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| -- 作者：邮耗子 -- 发布时间：2007/12/4 14:41:00 -- 六大交易所纵论股指期货 首要关注风险控制 人民网四川视窗12月4日讯 昨日上午11点，六大交易所总经理齐聚国际期货大会，纵论股指期货发展。会场传出的信息显示，确保股指期货顺利推出已经成为国内六大交易所的共同使命，风险控制是决定股指期货顺利推出的重要因素。 ⊙本报记者 屈红燕 黄金滔 王丽娜 风险控制是重要因素 上证所总经理朱从玖表示：“当前，国内六大交易所的第一个任务就是要支持中国金融期货交易所快速、平稳推出金融衍生品、推出股指期货。” 深交所总经理张育军说：“大力发展衍生品市场是与会六个交易所的重要职责和共同使命。当前的基本任务就是共同推动把中国金融期货交易所建设好，使之能够较快、平稳的推出新的金融产品。” 在他们看来，风险控制仍是决定股指期货顺利推出的重要因素。朱从玖说：“我们在历史上也有过一些经验教训，比如国债327的期货事件，我们应该把不同层次风险控制做一个妥善安排。比如监管部门、交易所和清算公司需要安排什么样的风险控制机制来支持衍生品市场的推出，比如会员公司和客户之间风险控制机制，这些不同层次的安排，对我们平稳推出金融衍生品非常重要。” 盲目炒新很可能先尝风险 美国次贷危机则让深交所总经理张育军提出了一系列的衍生品风险控制问题。他说：“期货行业、证券行业以及整个金融行业都应该重视，我们需要思考为什么在公认的非常成熟的资本市场上还会发生危机？为什么监管没有能够提前到位？为什么次贷产品的信息披露还有瑕疵？为什么评估机构估计过于乐观？为什么美林、花旗等一批顶级机构都陷入其中？全行业要继续关注美国次贷危机进程，从中吸取经验和教训。” 中金所总经理朱玉臣则表示，好像从来没有一个产品像股指期货那样在推出之前就得到这么广泛的讨论和关注，中金所从筹办之初就把投资者教育放在首位，他建议投资者一看、二慢、三参与，不要急于抢头一班车。“盲目炒新是我们这个市场很大的特点，股指期货跟别的产品不一样，这个抢新很可能先得利益，也很可能先尝风险。等市场走稳后，再进行参与，这样可能更加理性。”他还说，中金所按照要求，高起点、稳起步去认认真真筹备，这段时间中金所正按照“高门槛、严监管、紧运行”做好技术准备工作。 呼吁推出商品指数期货 国内三大商品交易所的总经理们则建议细化商品期货，并推出商品指数期货，让商品期货金融属性增强。 上期所总经理杨迈军表示：“从现在商品期货投资来看，参与商品期货机构投资者绝大多数都是相关的生产流通企业，金融机构现在还没有参与到商品期货交易当中来，伴随着黄金期货的推出，要培育金融机构参与到期货市场当中。” 大连商品交易所总经理刘兴强表示，要加大商品指数的开发，增加商品期货的金融性。 郑州商品交易所理事长王献立认为：“市场发展很快，光靠目前几个品种是远远不够的，大家要开发新品种。” 朱从玖 五方面推动衍生品市场发展 ⊙本报记者 黄金滔 上证所总经理朱从玖昨日在中国国际期货大会上就中国交易所衍生品战略演讲时表示，从大的方面发展，上海证券交易所是希望建立一个综合的市场，通过期货市场发展促进现货市场发展，而发展衍生品市场则主要可以从五方面进行考虑。 首先是要了解国际市场上已经成熟、已在多数交易所在挂牌和交易的衍生品。然后结合中国市场的特点，研究在我国市场上以何种次序和节奏推出自己的衍生品。 二是要分阶段推动投资者教育工作。还没有产品时，主要是理念的宣传、基本知识的普及、风险意识的教育；在产品推出后，风险教育就要进入新的阶段，调整或者提升投资者教育方法，使投资者教育工作更加深入。 三是要把握住分层次、分类型的风险控制安排。比如监管部门如何来考虑整体风控安排，交易所和清算公司安排怎样的风险控制机制来支持衍生品市场的推出，会员公司和客户之间安排何种风险控制机制。 四是交易所要进行好一些基础准备工作，包括技术系统等方面的支持。 五是在推动整体衍生品市场发展时，除考虑先在交易所推标准化产品，同时还要推动经营机构在场外市场做一些初期的工作。 杨迈军 黄金期货参与门槛将提高 ⊙本报记者 屈红燕 在股指期货门槛高不可及时，合约价值较小的黄金期货成为中小投资者跃跃欲试的对象，但上期所总经理杨迈军昨日在深圳表示，黄金期货的合约大小将会比初定的300克/手有所提高，这样有利于机构投资者参与。 在黄金期货开始征求意见时，广大中小投资者曾抱有很高的期望。“对于广大中小投资者来说，股指期货似乎关上了一扇门，黄金期货又打开了一扇窗。”北京工商大学期货研究所所长胡俞越表示，黄金期货比股指期货有着更广泛的群众基础。 过度的热情某种程度上也代表了一种风险，鉴于黄金期货推出初期的风险控制因素考虑，许多业内人士建议提高合约价值。杨迈军表示：“通过这段时间在市场上广泛征求意见，市场普遍感觉应该将合约价值提高一点，更加有利于机构投资者的参与。我们现在也在做这方面的研究论证，估计我们要将合约大小做适当的调整。” 杨迈军还表示，上海期货交易所以金属、能源、化工这些关系国计民生的重要商品品种作为主要的发展目标，下一步将继续推出像钢材、石油等一些重要品种；将积极促进机构投资者、尤其是金融机构参与到商品期货当中来。杨迈军说，要积极慎重的探索国际化战略，目前期货交易还是没有对外开放，在这方面，要在证监会统一领导之下积极探索可行的步骤来促进期货市场逐步的国际化。 朱玉辰 参与股指期货应避免五大误区 ⊙本报记者 王丽娜 中国金融期货交易所总经理朱玉辰3日在国际期货大会上表示，中金所近期正按照“高门槛、严监管、紧运行”三大策略做好股指期货技术准备工作，认真筹备股指期货的推出工作。投资者要正确认识股指期货，避免陷入五大误区。 误区一，把股指期货作用格外的放大，感觉股指期货的推出与股价波动、大盘波动紧紧相关。他说，其实，股指期货就是一个现货市场的补充和完善。股指期货一推出就会对现货市场产生很大的波澜，这是没有理论根据的。 误区二，担心指数本身被操纵。他说，事实上，设计指数的时候已经充分考虑操纵性。沪深300跟大盘的确有一定联系，但是这并不是一个因果关系。像香港恒生指数，汇丰银行占到20%的权重，既使是这样，股指运行还是比较稳定的。股指期货是一个抗操纵性最好的品种。 误区三，被当作权证。他说，权证为股改立了很大的功劳，很多人误以为股指期货就是权证，事实上股指期货的机理、运行方式跟权证完全不一样。简单讲，权证是一个现货，股指期货是期货，有充分的套利机制。 误区四，把股指期货跟做空机制联系起来。他说，事实上，世界上有37个国家和地区推出股指期货，其中有18个国家和地区在推出时没有做空机制，而股指期货推出后，市场并没有受到多大影响。 误区五，认为股指期货是一个有巨大机会的品种，盲目炒新。他说，股指期货跟别的产品不一样，这个抢新很可能先得利益，也很可能先尝试风险。等市场走稳后，再进行参与，这样可能更加理性。 |