文/尹满华

过去一年，香港成为国际网红城市。香港成为热议的城市，并非因为香港疫后通关、经济复常，而是因为香港回答了国际市场的一个问题：何为虚拟货币（Virtual Currency）？是货币、商品还是证券？这个问题，困扰着全世界，目前还没有一个国际公认的标准答案。

美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission, SEC）主席Gary Gensler认为一切加密货币除比特币以外都是证券（Everything other than Bitcoin is a security）(2019年)，既然是证券，那么就应该归SEC管，因此，SEC状告两大虚拟货币交易所币安(Binance)和Coinbase，无牌经营证券。

美国商品期货交易委员会（Commodities and Futures Trading Commission, CFTC）专员Brian Quintenz却表示，比特币和以太币都是商品 (We have been very clear on bitcoin: bitcoin is a commodity. We have not said anything about ether until now. It is my view as a Commissioner that ether is a commodity) （2019年）。其后，CFTC主席Rostin Behnam更表示，所有虚拟货币都是商品(2023年)(We have always considered ether to be a commodity, consistent with our 2015 finding that virtual currencies are commodities). 2023年8月16日，CFTC旗下的美国国家期货协会(National Futures Association, NFA)批准Coinbase向美国符合条件的客户提供加密货币期货投资服务。

SEC和CFTC是美国两个不同的监管机构，分别监管金融市场的不同方面。SEC监管证券市场，包括股票、债券、基金和其他投资产品。CFTC监管衍生品市场，包括期货、期权、掉期和其他以基础资产为价值来源的合约 。同一个国家，两个不同的监管部门，对虚拟货币的定性都有不同的解释，定义之复杂，可想而知。

相对于美国及其他国家，香港证监会对虚拟资产的定义和监管，就非常的清晰。基本上所有能够以数码方式用作交易、转账、支付以至投资的价值代表（Representation）都是虚拟资产（Virtual Asset），而所有虚拟资产交易所都需要向证监会领取虚拟资产服务提供商牌照（VATP）。这里需要特别强调一下的是，并非所有虚拟资产服务都需要申请牌照。目前，证监会只监管提供自动化交易服务的虚拟资产交易所，其他虚拟资产服务并非在监管范围内，这实际上已经给业界预留了创新的空间。

根据《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》，「虚拟资产」是指以计算单位或经济价值的储存形式表述，可透过电子方式转移、储存或买卖并可用于为货品或服务付款、清偿债务及/或投资等目的，或可提供权利、资格或途径，对任何加密保护数码形式价值的相关事务进行投票的加密保护数码形式价值，例如加密数码货币及在虚拟世界的其他资产类别，但若干数码形式价值，包括「有限用途数码代币亅并不包括在定义之内。

「有限用途数码代币」的定义，包括任何类似客户酬报或奖赏积分或游戏用资产，及按其发行人的用意，该数码形式价值不可转换成金钱或获得公众接受的另一种交易媒介。

根据虚拟资产服务提供商发牌制度，任何人如有意经营提供虚拟资产服务的业务，均须向证监会领取虚拟资产服务提供商牌照。「虚拟资产服务」按定义是指经营虚拟资产交易所，即透过电子设施方式提供服务，而服务使用者藉该项服务导致具约束力的买卖虚拟资产交易产生(例如藉该项服务要约买卖任何虚拟资产以换取任何金钱或任何虚拟资产)，而在提供有关服务时，客户款项或客户虚拟资产会由服务提供商直接或间接管有。

世界科技创新的浪潮奔涌向前，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进。一项工程科技创新可以催生一个产业，可以影响乃至改变世界。香港如何把握机遇，在改变世界的同时，使虚拟资产成为香港的战略行业，正是香港数码港年度盛事「2023香港数码娱乐领袖论坛」的专题讨论之一。论坛于8月25至27日在数码港举行，论坛请来腾讯集团副总裁、腾讯研究院院长司晓教授、Euterpe联合创始人程骞博士、中国广告协会秘书长贾振丹先生及香港城市大学法律学院副教授何天翔博士分享观点。笔者刚好是该专题讨论的主持人，下周在这里跟大家分享嘉宾们的精彩观点。

日期:2023年8月26日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 香港金融资产交易集团投资总监