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--  作者：封存 --  发布时间：2017/9/21 13:43:00 --  。在缴税扰动因素消退的背景下，资金面已经开始有了好转的迹象 　　周三，国债期货全线收跌，市场交易的情绪偏谨慎，十九大之前可能不会有趋势性因素的出现，短期持多的机会仍在流动性。流动性方面，央行进行200亿7天、100亿28天期逆回购操作，当日有300亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模，央行的操作从释放流动性回归中性说明影响市场流动的因素已经转弱。在缴税扰动因素消退的背景下，资金面已经开始有了好转的迹象，R001、R007和R014分别下降了14.16bp、5.42bp和20.92bp, Shibor隔夜利率也有所下降。除此之外，考虑到超储率有所回升以及即将到来的季末财政支出的影响，后续流动性基本无忧。外围方面，美联储本周会议宣布，今年10月开始缩减4.5万亿美元的资产负债表规模，但是我们认为本次缩表对国内债市的影响是有限的。第一，央行的资产负债表已经先行变化应对美联储的缩表，根据央行数据显示，货币当局资产负债规模在7月份首次突破35万亿元的高点后，8月份回落至34.7万亿元，这是3月份以来的又一次缩表，虽然本次央行的缩表并非是针对美联储的主动缩表，而是财政存款下降后的被动行为，但是也起到了对冲的作用。另外，今年以来人民币的强势升值让人民币资产愈发受到青睐的同时，也使得跨境流动性较为平稳，因此美联储缩表的冲击已经大打折扣，对债市的影响有限。