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　　现货市场：上海现货市场电解镍报89200-89750元/吨，其中上海市场金川镍报在89575，俄镍报在89325附近。

　　中期逻辑：上周，精炼镍现货进口小幅盈利，但幅度不大，仍然阻碍精炼镍进口；10月份精炼镍进口环比有所下降。镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：从整个产业链上来看，由于菲律宾发货量再度下降，加上镍铁冶炼企业库存的消化，印尼镍矿仍然不能充足的补给，镍矿将成为镍价的短期主要提振力量。不过，不锈钢市场受到印尼二期的冲击预期，难以有所作为，但整体或维持平稳，因此，我们认为镍价整体以反弹预期为主。

　　走势分析：

　　日内走势：13日，镍价整体震荡。

　　13日，进口镍对金川镍的贴水小幅收窄至250元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则大幅维持在500元/吨。现货市场成交有所下降。

　　13日，镍仓单再度减少，但量已经较小，目前仓单依然在3万吨左右，LME库存有所回升，近期LME库存下降较快，因此有所反复可以预期。

　　镍铁镍矿方面，13日镍矿价格继续保持平稳，镍铁价格受到镍价累计的反弹刺激，小幅上调，据SMM， 本周南方某不锈钢厂将重启国产高镍生铁采购，上周因镍走势偏弱，钢厂选择观望，暂停采购。本周镍价走势趋稳，钢厂重启采购，预计采购价格在930元/镍点（到厂含税）附近，预计此价格可成交。　　精炼镍进口13日小幅亏损，近期进口盈亏整体波动并不是很大，另外，从此前俄罗斯精炼镍出口数据来看，中国精炼镍总供应没有太大变化。

　　不锈钢市场方面，13日不锈钢市场整体延续企稳格局，现货依然比较紧俏，不过，远期期货货源则比较充足，在远期货源的压力之下，现货的紧张并未导致价格过度的回升。

　　另外，美联储加息25个基点，不过，由于符合市场预期，因此对于镍价并未构成过大影响。

　　综合情况来看，目前镍价的支撑因素主要是镍矿和不锈钢，依然没有发生太多变化，反弹结构依然维持，但因上述因素均有限制力量，镍价的反弹过程或比较复杂，反弹强度也会受到限制。

　　作者：华泰期货