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　　来源：黄金头条

　　一般而言，商业周期都会经历四个阶段：扩张、顶峰、衰退和谷底。SunshineProfits分析师Arkadiusz Sieroń在近期表示，我们处于经济周期的后期阶段，随着周期的成熟化，市场波动性加剧，投资者开始买入更多的黄金来对冲风险。

　　扩张阶段：经济健康增长、通胀保持低位、股市处于牛市、而黄金走势挣扎。

　　顶峰阶段：经济加速。但通货膨胀上升，股市进入非理性繁荣状态。这可能是购买黄金的好时机，因为它可以抵御通胀和股市崩盘。

　　衰退阶段：经济放缓、股市进入牛市。黄金可能成为安全的避风港。不过其走势很大程度上取决于美元和更广泛的宏观经济背景。

　　谷底阶段：消费者信心处于最坏的状态。买入包括黄金在内的商品可能是个好的投资选择，因为它们在经济衰退时期应该很便宜且具有很大的收益潜力。

　　那么美国经济现在在什么位置呢？实际上，美国经济正在连续第九年上涨。根据记录，美国经济最后一个低谷是在2009年6月，这意味着，到2018年2月，经济复苏了102个月，这是战后史上时间第三长的扩张时期。

　　同时，这个周期也是最弱的经济周期，不寻常的时间跨度引发了市场的一些焦虑。最新的事态发展还增加了这些担忧。利率上升，通胀回升，投资者乐观情绪上个月创下三个月新低。这些迹象都表明美国经济可能达到顶峰。

　　根据美银美林2月份的调查显示，70%的基金经理认为全球经济正在进入扩张的后期阶段，该比例是2008年1月以来的最高水平，仅次于089年经济危机前的几个月。2月份的金价反弹也令人担忧。

　　但是，Arkadiusz Sieroń指出，目前的扩张可能会持续一段时间，然后才会达到顶峰。通胀仍然温和，考虑到全球竞争压力，它应该继续受到压制。利率上升，但从历史的角度来看，处于相对较低的水平。

　　你真的相信通货膨胀会达到20世纪70年代的水平吗？或者当美国国债收益率攀升至3%或更高时，经济会下行？

　　图1：1962年1月至2018年1月的通货膨胀率和10年期美国国债固定利率。

　　就业机会充沛，劳动力市场没有瓶颈，这可能表明经济过热。正如下图所示，固定的私人资本支出和工业生产最近在加速增长。而这种增长并不仅限于美国，它正在全球范围内发生。

　　图表2：从2000年第一季度到2017年第四季度的实际非住宅固定投资（红线）和工业生产（蓝线）。

　　这对黄金市场意味着什么？

　　Arkadiusz Sieroń认为，全球基本面是健康的，市场仍在扩张阶段，而不是高峰期。理论上这对黄金是负面因素。

　　但市场具有前瞻性，虽然美国经济扩张仍有一定空间，但它比欧元区更成熟。美国的经济周期处于相对较后的阶段该会削弱美元并支撑黄金。

责任编辑：罗思杨