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　　兴森科技(4.290, 0.00, 0.00%)停牌给持续下跌的股价按下暂停键。

　　今年以来，兴森科技股价跌跌不休，控股股东邱醒亚不得不持续补充质押，质押比例一路上升到93.67%。继续补充质押的危机在6月14日得到缓解，这一天，兴森科技宣布进行重大收购，当天上午开市起停牌。但随之而来的，是市场对高管停牌前夕增持的质疑。公告显示，6月11日及13日，兴森科技副总经理宫立军累计增持公司股票6万股。

　　增持的高管是否是内幕信息知情人？增持时间是否属于价格敏感期？都决定着兴森科技高管是否进行内幕交易。

　　为此，《证券日报》记者致电并发函询问给兴森科技，欲求证内幕知情人名单及收购策划起始日期。但截至发稿，对方并未进行回复。

　　高管停牌前夕增持

　　6月14日，兴森科技发布停牌公告，拟收购参股公司深圳市锐骏半导体股份有限公司65.16%的股权，交易成交金额范围为6亿元至7亿元之间。引起市场注意的是，就在公司停牌前夕，多位高管入场增持。

　　数据显示，兴森科技停牌当月，就有两位高管有增持动作。6月11日及13日，公司副总经理宫立军累计增持公司股票6万股，增持总市值约26.5万元。6月1日，公司副总经理、财务负责人凡孝金增持公司股票5.8万股，总市值约26.85万元。时间再往前，自今年2月份发布增持公告后，兴森科技三位董事陈岚、李志东、刘新华均有不同程度的增持。

　　深圳市公司治理研究会副会长、北京市隆安(深圳)律师事务所高级合伙人张军在接受《证券日报》记者采访时表示，从公司停牌公告来看，可以确认本次停牌信息是内幕信息。而以上增持股票的高管是否属于内幕人，则有待确认。“最近增持的是两位副总，可能他们并不参与本次收购事件，或许不是内幕知情人。”张军表示，“但他们都是接近企业核心的人，不排除能直接或间接地获知收购事件的消息。”

　　此外，高管增持是否处于价格敏感期，也是判定是否存在内幕交易的重要依据。宫立军最晚在6月13日仍有增持，公司则在6月14日发布停牌公告，二者相距时间极短。6月13日该内幕消息是否开始形成，成为问题关键。

　　不过，公司发布的停牌公告显示，兴森科技此次收购已初具雏形。6月14日，交易双方已签署《股份购买意向书》，并约定以现金加发行股份的形式进行交易，预计成交金额为6亿元至7亿元。此外，公司已初步确认中介机构，拟聘请民生证券股份有限公司为本次事项的独立财务顾问、北京观韬中茂(深圳)律师事务所为本次事项的法律顾问。

　　“这么重大的事项，应该是已经策划了一段时间的。”张军表示。

　　为此，《证券日报》记者致电并发函询问给兴森科技，欲求证内幕知情人名单及收购策划起始日期。工作人员表示，采访邮件董秘可以收到，但董秘正在出差，比较忙。截至发稿，记者未获得公司回复。

　　停牌或为自救？

　　对于兴森科技此次停牌，市场的猜测也不绝于耳。一位深圳的券商营业部总经理向《证券日报》记者表示，兴森科技控股股东质押率高企，在股价下跌期间突然停牌，有规避平仓的嫌疑。

　　作为国内PCB样板龙头企业，兴森科技2017年业绩下滑，股价走势本就不乐观。在今年上半年弱市行情下，兴森科技股价持续震荡下跌，截至6月13日停牌，年内股价已跌逾20%。

　　受此影响最大的，恐怕要数兴森科技控股股东邱醒亚。

　　公开资料显示，邱醒亚持有兴森科技股票共计3.09亿股，占公司总股本比例为20.8%。近年来，其所持股票常年处于高比例质押状态，质押比例在80%左右。

　　今年5月31日，邱醒亚解除部分在华泰证券(14.210, 0.04, 0.28%)的质押，转而在深圳市高新投集团有限公司处质押，彼时其个人质押比例为78.31%。此后，公司股价持续下跌，停牌前短短10个交易日跌幅超过12%。质押的股票市值不断缩水，邱醒亚不得不先后4次补充质押，其股票质押比例高达93.67%。

　　股价持续下跌，并购停牌成为许多质押率高企公司的救命稻草。上述券商人士表示，上市公司重大事项可以停牌，这能赢得一定的时间，便于质押股东寻找和补充质押物。此外，若收购成功，也能刺激股价上涨，避免爆仓。不过，他也表示，今年并购监管从严，兴森科技能否成功完成收购仍有不确定性。“而且弱市下的收购，对股价的刺激作用也很有限。”

　　公告显示，停牌当天邱醒亚继续补充质押了158万股，个人质押比例提升到93.67%。“现在停牌了股价不会继续跌，就没有平仓风险。若复牌后股价继续跌，就只能继续补充质押或者还钱。”上述人士说。

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责任编辑：陈靖