关注消费服务 寻找成长溢价

关注消费服务 寻找成长溢价
■本报记者 韦良
嘉实基金于近日发布了2008年度投资策略报告，报告回顾了引发近期市场下跌的原因，并且提出了“关注消费服务，寻找成长溢价”的投资策略。
嘉实基金认为，引发近期市场下跌的主要原因是估值和政策面的因素。尽管如此，推动本轮市场向好的基本面因素没有发生任何变化，而近期的市场调整释放了多方面的风险，A股动态估值回归到了相对合理的水平，以沪深300指数为例，2008年市盈率水平降到了20.86倍，政策面也出现了偏暖的迹象。在目前阶段，很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值。
嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及 A+H联动等投资主题。市场整体风格也有望出现转变，2007年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票，重估过程结束后，成长类股票有望获得超额收益。 
从行业选择的思路看，由于上游原材料价格涨幅缩小，而通货膨胀延续进一步利好下游行业，因此重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业，以及受益于内需增长的银行、地产，此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。