首个股指期货上市初期标的指数大权重股特征分析

　　瑞典、土耳其（欧/非地区）和新西兰、泰国（亚太地区）这四个国家均在2000年后才推出首个股指期货合约，标的指数有一个共同的特征：成份股只数较少，介于15只至50只之间，且大权重成份股的占比集中度稳定、较高。

　　标的指数的前五大权重股在股指期货推出前后短期内的波动性特征如下：1）瑞典的OMXS30指数——波动性较稳定，变化不大；2）土耳其的ISE30指数——在股指期货推出后三个月内波动率明显减小；3）新西兰的FOX15的指数——波动性无十分明显的趋势特征，但波动幅度不大；4）泰国的SET50指数——波动性整体呈逐步增大的趋势。

　　标的指数的前五大权重股在股指期货推出前后短期内的收益性特征如下：1）瑞典的OMXS30指数——无十分明显的特征；2）土耳其的ISE30指数——在股指期货推出前下行，在股指期货推出后上行；3）新西兰的FOX15的指数——第二大权重股比较突出，收益率明显超越标的指数；4）泰国的SET50指数——在股指期货上市前半个月有一个小幅上行的趋势，但在股指期货推出后一个半月的时间内有一个较明显的下行趋势，之后，再上升。

　　标的指数的前五大权重股在股指期货推出前后短期内的流动性并无十分明显的特征。

　　徐鹏，黄君杰

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