短期来看，美元地位难以撼动，但人民币国际化将有助于形成更为均衡的国际货币格局。本轮金融危机爆发后有越来越多的专家指出，由单一的主权货币充当国际储备货币显然已经不再适应全球经济发展的现状，储备货币发展的长期趋势是多元化。而在有关建立新储备货币体系的问题上，人民币由于其出色的表现和良好的信誉得到众多专家的肯定。
在建立国际金融新秩序的大背景下，有关全球储备货币的话题成为焦点。根据国际货币基金组织（IMF）6月30日发布的数据，今年第一季度欧元、美元在全球外汇储备中的比重均有所下滑。而前一日联合国在一份报告中表示，为提高全球金融系统的稳定性，应建立一种新的储备货币体系取代美元成为全球主要储备货币。究竟是何种原因造成欧元、美元在外汇储备中比重下滑？这种下滑势头是否会持续？美元作为全球主要储备货币的地位是否会动摇？未来人民币将在全球储备货币格局中拥有怎样的前景？
对此，7月1日接受本报记者采访的对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰教授表示，鉴于一季度欧元和美元比重下滑的原因并不相同，预计第二季度欧元比重将继续下滑，而美元比重则可能反弹。短期来看，美元地位难以撼动，但人民币国际化将有助于形成更为均衡的国际货币格局。
欧元美元储备比重下滑 美元地位短期难撼动
根据IMF的《官方外汇储备货币构成》报告，一季度欧元在全球外汇储备中的比重从去年四季度的27.3%小幅下降至27.19%，美元比重则从62.14%下滑至61.54%。值得注意的是，描述单类货币储备的数据并不包括中国约2.4万亿美元的储备。
丁志杰认为，欧元储备比重下滑的主要原因是欧洲债务危机以及美元反弹的影响。一方面，随着希腊债务危机的快速升级，市场对于欧洲主权债务风险担忧加剧，欧元惨遭抛售；另一方面，在欧洲债务危机以及美国复苏疲弱的双重压力下，更多资金涌入美元寻求避险，挤压欧元份额。但美元比重下滑的原因有所不同。“美元强劲升值而美元储备比重低于去年第四季度的主要原因是央行在储备货币操作中的惯性。”丁志杰表示。作为外汇储备的管理者，央行大多是被动型，更倾向于保持储备比重的相对稳定，即便调整也往往是滞后型。考虑到欧洲债务危机在今年第二季度进一步恶化以及同期美元强劲反弹，丁志杰预计，今年第二季度欧元储备的比重将出现较大下滑，而美元比重则会有所上升。
在金融危机中，美国通过大开“印钞机”来刺激经济。这种行为曾引发较大争议。不少专家认为，这种做法有损美元国际信誉，长远来看将导致美元持续贬值，甚至动摇美元作为国际储备货币的地位。此外，美国政府巨额债务也威胁到美元的地位。美国国会预算办公室6月29日表示，今年年底联邦债务占GDP的比重增长至62%。
尽管如此，丁志杰表示，美元作为国际主要储备货币的地位在短期内仍难以撼动。实际上，在美国次贷危机爆发以及希腊债务危机恶化后，美元均出现强劲反弹。丁志杰认为，这在一定程度上表明，危机的爆发并没有对美元构成实质性冲击。
新储备货币体系呼声渐强 人民币作用引关注
与欧元和美元在外汇储备中的比重下滑不同，其他一些货币的比重却有所上升。根据IMF的数据，这些比重上升的货币包括加拿大元、澳大利亚元和瑞典克朗，其在外汇储备中的比重已从去年第四季度的3.12%上升到了今年一季度的3.65%。另外，配置为英镑的储备从4.28%增长到4.34%，日元储备从3.01%增至3.14%，瑞士法郎从0.1%增至0.12%。“这反映各国储备管理多元化势头进一步明显。”丁志杰对记者表示，在危机时期，面对外汇市场动荡不安，特别是主要货币汇率的大起大落，多国央行只有通过配置其他货币来分散风险，这对于全球储备格局变革可谓是好事情。
IMF的报告还显示，一季度全球外汇储备总额为8.295万亿美元，高于去年第四季度修正后的8.165万亿美元。但是，丁志杰表示，这仅比去年第四季度增加1300多亿美元，意味着全球储备增长基本上处于停滞状态。这有着双重含义：其一，目前全球的结构性调整正在进行之中，国际收支失衡的状况正在缓解；其二，各国央行日益关注后危机时代储备资产管理的问题。尽管全球目前还存在着通缩风险，但未来通胀或将不可避免。在此背景之下，不少央行将国家资产储备从金融资产转向了实物资产。
记者注意到，本轮金融危机爆发后有越来越多的专家指出，由单一的主权货币充当国际储备货币显然已经不再适应全球经济发展的现状，储备货币发展的长期趋势是多元化。而在有关建立新储备货币体系的问题上，人民币由于其出色的表现和良好的信誉得到众多专家的肯定。IMF总裁卡恩28日表示，他将考虑把人民币放入特别提款权（SDR）的一篮子货币当中，时间“越快越好”。亚洲开发银行日前也表示，人民币有望迅速成为国际通用货币，并在各国央行储备中成为美元的替代货币。
“在每次危机中往往出现美元走强、美元在央行储备中比重提高的情况。但这并非意味着美元是各国央行储备中的最佳选择，更大程度上是一种无奈的选择。”丁志杰表示，这也说明当前全球应当有力推进国际货币体系尤其是储备货币体系的改革。而人民币跻身国际储备货币将有助于形成更为均衡的国际货币格局，有利于制约主要储备货币发行国的行为。丁志杰表示，中国自启动人民币国际化进程以来已经取得一些进展。但不可忽视的是，人民币在成为储备货币方面还存在着一些障碍。例如人民币虽然已经实现经常项下可兑换，但还没有实现资本项下可兑换。
“我建议中国应当为外国官方储备的人民币开辟一个专门的投资渠道。”丁志杰表示，这个渠道可以有别于合格的境外机构投资者（QFII）。如果这个尝试成功的话，会在人民币成为更多国家的储备货币方面有一定积极意义。
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