标题：一轮纸币贬值型投资机会近在眼前

　　本周沪深股市 在周边市场走软的背景下再次探底，上证综指探到2651点，并未把上次的2610点击穿。经历了动车撞车拷问四万亿投资的效率，经历了美国调整债务上限的种种忐忑，经历了令人失望的经济数据频频出台，我们看到，市场回购利率并未出现想象中的大幅飙升，而只是箱体徘徊，A股指数显示跌无可跌的迹象。

　　当前会否重复2008年从通胀直接过渡到通缩的判断，将直接影响A股的操作思路。如果美元就此反转，那么大宗商品均告暴跌，热钱从新兴国家流出，A股一落千丈也在情理之中。但如果相反，美元依然处于贬值态势，那么大宗商品将继续上涨，热钱仍将滞留在新兴国家，A股市场还有一段可观的行情 。

　　我们认为当前重复2008年情况的概率不大，美元不可能大幅上涨。短期人们或许会因为美国相对而言信用等级更高、美元更坚挺而抛售大宗商品和股票，但要不了多久一定会清醒过来，明白美国的QEN计划一定会实施下去。尽管各国经济都不景气，资源品实际需求量确实下降了，但是货币超发也是事实，商品的金融 属性将使其不断上台阶。这次大宗商品中的黄金 和白银不会一枝独秀，而只是充当急先锋，其他商品日后同样会跟风上行。

　　在这样的大环境中，我们认为A股市场在震荡筑底。美债提高上限、QE3、美元下挫、大宗商品涨价……这些是一系列的连锁反应，当前局势正在朝我们预期的方向发展，只是市场需要时间来看得更明朗一些，需要时间来消化这一系列的反应。

　　综上所述，在2700点以下投资者应更贪婪一些，股市双底即将成型，一轮纸币贬值型的投资机会就在眼前。择股上有两类可供参考：一类是长期下跌后筑底成功的，如本周表现良好的跌破发行价的创业板个股；另一类是经过大幅拉升之后，较短时间内有大幅下挫的个股，一旦缩量也可介入，里面资金只要没有全身而退，必然有投机的机会。

　　国元证券 郑旻