标题：有色金属行业2012年投资策略:待到纸币烂漫时,赤峰要争俏

 待到纸币烂漫时,赤峰要争俏 
    金属价格趋势与美、欧及中国货币政策紧密相关。在美国面临高失业率的困扰、欧债危机面临SFSF 融资的困扰、中国面临紧缩后经济增长的困扰的情况下,三个区域可能会用QE3、欧洲央行印钞购买SFSF、中国央行货币政策调整来解决。一旦三个央行实施这种措施,纸币的泛滥将直接带来金属的新一轮牛市。若新一轮牛市展开,赤峰区域的有色金属上市公司将因独特的地质环境和存在外延式增长而受益。
    我们对行业仍然维持中性评级的原因是三个地域的货币政策未来仍有变数。
    工业金属与贵金属:货币政策变化的排头兵  
    美国和欧洲的货币政策主要通过金属的金融属性影响金属价格,而中国的货币政策会对金属的需求产生直接影响。尽管大方向相同,但每个品种都会受到工序的影响。
    总体来讲,铜的供给偏紧,锡集中度较高且受到印尼政策影响明显,铅锌存在亚洲小矿林立、集中度不高的问题而机会偏小,镍金属由于红土镍矿的存在而难以存在大机会,铝行业机会最不明显。
    小金属:核心在于供给限制政策的实施力度  
    小金属门类繁多且领域关联性不强,对于中国A 股来讲,很难有单一逻辑展开的一致性行情。对于相对市值较大的稀土板块来讲,主要机会存在于中国政策的严格执行带来的供给紧缩。钨行业年均约10%的钨精矿产量增长,企业利润的提升主要靠产业升级和扩产。钛行业出现行业性复苏,但企业盈利需要看欧美航空公司以及中国军工投资的情况。因此从小金属整体来看,最大的机会可能仍旧出在稀土板块,而这种机会的推动力来自于中国政府政策的严格实施带来的供给紧缩。
    加工:新材料拔锚起航,老加工稳健成长  
    有色金属加工股主要包括铝加工、铜加工、磁性材料和其他材料四个领域。铝加工中低成本型型材具有较强竞争力(栋梁新材),铜加工较为稳健,磁性材料方面,高端钕铁硼有望在稀土价格稳步上扬情况下获得较好收益,其他材料方面安泰科技的非晶带材有望在农村电网改造与建设中受益。
    区域:赤峰要争俏  
    矿业股通常是绝对的周期股,但是这种周期股中也有成长性的一面。我们仔细研究中国地质勘探情况,发现赤峰地区是前期地质勘探相对较为粗略而且又处于大兴安岭南重要成矿区域。在这个区域中出现大矿、好矿是高概率事件。我们看到,中色股份、ST 盛达、富龙热电、盛屯矿业已经布局并有较好的潜质。