标题：人民幣國際化又一步

人民銀行於4 月14 日公佈，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5% 擴大至1%。這是中國央行第二次調整人民幣兌美元日交易區間，央行在2007年5月將人民幣兌美元日交易區間從此前的在中間價上下0.3% 擴大到0.5%。中國央行擴大人民幣匯率日交易區間後的首個交易日，人民幣早盤大幅下挫，後漸收復失地。盤中匯價波動的確比較大，但還是沒有超出之前0.5% 的幅度。

在正式宣佈擴大波幅前，人民幣中間價變動已表現出端倪。今年2月中國出現近年來最大貿易逆差，導致中間價在資料公佈次日即創出一年半以來單日最大跌幅。隨後，中間價進入寬幅震盪時代，央行已有出手試探市場的意圖，引導日間交易匯價跟隨波動。所以人民幣兌美元匯率波幅區間擴大，是一件“水到渠成”的事。

央行擴大波幅的舉措是向市場說明推進人民幣匯率市場化的決心，以後匯價的雙向波動特徵將更加明顯，這也從另一方面說明，人民幣正在接近均衡匯率水準，央行再度擴大人民幣交易區間是有助於尋找更加均衡的人民幣匯率水準，這樣也能夠更加真實的反映出市場對人民幣的供需關係。

長期以來，在結售滙制度下，加上滙率單邊升值預期，在外資不斷流入的時期，央行一直扮演購外滙最終買家角色，造成外滙儲備大幅增加。此次擴大滙率波幅後，央行通過市場大幅收購外滙的壓力將會減輕，更多地讓市場發揮調節作用，央行被動地收購外滙的壓力減少，有助增強央行在貨幣政策工具上的自主性。

中央政府銳意推動人民幣國際化，擴大人民幣浮動區間是必然之路，最終希望可以實現人民幣自由浮動。長遠而言，人民幣仍處於偏低區間，人民幣國際化的過程將令人民幣逐步升值，有利吸引資金流入中港金融資產包括股票。這是一個長期性的主題。在人民幣國際化的過程，人民幣離岸市場將先建立，而香港當然會是其中一個主要人民幣離岸中心。港股中個別股份將率先受惠。中銀香港（2388）作為唯一香港境內人民幣計算行，有早著先機之優勢，且其股息率偏高，約5%，弱勢之中亦具高度防守力。

中國銀行私人銀行（澳門）蔣燕