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标题：关于 “邮币卡”交易模式风险的初步思考

1楼

杨驰凯 发表于：2015/12/12 10:33:00

邮币卡”模式在现货行业可谓是火爆的不能再火爆，已经盖过了“OTC”交易模式的风头，更是远远盖过了即期或者说是连续现货等交易模式，邮币卡的品种上市商、会员机构、交易商已经到几斤疯狂的地步，各家交易所也在纷纷转向，投入邮币卡交易模式，但是我认为这种发展方向却是离现货已经越来越远，这仅仅是一个击鼓传花的游戏。
1邮币卡交易模式是如何被发现的？

邮币卡本身的价值极低，早期发行时是服务社会的功能产品，但是由于现在社会发展的迅速，这些物品已经脱离了其发挥基本作用的功能，而且发行较早的已经存世不多，变成一种稀缺品，并逐渐成为一些邮币卡爱好之人的艺术品玩物，而艺术品是无价的，不像之前大宗商品和OTC的上市品种都关系到国计民生，价格波动所带来的各种影响较广，甚至会扰乱正常的大宗商品交易秩序，价格波动幅度有限，赚钱速度相对较慢，而一些交易所发现了这一特性，并辅以股票的交易模式，就演变出了如今的邮币卡交易模式。
2疯狂的原因是什么？

当然这种模式能够成功是跟时代背景有关的。随着国民收入的逐年提高，老百姓有了较多的资本积累，但是投资渠道却有限；房地产市场不景气，导致大量资金撤出房地产市场，寻找新的投资渠道；作为另一主要投资渠道的股票市场和期货市场，现在乱象丛生，腐败严重，国家正在全力整治，股民的投资信心遭到重创；股票和期货的涨跌幅受国家的严格监管，赚钱效应较弱；把股票市场被国家严格控制的上市审批权发挥到了极致，只要有邮币卡、有钱、有客户就可以上市，并没有在股票的交易模式基础上创新。
3邮币卡交易模式有什么风险？

违规风险邮币卡模式并没有摆脱“37、38号文”的困扰，仍然是“集中交易方式”（连续竞价、电子撮合），仍然是标准化合约，甚至可能是更严重的类证券交易。因此，以后也将不可避免的成为大量亏损投资者的投诉理由。

价格风险这是对参与者来说的最大风险。文章开始即已提到这是一个击鼓传花的游戏，每个游戏玩家都有可能接到最后一棒，变成价格风险的最终承担者。当然如果此人是邮币卡收藏者的话，可以选择交收，把东西拿回家慢慢把玩，但是事实上投机客与收藏者作为线上线下的玩家，他们玩的目的不同，也导致其行为结果的不同，投机客不一定喜欢邮币卡，对他们来说只是一个投机标的，选择交收的可能性很小，收藏者也不会到线上去买邮币卡，首先价格可能已经非常之高，其次失去了收藏过程的乐趣。

监管风险监管风险是对交易所来说的，而且监管风险是由价格风险引起的。偶尔一只邮币卡产品上市之后价格升值个几十倍或许有情可原，投资者的热情是可以理解的，但是如果发行一百只产品上市都是上涨几十倍甚至几百倍，中间伴随几十个无量涨停，然后又是连续的放量上涨，最后变成缩量下跌，很容易引起监管部门的注意。因此，对于一个负责任的交易所来说，如何控制上市产品的价格不严重的脱离市场将是风险管理的重中之重。

流动性风险用股票市场的模式，却不受证券法律法规的监管，邮币卡交易所无疑将成为“庄家”的游戏天堂。但是对交易所来说却是巨大的挑战，要有相应的风控制度对“庄家”进行制约，避免产品价格的大起大落，避免大量散户被套而产生的流动性风险，否则交易所将变成一个死平台，这对以后的新品种上市和行业的发展都是有弊无利，这也是之前股灾发生时国家救市的原因之一，流动性没了，市场就死了。

4如何和谐风险问题？
目前行业发展亟待进一步规范，没有明确的法律法规支持，还仅仅停留在一些“文”的约束上，但是规范是早晚的事情。既然是做大宗商品行业，还是应该向现货靠拢，投机只能解一时之渴，长远发展还要围绕为实体经济发展服务的方向。在交易所运行过程中，要及时提示产品的价格风险，避免价格走势过于单边化，避免价格涨幅严重脱离现货市场。同时对于扰乱交易所的交易秩序的交易商要严格处理，保护其它投资者的利益。

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