从今年1月份以来，一共有5只可分离债发行并上市，分离式认购权证的集中上市，大大延缓了权证市场的萎缩。跟新股一样，可分离债的一级市场收益基本上都
是无风险，我们统计了这5只债券上市前3日的收益率，不考虑申购资金的成本，并且按照债券和权证的成交均价来计算，高则18%，低的也有3%。从上市交易
的情况来看，新权证上市后一般都会有两个涨停，这已经成为了市场的惯例。如果投资者能够比较好地把握住卖点，收益应该远高于这些数字。因此，每次可分离债
的发行都获得了资金的热捧，最近的石化可分离债更吸引了2万多亿的申购资金，市场的热情空前高涨。
经过一段时间发展，越来越多的公司已经开始注意到这种独特的融资方式，目前已经公告发行可分离债计划的上市公司还有8家，分别为宝钢、平安、民生、青啤、葛洲坝、江西铜业、华电国际和西宁特钢。
在发行过程中，投资者关注三点：（1）权证的附送比例，附送的权证较少自然会降低债券的价值和吸引力；（2）优先配售比例，这决定着投资者最终可以获得
的可分离债的多少，进而影响投资者的收益空间；（3）债券和权证的条款。债券的票面利率高低和是否有担保，是影响债券定价的主要因素，权证的行权价、行权
比例、存续期以及流通量，则是影响权证定价的主要因素。
海峡都市报