作者：园方

1. 郵幣卡市場的發展與限制

 

郵幣卡自電子化交易以來，引導了大量民間資本投資在這市場上，由於是全球首例的電子金融創新，投資者在巨大利潤與風控面前顯得一籌莫展。

 

郵幣自電子化後出現了線下和線上兩種估值，線下價值居於很多先天不足的條件，譬如

線下市場由於有很大的交易時間和空間局限、交易資訊不透明、買賣雙方資訊不對稱等弊端，非常容易造成變現困難，價格欺詐、贗品欺詐等交易風險。客觀上環境上抑制了人們對郵幣藏品的投資需要，同時也局限了市場的發展。

 

電子化交易後正好解決了線下的主要限制，但部分電子盤溢價幅度過大，導致與現貨市場嚴重脫節，與藏品價值嚴重背離。合理的溢價可以活躍市場人氣，但如果電子盤的價格嚴重脫離現貨基準價格、市場便出現泡沫。

 

相對於現貨市場，電子盤的流通量相對穩定，資金面更為充沛，因此電子盤應該保持一定的溢價幅度，但這個幅度一直很難量化。價格始終圍繞價值運行，電子盤的溢價幅度也需要遵循市場規律。

 

 

2. 郵幣卡估值基礎

 

難於量化價值與及電子盤對比現貨的溢價基準，所以也導致對某些上漲過百倍的郵幣評論為過度炒作。因此引入一套郵幣的估值模型變得有此逼切性。

 

郵幣和股票有著高度相似的交易模式，而類似股票市場派發紅利可以有效釐定郵幣的長遠投資價值。模式可以參考以下兩點：

1. 股票一般每年基於公司每股盈利，贏利增減，市場有效利率，現金流而有一套穩定的派息政策。

郵幣卡可以因應現貨市場價格的增減，有效利率而釐定一套穩定的票息政策。

2. 股息派發因應上市公司贏利直接在資本賬扣除。

2.1郵幣卡由發起人自願性質決定是否向市場派發票息，

2.2因應每年市值的增加減少而自願性質向市場派發票息。

 

 

 

 

 

3. 穩健派息的優點

3.1根據國際研究機構Ned Davis統計自1972年1月底以來至2015年3月底美國S&P 500指數表現，配發股息的股票平均年化回報率為9.27％，不僅優於大盤的7.66％，更遠優於無配發股息股票的2.44％；以波動度而言，配發股息股票的年化標準差16.87％也最低，因此想要兼顧收益與風險，高股息策略絕對是不可或缺的選擇。

 

由此可見，有穩定派息的公司無論在風險回報都更優於低息或零息公司。郵幣電子化交易將將來升值潛力快速折現在現價上，配合一套的票息政策，郵幣投資者將更長期持有投資品種，除了可繼續得到資本上的增值，保值外，每年也將得到穩定的現金流，達到再投資目的。

 

3.2 有穩定派息的郵幣卡品種在波幅值上相對零派息的更穩固，當將來郵幣卡電子交易投資價值得到市場認同時，機構或個人投資者在選擇投資品種時，將更随清這類幣種，因為除了衡量將來升值潛力外，持貨成本與風險值更是主要考慮因素。

 

4. 交易所

較多派發票息品種買賣的交易所將受益由其他交易所轉來的新交易量及客戶，總體市場波幅值也將大大降低。更多機構投資者的進入將令郵幣市場更成熟發展，日交易量也大幅提高。

 

牡丹小型张的发起人在考虑这个建议的可行性。