标题：2017年邮币卡电子盘发展方向探路：1+1+N模式

  2017年1月6日，“发展与慈善”·永瑞文化周年庆典暨永瑞基金会启幕仪式在河北石家庄盛大举行。政府部门重量级领导、行业精英、全国经纪商及社会公益人士出席了本次大会。会上，电子盘资深专家、行业意见领袖、媒体人、交易所顾问、财经作家薛金福先生（行业人称大嘴貔貅），发表主题演讲。薛先生演讲内容从行业现状出发，结合国家宏观政策、发展趋势，深入思考、探索，并给出行业发展模式和交易平台发展模式。用责任、智慧、探索与创新，为整个行业与交易平台的发展指明了方向。

　　以下为发言实录：

　　各位朋友，大家上午好！

　　我是薛金福，业内叫我大嘴貔貅，首先非常感谢永瑞文化的热情邀请，在各位同仁面前，作为投资人代表发言，确实有些诚惶诚恐。接下来，我还是站在我熟悉的行业探索者的角度，与各位一起分享，大嘴貔貅对邮币卡电子盘行业的发展趋势的看法。我今天发言的主题是《2017年，探路电子盘行业：1+1+N模式》。

　　刚才竺总深刻剖析了电子盘行业发展的机遇以及存在的问题。纵观整个行业，这三年经历了野蛮生长的爆发期，如今进入泡沫压缩、亟待监管的瓶颈期。近一年来，不少交易所进入熊市周期，会员新增人数大不如前两年，违规及维权事件频发，权威媒体开始报道行业乱象问题。这些现象说明这个行业存在诸多问题，如果用一个词概括，那就是“行业性信誉危机”。

　　为什么会产生行业性信誉危机？我个人认为主要有两个原因：一是政府监管滞后，这个外部原因。邮币卡电子盘是“互联网+文化+金融”三大产融合而成的创新型市场，政府在管理归口上就有难度。最大的难度还是监管方式的创新，面对这种跨界产业，政府需要重新研究监管方式，可能修改或出台新的管理条例或细则。二是市场交易规则不规范、不公平、不完善，这是内部原因。这个市场从文化走向金融，规则制定者实现了IPO第一步，但金融交易规则还存在诸多问题。

　　当行业出现信誉危机，最简单最直接的办法，就是拿国家信誉做背书，政府出面接管。现在整个市场的投资人几乎都将希望寄托在政府监管上，认为监管严厉了，交易规则自然也就规范了；呼吁采用股市监管办法，政府通过行政手段让市场只剩下几家交易所，认为这样一切问题都迎刃而解。

　　这可能是一种认知上的路径依赖，我的想法恰恰相反，实际上，过去三年邮币卡电子盘爆发性增长的根本动力就是引入市场竞争机制。目前国家大力发展市场经济，削弱行政干预与行政垄断制约，充分发挥市场机制的竞争性，激活市场主体的创造力与创新精神。李克强总理指出：对市场主体而言，“法无禁止即可为”；对政府而言，则是“法无授权不可为”。李克强总理还提出“大众创业，万众创新”的双创口号。如果从目前的市场竞争突然转让垄断机制，不但在实施有难度，因为交易所不是饭店说关就关，里面的资金涉及到千家万户，而且有悖于目前国家改革的大政方针。

　　这种一管了之或一关了之的简单想法，未必能将这个行业带向未来。所以，这个新兴的行业还远远没有到盖棺定论的程度，不论从政府监管层面，还是平台交易规则，都需要不断地探索、创新，甚至试错。

　　不要指望单一的要素努力会带来必然的结果，在这个行业，我担任过散户、经纪商、分析师、媒体人、战略投资人和文交所顾问多重角色，我比较理解各种利益冲突的角色之间的难处。所以，我试图跳进矛盾之中，以更宽阔的视野，探索一种既能发挥政府监管、国家信誉背书，又能发挥市场自由而规范竞争的行业发展模式。

　　过去一年来，不少主力积极创新各类做票模式，如券商模式、理财模式、圆顺模式。我们需要鼓励主力创模式，但是针对目前行业整体性的信誉危机，如果行业发展模式没有确立，行业生态没有建立，交易所和主力的创新都可能是徒劳。这些天圆顺的遭遇就是一个典型的例子。

　　目前行业首先要解决的是通过创新行业发展模式，构建良性的行业生态体系，化解行业性信誉危机；其次，才是交易所层面的平台运作模式；最后，是主力层面的主力做票模式。这三种模式由大到小，依次解决宏观、中观、微观三个层面的问题。

　　目前这个行业缺乏一个良性循环的生态系统，行业发展模式就是要为这个行业构建一个良性生态系统，找到这个行业存在的社会价值，找到这个行业与社会，与政府共存共赢的发展方式。在这个生态系统下，平台再创新运作模式，完善交易规则，重新分配价值链和利益链；在两个模式之下，主力再创新做票模式，创新商业模式或盈利模式。

　　下面我着重讲下行业发展模式与平台运作模式。根据这些年的探索、实践，以及一些交易所的努力，我尝试将我理解的行业发展模式概括为“1+1+N”模式。

　　什么是1+1+N模式？第一个1指统一的资金结算中心或叫清算中心，可以是多个，但都由国资委组建并国有控股；第二个1指统一的托管中心，也可以是多个，也都由国资委组建并国有控股。两个都是由国资委组建并国有控股，目的是通过政府背书增加行业管控性、安全性和信誉。N指N个平台，未必非得只剩几家交易所，多个平台相互竞争、优胜劣汰。

　　1+1+N模式是抓大放小，抓住关键和源头，放活终端和市场，类似的有国家对石油的管控模式。石油既是民生日常能源，又是国家战略资源。国家在石油管控方面采用抓源头、放市场的方式，即国家掌控和垄断石油产业链中上游的勘探、开采和炼油三大板块，确保国家石油安全；而下游的市场端则放开自由竞争，加油站有国企、外企、合资、私营等。

　　我们邮币卡电子盘是否可以采用类似模式管理。国资委组建国有控股的资金结算中心和托管中心，控制邮币卡产业链的上游板块，即资金结算和现货托管，确保资金安全与现货安全。即使平台经营不善，但投资人的资金与现货是安全的。除了安全性外，还可以推动资金结算和现货托管两大环节的透明度和公平性。特别是现货托管环节的真伪识别、品相鉴定、评判尺度都是统一的。

　　1+1+N模式张弛有度，既发挥政府背书、国家信誉的优势，又能保留市场自由竞争机制的优势。一来避免简单的一刀切监管和强势政府依赖症；二来又有政府介入，由国家信誉背书，大大增强了行业信任度，方便吸引资本市场的资金特别是机构资金入场；三来可以充分发挥市场竞争机制，让市场自然优胜劣汰，投资者自由选择淘汰不规范、实力不够的平台。

　　国家掌控了资金结算和现货托管，剩下就是N个平台怎么统一监管与自由竞争相结合的问题。

　　我一直呼吁设立行业协会，明确行业规范与统一标准，细化到各个平台的藏品挂牌价溢价控制、拉升倍数、护盘资金比例、连续涨跌停风险控制、上票通道费用、上票题材评估、上票频率与备案等等。

　　没有统一的行业规则与标准，市场就会走入今天这样的劣币驱逐良币的怪圈，导致做好人吃亏，平台不敢轻易改革。行业规范和标准相当于一个框框，可以促进交易规则更加公开、公平、公正、规范和完善。框框之外是各个平台、主力不能有所为、不能乱作为的部分。而交易所只能在框框里面有所为，思考如何开拓市场，如何提升管理运作能力，如何提高服务水平，如何控制风险，如何打造平台信誉。

　　事实上，过去一年，南京、永瑞一批优秀交易所也在积极探索并逐步走向1+1+N模式，这些平台积极推动成立统一的资金结算中心、托管中心以及完善交易规则。虽然不知道政府最终会用何种监管模式，但是我们需要积极拥抱政府监管，更需要将行业所探索的有价经验与政府监管相契合，形成一套科学的行业发展模式，推动这个行业构建可持续的生态体系。

　　2017年平台如何才能赢得竞争？

　　这就是第二个模式，平台运作模式，我想将我理解的平台运作模式概括为“价值循环模式”，这个模式包含三个回归：回归市场、回归价值、回归人心。

　　一是回归市场。目前这个行业犯了一个共同的错误，那就是背离了市场本身的功能。市场的基本功能是什么？就是交易功能，菜市场是卖菜的，邮币卡电子盘首先应该是一个邮票钱币交易市场。

　　过去三年，电子盘就像中国楼市背离了市场的基本功能，变成了一个炒作投机市场。记住，世界上没有哪个纯投机市场能够持久的，就连澳门赌场都要转化成提供吃住行游购娱的综合性价值服务中心。2017年，中国房地产政策的方向是去房产泡沫，回归房屋的居住功能而非投机。

　　值得注意的是，电子盘沦为投机市场，平台则容易被监管部门界定为“类证券”交易市场，无益于实体经济，是被整治的重点对象。所以，电子盘回归消费收藏市场，才能避免“类证券”、纯投机，与政府监管的思路相契合。

　　当然，电子盘回归消费收藏市场并非否定投机，而是在消费收藏市场的基础上，将其与投资投机市场有效结合。就像香港、美国的房地产市场，既有居住刚需市场，又要投资投机市场，二者有效结合，良性循环。电子盘只有回归市场才能促进传统文化产业的发展，才能找到这个行业存在的社会价值。

　　第二个回归是回归价值。回归市场，将消费收藏市场与投资投机市场结合，打通线上线下两个市场。我们知道南京推出大循环模式，就是回归市场的一种尝试。但是，由于之前线上品种参差不齐，有些炒得太高，完全背离市场价值，现在骑虎难下、积重难返。所以，回归市场的前提是回归价值。

　　电子盘是文化艺术品产权交易市场，市场上交易的藏品应该是文化艺术品而非没有价值的东西。我多次呼吁交易所要重视上市题材改革，目前随意上票是电子盘所有问题的源头。

　　严格把控上票源头，让有价值的文化艺术品上线，这样才能回归文化艺术的价值，有价值市场才能形成价值规律，才能真正回归市场。这样文化艺术品价值就如大船的锚，就像国家信誉、黄金储备、石油储备是国家货币或外汇市场的稳定器一样，为这个市场找到一个稳定器，市场围绕这个价值规律波动，市场在这个价值线上投资投机，而价值规律为市场兜底，防止无底洞下跌，跌了无力再起。

　　市场涨跌是其基本特征，我们无力控制，但不能一跌不起。只要能像香港、美国楼市、股市一样，涨涨跌跌，跌了又能起来，那么这个市场才是良性可持续的。永瑞文化上猴票，就是为整个行业探索回归价值、回归市场开了先河，引导这个行业走入价值投资的轨道。

　　所以，交易所要注重题材改革，只能让有价值的文化藏品上线。未来哪个平台在回归藏品的文化价值、回归消费收藏市场方面做得更好，就会在规范和平稳的路上平台信誉更好，市场规模更大，投资者更青睐。

　　这个模式与大循环不同的是，必须有价值回归作为支撑，所以称之为“价值循环模式”。其中，回归市场，即线上线下大循环，是外壳；回归价值，即回归藏品的文化艺术价值，是血液；回归人心，则是灵魂。

　　所以，2017年平台第三个回归是，回归人心。2016年下半年的市场开拓问题，归纳起来就是“人心散了，队伍不好带”，这是行业性信誉危机。如何挽回人心？除了上面所讲的完善交易规则、创新发展模式之外，还有两方面：一是对内培养人才。这是一个三大产业融合的市场，不要指望能找到既懂金融，又懂文化，还懂管理的高端人才，沉下心来培养跨界型、复合型人才是关键。二是对外培育市场。将更多的精力与资源转向市场培育，挖掘市场的可持续收益，而非上票环节的一次性收益。利益再分配再平衡，重新划分利益链，向市场端倾斜，加大对经纪商队伍的管理、激励与培训。

　　正如竺总所说，2017年既是机遇，又是挑战。市场如何才能突破瓶颈？一方面取决于，交易所、主力、经纪商、投资人、媒体人等各个市场主体以及政府监管部门，能否形成行业规范发展及合理监管的共识，有共识才有共存，共存才能共赢。另一面取决于，平台自身的改革，是否敢于完善交易规则和创新发展模式，打造规范公平高信誉的平台，保障投资人的合法权益。

　　所谓穷则思变，窥得大势且敢于布局求变者，必将高屋建瓴赢得先机；踌躇不前且患得患失者，易步步受制陷入萧瑟困局。这一年来，我呼吁人们看得更高、更远一些，希望促进市场形成一些共识，形成改革的决心与力量。

　　2017年，未来已来，未来在我们每个人心中，考验着每个人的智慧、勇气与人心。

　　今天分享到此，不足之处多多指正，谢谢大家！