标题：逢低推投连险 保险公司踏对步点？

　　4月22日，上证综指盘中一度跌穿3000点。当天，中国人寿（601628.SH）正式推出了首款投连险产品——“国寿裕丰”投资连接保险。而在中国人寿正式推出投连险后第三天（24日），沪指最终在“印花税由千分之三调整为千分之一”的利好消息刺激下冲击3600点。

　　“我们认为现在是个好时机。”市场的强力反弹，似乎正好佐证中国人寿总精算师邵慧中的观点。

　　而此前，在2001年、2007年两次保险公司销售投资连结保险产品热潮中，中国人寿中固守传统型保险产品和分红型保险产品的阵地不动摇，认为当时“投资连结保险的风险较大，需要谨慎推出。”

　　“进入的好时机”

　　此次是国寿在投资连结保险市场首度拉弓射雕。

　　“国寿裕丰”投连险先在北京、上海、苏州、广州和深圳五个城市试点销售。“我们先是针对经济发达地区的高端客户，3万元起售，客户资金除了可以选择风险高低不同的四个账户外，还拥有最高可达账户价值205％的意外身故保障。”中国人寿银行保险部负责人于泳介绍。除了意外身故保障额度较高之外，国寿的投连险与市场上其它投连产品并无区别。但在2007年投连险产品热销时，中国人寿为何迟迟按兵不动？

　　据了解，国寿投连险在去年9月份基本完成研发，当时上证综指正处于5000点到6000点高位运行区间，大盘单边上涨，新基金疯狂发行，保险公司中有一半以上都在热销类似基金的投连险产品。“当时我们的压力挺大，很多销售渠道都把投连险看成一件抢攻保费的主力，但国寿还是坚守分红型保险市场，暂时没有推出投连险。”中国人寿总裁助理苏恒轩回忆。

　　在2007年的分红型保险市场上，国寿的分红保险保费收入占到一半以上。而根据记者测算，国寿2007年分红保险分红率达到8.1%，虽然低于部分保险公司投连险年化收益率，但远远高于五年期国债和货币市场基金收益率。

　　“投连险要进入股票、基金或债券市场进行投资，风险在客户那里，这也是我们迟迟不推投连险的原因之一。”邵慧中分析，在Ａ股市场经过惊心动魄的牛熊激转后，客户应该更了解投连险与传统保险产品及基金、股票投资的风险异同之处。

　　“我们认为现在是进入的好时机。”负责产品开发和精算的邵慧中说。而此时，A股上证综指已经在3000点左右艰难盘整，此时推出投连险产品，表明国寿的投资团队看好目前点位的股市。

　　外资发力

　　选择在A股低位盘整运行时推出投连险产品的并不止中国人寿。4月15日，中美大都会人寿保险公司宣布在北京、广州、深圳三地的花旗银行销售“财富动态平衡投资连结保险”，这是中美大都会近半年以来在花旗销售的第三款投连险产品，而“财富动态平衡”以特选优质基金，锁定风险比例，高抛低吸为主。

　　记者了解到，目前24家合外资保险公司中有60％在销售投连险，远远高于中资保险公司的比例。其中以瑞泰人寿、信诚人寿、中美大都会保险、金盛保险、中德安联、中英人寿、光大永明销售量最多。其中有三家外资保险公司在花旗银行销售投连险产品，10万元人民币起售，被花旗银行客户经理称之为“一款基金产品”。

　　而外资银行也越来越意识到，投连险产品对于保险投资和QDII的重要性。“将来我们的投连险的投资可以涉足海外市场，那时才是真正发挥我们这样保险公司的优势的时候。” 金盛保险北京分公司银行保险部经理程立志说。金盛保险是首家获得QDII资格的外资保险公司，在海外市场，其外资股东安盛集团一半以上的业务是做资产管理的。

　　风险警示

　　对于各家保险公司来说，2008年市场持续走低，上证综指从去年10月份最高6100点在四个月跌至3000点，受A股市场持续低靡影响，各家公司的投连险销售已有所放缓。但保监会的数据显示，投连险市场仍有所增长。保监会数据显示，今年一季度，寿险业务同比增长51.6％，其中投连险业务大幅增长，保费收入共计225亿元，同比增长6倍，占寿险保费收入比重上升7.6个百分点。

　　对此，作为外资保险中较早开始投连险销售的金盛保险北京分公司程立志分析：“2007年投连险收益的良好表现所起的传导作用一直延续到2008年，加之市场上越来越多的公司都开始销售投连险，加入的主体增加，总量也增加；投连险大部分在银行渠道销售，有一定的起售门槛，所以增量拉升较大。”

　　投连险是与股市密切关联的保险产品，其投资账户的资金由客户选择进行股票投资还是基金投资，只不过由保险公司代为进行股票或基金的选择。如“国寿裕丰”设有进取股票、平衡增长、精选价值、稳健债券四个投资账户，客户可根据自己的投资偏好和对投资环境的判断，确定资金在各投资账户的分配比例，日后在账户之间资产转换不收任何转换手续费。

　　保监会主席助理袁力接受本报记者采访时说：“投连险一个主要特点就是能够及时反映投资资产的市场价值变化。在资本市场走低的情况下，投资账户、投资单位的净值也会呈现不同程度的下降。”他提示投资者：“投连险首先是一种保险，应当注重长期投资。由于投连险的风险是由投保人承担的，保险公司的信息披露和风险提示就显得特别重要。特别是保险公司营销员、业务人员在销售投连险的时候必须向投保人提示风险。”

　　对外经贸大学保险系教授王国军认为：“投连险最大的风险来自于股票市场。历史上两次投连险的高震荡都与股市低迷有关，一次发生在1970年，一次发生在2001年，其中对于投资股票市场较多的美国、德国和瑞士表现尤为明显，而对于投资债券为主的法国、意大利和西班牙等其投连险账户的震荡较小。”