标题：通货膨胀有弊也有利

通货膨胀有弊也有利——通货膨胀效应

《每天学点金融学》金城出版社作者：严行方

　　提到通货膨胀，许多读者马上会联想到物价飞涨，至少也知道通货膨胀是不好的。其实，通货膨胀确实不好，但也并非一无是处，它既有危害的一面，也有有利的一面，这既要看通货膨胀率的高低，也要看通货膨胀发生在什么时候。这就引出了通货膨胀效应的概念。

　　总体来看，通货膨胀究竟利大于弊还是弊大于利，它对社会经济的影响究竟如何，存在着两种对立观点，这就是促进论和促退论。

　　①通货膨胀促进论

　　通货膨胀促进论认为，政府通过灵活运用通货膨胀政策，能够更好地发挥通货膨胀的积极作用，从而把政府从通货膨胀中得到的经济利益转化为经济增长动力。

　　从这个角度看，适度通货膨胀对社会经济会产生正面作用。这方面的代表性观点有：

　　a. 英国经济学家凯恩斯（约翰·梅纳德·凯恩斯，1883—1946年）认为，货币数量的增加在实现充分就业前后产生的效果是不同的，在充分就业实现之前的通货膨胀有助于促进经济增长。

　　他认为，在充分就业实现之前，货币数量的增加会提高产品成本、增加产品产量，从而带动有效需求的增加。换句话说，他认为这时候的通货膨胀是好的。只有在充分就业实现之后，这时候货币数量的增加才会产生真正的通货膨胀。

　　不过，由于充分就业的情形很少，大多数情况下是非充分就业，所以凯恩斯认为，货币量增加而导致的通货膨胀会“利大于弊”。

　　b. 以美国经济学家萨缪尔森（保罗·萨缪尔森，1915—）为代表的新古典综合学派认为，政府财政入不敷出时常常会借助于财政透支来解决收入来源，这时候政府只要把膨胀性收入用于实际投资，而私人投资又不降低原有规模，这种通货膨胀就能提高社会总投资水平，从而促进经济增长。②通货膨胀促退论通货膨胀促退论认为，通货膨胀不但会降低商品购买力，导致外汇外流，而且会使得商品价格无法正确反映市场供求关系，甚至引发社会动乱。从这个角度看，通货膨胀对社会经济会产生负面作用。这方面的代表性观点有：a. 通货膨胀意味着用同样多的钱能够买到的东西更少了，这会削弱居民储蓄能力。在通货膨胀条件下，人们会对储蓄和未来经济收入预期普遍感到悲观，这就必然会降低投资率，从而导致经济增长率下降。b. 在通货膨胀条件下，生产经营投资风险加大，不利于投资者正确决策。并且，通货膨胀会使得其成本中的很大一部分变成利润向政府纳税，这样就减少了企业未来发展所需要的资金。相反，这时候如果从事投机活动，相对来说会更有利可图，从而使得相当一部分资金从投资领域流向投机领域。c. 某个国家的通货膨胀率长期高于其他国家，会使得出口产品价格虚增，从而不利于产品出口。与此同时，还会刺激进口的增加，国内储蓄就这样纷纷转移到了国外。这样，外贸逆差再加上外汇外流，必然会使得国际收支出现逆差，不利于本国经济发展。d. 通货膨胀发展到一定程度，会导致社会动荡，原有的社会经济制度面目全非。因为这时候的价格已经无法正确反映商品供求关系了，从而导致信用关系产生危机，人人自危。撇开通货膨胀究竟是利大于弊还是弊大于利的争论，我们来看一看通货膨胀效应究竟会对社会经济产生哪些影响，也是很有必要的。因为只有这样才能看清通货膨胀效应，进而采取相应治理措施。总体来看，通货膨胀效应主要表现在以下几方面：

　　①通货膨胀对投入产出的影响

　　在持续性通货膨胀中，市场价格机制已经不具备原有调节功能，所以，这时候无论投资者还是消费者都很容易作出错误决策。从整个社会角度看，这种错误决策必定会造成全社会的资源利用不合理。并且，通货膨胀会导致货币购买力下降，降低居民实际收入。即使把钱存在银行里也是三个不值两个，所以储蓄意愿会下降。全社会的储蓄和资金积累下降，必然会降低对生产经营投资，进而降低经济增长率。

　　更不用说，货币贬值会导致人们蜂拥抢购那些能够保值增值的实物资产如黄金、外汇、珠宝、房产等，冲击正常经济活动了。

　　②通货膨胀对就业的影响

　　通货膨胀与失业、就业之间的关系常用菲利普斯曲线来表示。

　　英国经济学家W·菲利普斯1958年在《1861—1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中，最早提出了该曲线。

　　该曲线认为，货币工资增长率与失业之间存在一种交替关系——当货币工资增长率较高时，失业率就低；当失业率较高时，货币工资增长率就低，甚至会是负数。

　　根据成本推动通货膨胀理论，这里的货币工资增长率就可以看作是通货膨胀率。所以，菲利普斯曲线也可以用来表示失业率和通货膨胀率之间的交替关系——通货膨胀率高，表明经济处于繁荣阶段，这时的失业率低；通货膨胀率低，表明经济处于萧条阶段，失业率也高。

　　③通货膨胀对财富和收入再分配的影响

　　由于社会各阶层的收入来源多种多样，所以不论是否发生通货膨胀，总有一部分人的收入是继续上涨的。

　　但毫无疑问，在通货膨胀条件下，原来签订固定合同的双方都无法预见通货膨胀今后会如何发展，由此必然会导致财富和收入与履行原合同相比发生偏差，从而引发财富和收入的再分配，这就是通货膨胀的收入分配效应。

　　④恶性通货膨胀会造成经济、社会危机

　　当通货膨胀严重到一定程度形成恶性通货膨胀时，这时候就不仅仅是对上述各方面产生正常影响了，而是会造成对整个经济、社会的某种危机了。

　　例如，最常见的是，恶性通货膨胀会引发突发性商品抢购、挤兑银行风潮；产品销售无法弥补原材料成本，使得正常生产经营难以继续下去；地区之间通货膨胀程度不一，会导致流通秩序发生紊乱；等等。更不用说当形势继续恶化、国民生活水平下降到一定程度时会造成政治动荡了。关于恶性通货膨胀，金融学上并没有明确界定。现行国际会计标准认为，恶性通货膨胀应当具有以下四大特征：一是国民宁可购买商品或外汇，也不愿意持有现金；二是国民不愿意用本国货币、而更愿意用外国货币来结算；三是贷款利息更普遍的是按照实际货币贬值程度来进行计算；四是利率、工资、物价都与物价指数挂钩，最近3年内的通货膨胀率累计在100％以上。这方面骇人听闻的例子有，20世纪20年代初德国的物价曾经在49小时内上涨100％；20世纪40年代初希腊被德国占领时，物价曾经在28小时内上涨100％；1993年南斯拉夫的物价曾经在16小时内上涨100％。1948年8 月到1949年5 月的9个月间，国民党统治下的上海批发物价指数上涨507.2万倍，零售物价指数上涨644.13615万倍。2008年，这一幕出现在非洲国家津巴布韦，当年该国官方数据宣称通货膨胀率达1000多万倍，不得不于2009年2月2日发行新币，去掉后面12个0，原来面额最大的钞票是100万亿元，现在只值100元。金融学点睛通货膨胀究竟利大于弊还是弊大于利，看来公说公有理、婆说婆在行。但其前提应该是适度，恶性通货膨胀只能是罪在不赦了。