标题：2009走大牛，年末停小步(甄伟钢)

由于投资者急于获利了结并等待新资金在新的一年涌入，12月份现货金已经从前期高点回落，许多基金和机构投资者释放头寸的步伐正在加快。现货金自12月3日创下1226.37美元/盎司的历史高位后，跌幅已经超过15%，至截稿时，1100美元的支撑位还是发挥了相当作用。

黄金价格在2009年上升势头非常迅猛，在美元整体疲软的大背景下，黄金市场的格局正在发生变动，投资需求成为黄金需求的主体。相比之下，各大央行在2009年转变为净买家以及生产商解除套期头寸令黄金的供应继续萎缩。而金融危机所产生的后遗症在不断演变，通货膨胀威胁、美国债务规模继续扩大以及美元逐渐丧失其作为主要储备货币的地位，这些担忧导致更多投资者投资黄金。不过，金价涨势在2009年末受到遏制。事件起因是迪拜政府债务违约的消息引发风险厌恶情绪升温，高风险资产遭到抛售，而美指大幅反弹。伴随着美元的反转，美国就业市场及消费数据等均呈现良好的恢复势头，使得金价在摸高至1226.37美元/盎司的历史高位后出现较大幅度的下挫。

尽管美联储现在加息或改变声明或许还为时过早。但到了2010年年初，关于利率的讨论或将满天飞。美国是否继续实行量化宽松的货币政策以及利率水平的高低，都直接关系到美元币值的稳定与否。此外，四季度以来，多国央行纷纷调整其此前针对经济衰退而出台的种种措施，对金价也形成一定影响。展望2010年，黄金仍旧会受到美元走势影响，倘若美联储正式收拢资金，金价或向下运行，强劲的上行势头可能在2010年年中遭遇挑战。

一个比较值得关注的现象。2009年12月，美国知名杂志《福布斯》评选出了七大近在眼前的金融泡沫。黄金、房地产、股市、国债证券等成为投资者未来所重点关注的投资，同时也存在着潜在的泡沫，《福布斯》同时指出，在未来的十年内，黄金最有可能成为泡沫之一。自2000年以来金价已经上涨了近300%。金价在过去十年内上涨了逾300%，部分是由于投资者认为黄金在金融危机时是财富最好的储备投资。黄金一直以来被人们认为是永恒的保值资产，但历史经验告诉我们，资本市场没有任何一个品种是永恒的保值资产，包括黄金，牛市格局即使在2010年不会被打破，但适当的“挤泡沫”还是市场比较理性的选择。从另一方面来看，美元虽然在年末出现强劲反弹，但长期来看美元贬值是必然趋势，这是因为美元贬值对于美国是核心利益，有利于增强其产品的出口竞争力，并将美国的巨额债务“转嫁”到其他国家头上，而维持美元的世界货币地位是美国政府的必然选择。美国政府的司马昭之心在一定程度上也为黄金投资者吃了一颗定心丸。坚持信心，谨慎操作，2010年黄金市场或许等待我们的是一个更复杂的局面。综合来说，全球通胀的升温，美元长期贬值的趋势，金砖四国黄金储备的偏低，以及其趋于紧张的供需关系将是支撑金价长期上涨的主动力。但是期间受各因素冲击，震荡反复再所难免。