标题：JT沉默 编年无语 周凤迟

　　本轮行情可以说是典型的JT精品行情，它是2009年夏季行情的一种有效延伸，“从小爱科学”小型张、“科学大会”小全张、“奔马”小型张等JT精品依旧扮演着领导者、主导者和推进者的角色。2009年那波行情之所以出乎绝大多数投资者的预料，一个重要原因在于这个时间段乃是传统的淡季，就是投机性极强的编年新品也不敢轻举妄动；可是，此时此刻一直默默无闻的高档JT精品却一跃而起，它似乎从一个侧面反映出资金的价值取向正在发生新的变化，但以后的现实情况究竟是不是这样，人们还难以做出准确的判断，因为从多年以来的运行情况来看，无论是JT票行情还是编年票行情均是难以持久，特别是投资者已经习惯了熊市思维，就是像“红楼梦”、“齐白石”、“荷花”、“工艺美术”、“公路拱桥”等这样的公认的价值投资品种不敢轻易染指，价值投资理念似乎已经失去了应有的感召力，绩优品种显得越来越尴尬，成为被人遗忘的角落，此时此刻的JT品种也的确找不到任何闪光点。


　　但是，随着时间的推移，人们已经越来越清醒地认识到盲目地投机炒作编年新品的生存空间越来越小，而价格长期不动的JT票的优势也就显现出来了，从而逐渐成为资金暗中吸纳的对象，资金的首选目标不是价格低廉的JT品种，而是中高端的JT品种，以此作为突破口，显示出了资金的王者之气，价值投资理念所蕴含的价值又一次被挖掘出来，一个突出的特征就是价格的扶摇直上，新高之后还有新高，其势头之猛超出大家的想象。然而，我们也不得不注意到：某些JT中高档小型张与低档小型张之间的价格差距已是越拉越大，虽然低档小型张也在奋起直追，但是资金的价值取向却决定了它们仅仅是一个陪衬，不太可能一跃成为主导力量，它从一个侧面折射出中高档小型张的投机态势已是越发显现，有的品种甚至在某一个特定的时间段已经与其价值严重背离，这种态势与某些编年投机品种的表现似乎已经没有实质性的差异，这就是所谓的“马太效应”，调整也就不足为奇了，因为资金量毕竟有限。


　　从这么多年以来的市场运行轨迹来看，编年票一直都是投机资金殚精竭虑的对象，几乎所有热门品种都涵盖其中，“春节”小版张、“奥运”双连小型张、“辛巳蛇”兑奖小版张、“昭陵六骏”小版张、“神舟飞船”大版票、“甲申猴”大版票、“甲申猴”小版张、“世界杯足球赛”小全张、“非典“小版票等品种就是其中的代表者，“非典”小版票还显现出顽强的生命力，连许多JT票也自叹不如；“会徽与吉祥物”不干胶小版张也曾经无数次地给投资者难得盈利机会。我们特别注意到，凡是编年品种大行其道之时，JT票就会靠边站，这在资金的流向、价格震幅、涉及范围、机会把握等方面都得到了充分的体现。这波行情的先行者和推动者是JT中高档小型张及套票，虽然编年品种并没有成为看客，但是“会徽与吉祥物”不干胶小版张、“甲申猴”大版票、“甲申猴”小版张、“文房四宝”绢质小版张、“奥博会”绢质小型张等品种却失去了往日的风采，这就使得那些仍旧坚守于编年票的投资者与行情擦肩而过；这种情况不仅存在于编年品种，就是在JT低端品种之间也是泾渭分明，并未给绝大多数投资者带了更多的喜悦，当然，这也是市场结构重筑所致，我们无法改变它，只有去适应它。


　　在这波行情中，在低位布局并建仓JT中高端小型张及套票的投资者，无疑是最大的赢家；当然，那些长期执着于“非典”小版票或者在“中非论坛”、“东盟”、“防震减灾”、“抗震救灾”等小版票上下注的投资者也是赢家之一，而在其它品种上布局与建仓的投资者似乎还看不到其光明的前景，现在能够看到的就是台阶的提升或者账面上微不足道的利润。市场风格的转化和分化乃是当前市场运行中最为突出的特征，这种特征在今后的行情中有可能会日益显现，投资者必须要适应这种新情况，倘若偏离轨道的话，投资者就有可能在行情的发展过程中继续处于被动的局面。由于绝大多数JT中高档品种的上升幅度已是相当惊人，处于一种既有高度又有力度的状况，已经由价值投资变成了价值投机，价格过热已是不争的事实，有可能需要整理较长一段时间，化解其中的风险，以此同时还要视后续资金的价值取向而定；编年品种中有可能依旧是流通量小的小版票的天下，但其力度将会逐级减弱，因为它们的估值水平毕竟已处于高位，继续挖掘的难度是显而易见的，众多编年品种价格不是处于调整状态就是停滞不前的态势已经表明了这一点。投资有句话，“现在”总是最难决策的时刻，可以反思过去，可以谋划未来，只有现在，始终让投资者把握不定。投资者既不要被短期收益诱惑，也不要被一时风险吓退，况且，每个投资者对于品种的认识与需求都是不一样的，在市场趋势已经基本出现趋势性机会的时候，合理配置并坚定持有，或许是一个不错的策略。