标题：中国邮票估值研究（一）：T票。 雏龙欲飞

中国邮票估值研究（一）：T票。   雏龙欲飞

      为了让场内外的朋友们对于目前邮市的低估值情况认识得更加清楚，今特对74-91年的T票进行了统计，具体统计情况请见后面跟帖。从表中，我们可以看到以下几点：

      一、74-84的T票品总体年溢价幅度较85-91年的高，74-84年T票平均年溢价倍率约1.17，而85-88年的平均年溢价倍率约为1.12，89-91的平均年溢价倍率约为1.06。这主要是与其存世量有关。

      二、89-91的36套票中，年溢价倍率低于或等于3%的有14套，占比例达到了约40%。这较充分地说明了目前邮市的的低估值情况。也就是说89-91阶段的T票的预订者，所购买的邮票的增值情况，远低于通胀导致的货币贬值率，基本上仅处于保本和亏损的状态，更不用说97后陆续高价买入的朋友，90%以上的朋友应该是亏损。

     三、74-91的T票品平均年溢价倍率为1.13，充分说明了目前邮品的估值的合理和洼地状态。

     四、金猴以目前年溢价倍率1.475高居T票涨幅榜首，次席为鸡（年溢价倍率1.27），其它一轮生肖也都列居年份邮票涨幅榜前列，说明了生肖邮票确实群众基础厚实，受人追捧情况较好。其它T票品年溢价倍率最高的为留园（年溢价倍率1.24），主要还是因其设计精美加上发行量较小所致。

      五、从T票的整体年溢价倍率来看，目前多数年溢价倍率为1.05-1.20之间，1.20以上的品种大多数为优秀品种，而1.05以下的多数为冷门品种（题材一般、设计一般、发行量较大且无产品用途）。

      六、表中预计两年后价格，其中74-88票品是考虑在目前年溢价倍率上浮5%并按时间权加两年之后，再进行的复权计算（除金猴）；89-91票品是考虑在目前年溢价倍率上浮7%并按时间权加两年之后，再进行的复权计算得出（除生肖马、羊）。

     则两年后，74-88T票品的年溢价倍率区间为1.15-1.29（除金猴），89-9188T票品的年溢价倍率区间为1.08-1.27，估值仍然合理，无明显泡沫感觉。

     七、金猴如两年后年溢价倍率达到1.50，也就是说价格从发行开始年递增率为50%，2012年金猴的价格将达到34000元左右，如仅考虑保持目前的年溢价倍率为1.475，2012年金猴的价格将达到22000元左右，为邮市当之无愧的风向标。

      八、从表中“预计上涨幅度”一栏来看，74-84T票品两年后将在目前价格基础上涨5-6倍左右，85-91票品也还有3-5倍的上涨空间。

      九、老票的价值发现，由于其年溢价倍率和复利效应极大，价格上涨空间可以较大的打开。以T1体操为例，目前年溢价倍率为1.21，如果达到1.25，则目前的市场价格就可以达到1480元；如果年溢价倍率达到1.30，则目前的市场价格就可以达到6070元。也就是说，市场行为导致其价格涨至6000元，其实也不算很过分。所以说，老票怎么涨，也是不为过的。

      十、我们可以仔细研究下表中的“年溢价倍率”项，就不难找出T票中上涨空间大的品种，希望朋友们共同研究发现。

       未完请期待第二篇：J票。

说明一点，所谓的年溢价倍率，是指邮票从发行当年开始，每年的价格倍率系数。以金猴为例，目前金猴的年溢价倍率为1.475。也就是说，金猴涨到现在，如果不考虑市场波动情况，理想化的增值状态下是以年递增47.5%达到目前价格的。为方便说明情况我们取整按1.50计算，也就是说它80年8分，81年就涨到0.08×1.5=0.12，82年再涨50%价格达到0.18元，而83年再涨50%价格达到0.27元，依此类推，到2010年就涨到了目前的9000元左右。

以上目前市场价来源于CPI中国集邮信息网，仅供参考，特声明。