标题：金银币正处于漫长的建仓期

一年多来，金银币经历了一段价值被不断重新认识、价格不断上涨的高速增长期，一些老精稀金银币的价格翻了很多倍，早期的5000枚发行量以下的金银币价格被不断刷新。很多人觉得金银币经历了一个牛市，也许正处于颠峰状态，未来的金银币市场将大幅调整，投资机会也许有限。

其实在谈一个成熟的市场时，我们可以用我们惯用或习惯的眼光，因为我们已经历过无数次起起落落，我们有很多经验教训。如果对于股市或者房市，也许我们在经历了一段牛市后，在价格出现快速增长后市场出现调整也许是必然的，有时甚至是深幅调整或漫长的调整。对于一个成熟的市场，市场很多规律可以套用。但对于金银币来说，这完全是一个新型的市场，这一年多的价格上涨完全是由于外部条件发生根本性变化而造成的。近几年里，随着中国金币总公司、各网站、各大报刊媒体宣传力度的加大，金银币的集藏规模发生了根本的变化，大约在5、6年前金银币的收藏规模不过1、2万人，以至于很多发行量才2000枚的金银币几乎是无人问津的垃圾币，如发行量2000枚的“恐龙”1/2盎司本金币当时的价格才2200元，几乎是当时的金价，现在看来这是一个很不合理的现象。但在当初看来，在人们的普遍意识中好象金币的价格就应当等于金价，以至于在当初只有20%-30%发行量销往国内的情况下，金银币这么点量的价格居然没有被重视。这是一个观念问题，假如金银币的价格就应当和金价、银价划等号的话，那人们就缺少了购买金银币的冲动和热情，因为老庙黄金、亚一金店有买不完的以金价衡量的饰品。但金银币的固有特质决定了“是金子就一定会发光的”。金银币是国家法定货币，它由中国人民银行发行，金币总公司只不过是销售设计单位。它相比于纸币、流通纪念币等法定货币有同样的收藏属性和投资属性。一些早期的纸币有的价格已经是面值的一万多倍，一些早期的流通纪念币价格已经是面值的二千多倍。如果这样来看：金银币既是法定货币，又有着和纸币、流通纪念币同样的属性，同时它更是由贵金属（金银）材料制造的，发行量且远远低于纸币和流通纪念币。那么金银币的价值应当远不止金银的价格，越来越多的收藏客、投资客开始蜂拥而入，关注金银币，越来越多的人成为这个收藏群体中的一员，于是收藏规模开始从2万到5万，从5万到10万，从10万到40万（保守估计的量），收藏群体规模翻了几十倍，于是市场发生了变化，老精稀金银币开始淡出了我们的视线，我们几乎很难在市场上看到诸如“郑成功”金银币、“台湾光复”金银币、“齐白石”金银币等等，而这些品种在5年前市场上还是能看到一些且价格并不高。于是“恐龙”1/2盎司金币的价格由2200元涨到22000元，整整十倍，这对于一个成熟的市场来说简直是疯了，好象行情应当是走到头了，调整应当就在眼前。但情况并非如此，在“恐龙”金币出现这个价后，市场上依然没有获利抛盘吐出，市场上依然难得一见这类品种。因为我们的市场环境已发生了很大的变化，我们的集藏群体规模已经翻了几十倍，我们对金银币的认识也发生了根本性的转变，我们已不再将金银币和金银饰品等同。与其说“恐龙”金币涨了10倍，倒不如说原来的市场定价机制根本就不合理，如此发行规模的国家法定货币、再加上纯金材质的上上等收藏品居然按金价卖，岂不是笑话。“恐龙”1/2盎司金币的价格居然和发行量为206万的“建行四十周年”一元流通纪念币的价格相当。由于认识上的误区阻碍了金银币的进一步发展，很长一段时间里，这样可笑的价格长期存在，金银币收藏队伍发展停滞不前。但这对于一些先知先觉者来说是一个绝好的建仓机会，虽然不知道这样的“金子”什么时候会发光，但无所谓的，金银币迟早会发光的。于是这些年里，不断有新的收藏客、投资客加入其中，金银币的价值被不断发掘，金银币的不合理价格得到修复。虽然金银币涨了很多，但同比周边的收藏市场，对于有着类似投资属性和收藏属性的邮票来说，金银币的价格依然处于严重低位。2000枚发行量的“恐龙”相对于40万的收藏群体，比例为1：200，22000元的当前市场价相对于目前新发行的1/2盎司金币的国家指导发行价（6500元左右）来说，价格之比约为3：1，而目前新发行金币的发行量已达2万枚或3万枚。这完全是不一样的收藏品，价差不过2倍，难道也合理？发行量100万枚的JT邮票如“留园”，相比1000万的收藏群体规模，发行量与收藏人数之比为1：10，而“留园”的价格却是面值的300倍。猴票发行量460万枚，但其价格已达到9000元/枚。你可以在市场上经常看到整版的猴票（每版80套），而你几乎不可能看到整版（每版10枚）的“恐龙”金币，因为发行量完全不是一个等级。

目前的市场正进行着更深层次的观念转变，在经历了近一年左右的价格上涨后，很多金银币的价格得到了修复，这种快速的修复完全是由于前期定价不合理而形成的，但市场在经历了大涨后却发现：对于这类币市场上依然一币难求。于是我们就应当做这样的调整，“恐龙”金币目前的价格其实并不高，它的价格仅是新发行同类金币市场价的2.5倍,是同类币的国家发行指导价的3倍多。而新币的量应当是“恐龙”币的5—10倍，孰优孰劣已摆在面前，更何况“恐龙”币发行已十几年了，这样的价格还算高吗？

金银币市场正以自己特有的方式向前发展，很多币的价值不断被人们发掘，市场出现一波此起彼伏的各品种轮涨行情。公斤银币涨过——1/2盎司彩金币涨——5盎司彩银币涨等等。在这一过程中各版块是轮涨的，唯有老精稀币是一路上扬的，这其中道理已经不用再说了。在版块的轮涨过程中，比价效应起到很好的催化作用，当5盎司彩银虎达到8000多元时，整个5盎司彩银币的上涨空间被打开；当1盎司彩银狗的价格达到10000元时，所有1盎司彩银生肖币的上涨空间被打开，5盎司彩银虎上涨空间也再次被打开（因为这毕竟是该系列的第一套）；当很多发行量1000枚—1500枚的5盎司老精稀银币的价格过万元时，5盎司方银生肖币的上涨空间被打开，因为5盎司方银生肖的发行量不过1888枚，很长一段时间里，5盎司方银生肖的价格不过二、三千元，这应当是一个极不合理的价格，于是5盎司方银生肖集体站上6000元；5盎司方银生肖和5盎司彩银虎的上涨又为5盎司彩银币打开了上涨空间，等等等等。其实一段时间以来，我们并不是在追涨，我们只不过在利用我们的眼光去发现新的投资机会，我们不是去买涨的品种，我们是提前买低价位的品种。

目前这个市场虽然经历了一年左右的价格修复，但很多金银币的价格还处于低位，处于很不合理的价格，如：很多1盎司发行量2万—4万的银币市场价不过二、三百元，比新发行的很多同规格银币的国家发行指导价还低，而这些币有的在市场上已流通了十几年，这合理吗？又如“足球”公斤银币，发行量才3000枚，价格只有11500元/枚，而相比同规格新币国家发行指导价来说，只不过高了3000元左右，但3000枚的发行量应当是已经跨入老精稀的行列了，且该枚币又有国际需求和消耗，国内留存的量其实更少，这种价格显然不合理。很多1盎司熊猫银币的价格才170元—180元，相比目前的银价，这个价格也很不合理。熊猫银币虽然是普通银币，相比纪念银币来说收藏属性略差些，但毕竟只有50—60万的发行量，且熊猫银币作为投资币来说，一般投资收藏都带点量，于是50万的量也就没什么大惊小怪的，毕竟收藏、投资需求不同。很多5盎司彩银币的价格才2000多元，5盎司彩银是一个制作精致、发行量小的袖珍板块，这几年的价格变化几乎跑输其它任何品种，这种价格应当很不合理。这个市场依然有那么多的品种价格不合理，我们能说这个市场已走到头了吗？当然我们不能抱怨这个市场，还是那句话：“是金子总会发光的”。

当前的周边形势也将会催生金银币向行情的纵深处发展，在当前的形势下，房产市场面临“国十条”打压、物产税的适时推出使房产投资不再是往日的“香饽饽”，而成为棘手的“烫山芋”。股市在经历了07年的大牛后，在一轮反弹后也不温不火，近期又受周边市场影响不容乐观。外汇方面在经历了08年国际金融危机后，各国都采取了扩大货币投放以救市，各国政府在金融危机后均面临庞大的财政赤字，市场对所有货币维持长期价值的能力均感到悲观。“股神”巴非特在今年5月曾说过，“我看空所有货币”。在通涨方面，各国在08金融危机处理中投放的大量救市货币所引起的滞后通涨效应一般滞后12个月—18个月，目前市场已初露端倪，未来的通涨加剧、货币贬值也许是必然。国际金价在目前的大背景下呈现大幅上涨，大家把黄金作为避风港以躲避新一轮通涨和国际货币的不稳定。希腊危机再度爆发，欧洲7500亿欧元紧急救市，欧洲股市暴跌，希腊危机的负面效应是否连累其它欧洲国家，葡萄牙、爱尔兰、西班牙是否紧随其后，给全球经济又会带来何种冲击，等等等等。目前大量游资从房市、股市中退出，这笔资金将另觅出路，存银行也许是最坏的出路，一样面临通涨后的贬值。如果有极少量资金流入金银币市场，对金银币市场的影响也许是翻天覆地的。

目前的金银币市场还处于初级阶段，很多不合理的价格在逐步被修复，这个过程也许会很漫长，但随着收藏群体规模的不断发生变化，这个修复过程还在不断重复演变。我们也许很幸运，我们有幸成为金银币初级阶段高速发展的见证者，我们还长期处于金银币的建仓期，这也许给了我们很多机会，我们会有更多的机会来发展自己的个人爱好。

总之，以积极的心态面对金银币的漫长建仓期，寓收藏于投资。未来，在斩获投资收益的同时，我们也充分享受了金银币收藏的乐趣。

注：在本人的文章里多次引用了“恐龙”1/2盎司金币，并不是本人有很多“恐龙”币，而是这套币比较典型，其实像“桂林山水”金币、“三国演义”金币、“台湾风光”金币等几乎都有类似情况，请见谅。

谨以此文引出金银币收藏的话题与大家共同探讨。