标题：中国邮票估值研究（二）：J票 雏龙欲飞

中国邮票估值研究（二）：J票

      为了让场内外的朋友们对于目前邮市的估值情况认识得更加清楚，今特对74-91年的J票进行了统计，具体统计情况请见后面跟帖。从表中，我们可以看到以下几点：

      一、74-83的J票品总体年溢价幅度较84-91年的高，74-83年J票平均年溢价倍率约1.14，而84-88年的平均年溢价倍率约为1.09，89-91的平均年溢价倍率约为1.07。

       与T票版块相比，我们可以明显的看出，各年J票整体年溢价幅度略大多低于T票，实际上J票的市场表现整体也略弱于T票。

      二、74-91的J票品平均年溢价倍率为1.117，同样说明了目前邮品的估值的合理和洼地状态。

       三、J票年溢价倍率榜首的是J5，以目前市场价格计算得出其年溢价倍率为1.216；其次是J23以1.213居次席；第三名才是J票版块里名气最大的J8，年溢价倍率为1.208。但J票中目前价格最高的仍是J8，以800元的价格高居榜首，傲视群雄。

       四、从年溢价倍率情况来看，较低的一些票品，大多是有高值票的套票，如最低的是亚运二，全套面值2.08，目前仍然打折；而84中日青年、85人民之友、亚运三、白求恩等，都由于面值较高，题材和设计一般，年溢价倍率都处于较低幅度。这些票品可投资机会相对也就较少。

      五、从J票的整体年溢价倍率来看，目前多数年溢价倍率为1.05-1.20之间，1.15以上的品种大多数为优秀品种，而1.05以下的多数为冷门品种（题材一般、设计一般、发行量较大且无产品用途）。

      六、基于J票整体年溢价倍率上升5%，最高年溢价倍率仍只达到1.266，估值仍然合理。维持两年后J票版块整体上涨3-5倍的预测，不再另行列表进行估算。 

     但从T票的预测价格来看，目前价格较高的品种，从感觉上来讲，网友可能会普遍认为价格上涨空间并不会有预测的大难以达到预期价位，可能会出现上涨幅度反不如一些低价格票品的现象。

      七、从JT票品的平均年溢价倍率和整体年溢价倍率情况来看，绝大多数票品的年溢价倍率为1.05-1.20之间。这个数据是很有代表性的，是邮品估值的合理区间。我们在行情好时，要特别小心一些新邮炒作时，刚出来就炒高N倍的情况，这是以严重透支邮品未来增值空间为代价，仅只是短期的人为（包括邮政和炒家）控制筹码造成短期供不应求假象拉高，最终还是要回归其价值本位。这么多年炒新，除极少数品种真正地把价格稳步抬高了（如非典），绝大多数都回归到了面值附近甚至还有的仍在打折。

     建议邮友把年溢价倍率为1.05-1.20做为邮品合理估值的重要参考数据，可类似于股票的市盈率（市盈率实际上意味着投资成本收回年限）指标进行参考，只不过邮品年溢价倍率参数是反映的邮品的合理增值幅度而已。题材好设计好发行量适中的感觉可以估高些的就买些，而超过得比较厉害的建议规避，谨慎进行邮市投资。

      八、表中年溢价倍率的计算公式，是以目前价格/面值后得到溢价幅度值，再用时间权即年限开N次方得到。

       在Excel表格中，我是通过输入Power(溢价幅度，1/年限)得到，有兴趣的朋友可以自己尝试下。溢价幅度=目前市价/面值，这在前面已经说明。

      九、文中的年溢价倍率，是指邮票从发行当年开始，每年的价格倍率系数。以金猴为例，目前金猴的年溢价倍率为1.475。也就是说，金猴涨到现在，如果不考虑市场波动情况，理想化的增值状态下是以年递增47.5%达到目前价格的。为方便说明情况我们取整按1.50计算，也就是说它80年8分，81年就涨到0.08×1.5=0.12，82年再涨50%价格达到0.18元，而83年再涨50%价格达到0.27元，依此类推，到2010年就涨到了目前的9000元左右。

       未完请期待第三篇：J、T（M）。

       说明一点，以上目前市场价来源于CPI中国集邮信息网，仅供参考，特声明。