记者 王睿
11月，我国居民消费价格指数（CPI）一如市场预期，刷新了近11年的高点，同比上涨6.9％。这表明通货膨胀压力巨大。加上美元的不断贬值和石油价格的高涨，黄金价格今年来就像坐了火箭一样节节上升。许多投资者对黄金这种传统的避险之王产生了浓厚的兴趣。随着国内黄金投资渠道的越来越“宽敞”，投资者接触黄金投资的机会也越来越多。那么，在目前高金价的背景下，黄金上涨的空间会有多少呢？哪些投资品种适合各种各样的投资者呢？
记者近日从上海金交所获悉，其主要通过中国工商银行、深圳发展银行、兴业银行、华夏银行和昆明商业银行等5家国内商业银行代-理的个人黄金投资业务。截至今年11月底，在上述5家商业银行开户的个人黄金投资者已达4万多人；今年1至11月，个人黄金交易量达12.34吨。而从9月、10月以来，纸黄金交易量也出现了明显增长。“其中10月份当月交易量比1至9月份平均交易量翻了一番，平均每天成交250至300公斤左右。”建行相关负责人表示。
短短2个多月，国际金价从今年8月中旬的647美元/盎司一路飙升，直逼850美元/盎司的历史高位。上海黄金交易所的黄金报价也随之由160元/克涨至202元/克。“管中窥豹，可见一斑”。国内居民对于黄金投资的热情，从个人实物黄金投资和“纸黄金”业务发展的速度上，就可以深刻体会到。但在目前黄金高位的情况下，金价还有多大的上升空间呢？投资者该如何选择投资方式呢？
高金价依然抗通胀
目前，国际金价仍在800美元/盎司的高位进行宽幅震荡，不少市民对于高金价的抗通胀价值有些怀疑。对此，沪上著名黄金专家奚建华教授认为：“只要CPI不出现大幅回落，高金价的抗通胀价值仍存在。”
奚建华表示，从国内看，政府出台紧缩货币政策和“两防”目标，表明近期CPI大幅下降的可能性非常小。而从国际上看，对冲基金依旧看好国际黄金市场。如果美联储再次降息50个基点，那么国际金价突破850美元/盎司阻力位将指日可待。从中长期综合国内国外两方面看，高金价的抗通胀价值依旧存在。
而众人瞩目的美联储利率政策本周三出炉。如市场之前普遍预期，利率下调25个基点。但出乎市场预期的是，美联储仅下调了窗口贴现率25个基点，而不是之前市场认为理所当然的50个基点。很多投资者认为，至少应该大幅下调贴现率50基点以缓解货币市场压力。
据悉，继花旗、贝尔斯登、瑞银等银行连续受次贷危机影响后，市场资金快速紧缩，导致银行同业拆借率居高不下。而目前美联储下调贴现率25个基点的政策，并不能解决资金紧缩的趋势。
高赛尔研究中心黄金分析师告诉记者，信贷市场的收缩与可预见的经济发展增速，共同构成了一个糟糕的未来预期；布什政府的拯救方案并不能挽救金融市场秩序。“综合目前金融市场发展前景所遭遇的困境及美联储对于未来经济发展形式的展望，我们认为，美国减息周期将进一步延长，而这也为金价提供了长远的支撑。但就短期而言，目前市场可能进入一个相对平静期，等待后续经济数据的发展与公布。”该分析师表示。
据了解，在美联储利率政策及会后声明公布后，美元强劲反弹，黄金则从810美元/盎司上方急速下滑至795美元/盎司一线。该分析师告诉记者，导致金价波动加大的主要原因来自窗口贴现率仅下调25个基点。而短期内金价波动仍将逐步加剧，金价的整固蓄势期还未完结。
近几日美元指数的下滑，并没有改变美指从低位反弹上扬的局面，压制美元上行的联储利率政策暂时落地，“从技术面上分析，目前美元汇率处于近期上升通道的下沿低轨，有反弹的可能，从而为金价带来短期压力。”
实际上，国际投资大师罗杰斯曾预测金价将涨到1000美元/盎司以上。罗杰斯表示：“牛市时，差不多所有商品资产价格都会创历史新高。我甚至会说黄金将涨到1000美元/盎司以上。如果要考虑通货膨胀的话，最高可能会涨到2000美元/盎司。”罗杰斯强烈建议投资者买入黄金且不要抛售，“这样黄金价格会涨得更多。”
如果用原油价格进行分析，就会发现———原油在上世纪70年代末80年代初时，和现在的黄金一样，达到了顶峰。那时原油45美元/桶，现为90多美元/桶。照此估算，黄金的价格还是被远远低估了，因此，未来上涨的空间仍然很大。目前，随着金价逼近850美元水平，市场预期已估高至1000美元大关。
只选最合适的投资方式 金价的长期向好，给了投资者掘“金”的机遇。而实际上，现在很多投资者为了各种各样的投资目的，而投入到黄金投资的阵营中去，却忘了分析自身的情况和需求，也不太了解目标产品。那么，各种投资方式都适合哪些人群呢？
据记者了解，目前国内的黄金投资模式主要分为三种：实物黄金、纸黄金与保证金类交易。
其实，无论纸黄金、保证金还是实物黄金，都是以黄金实物为基础的一种投资渠道，关键差别在于交易的形式和内容。首先从交易的标的来看，实物黄金因为可提取实物，不以某一种固定的货币作为结算单位，灵活性较大，在遭遇任何系统性风险的时候都能起到良好的保值作用，所以比较适合资产有保值需求的人士。
纸黄金因为不能提取实物黄金，所以最终结算单位只能是某一种货币，这无法避免系统性的风险，只能从黄金价格本身的涨跌来获取价差利润。
保证金类交易，国内目前只有上海黄金交易所的黄金延期交割业务（简称T+D）是合法交易，因为在这种交易模式里采用了10倍的资金杠杆，所以无论收益还是风险都比较大。专业人士建议对这个市场不了解的人不要轻易涉足。另外，虽然这种模式也可以提取实物黄金，但实际上除了极少部分为资产做套期保值的客户以外，基本上很少有人提取现货，是一种高风险高收益的投资品种。
那么，投资者应该如何来选择适合自己的黄金投资品种呢？
首先，从投资目的来讲，追求资产在保值基础上的增值应该选择实物黄金；想通过黄金市场赚取一点小钱的可以投入纸黄金；而希望在黄金市场上“大发横财”则可以进行黄金T+D业务。
其次，从风险偏好性上来看，希望保值增值，不希望有太大风险的投资者，应当选择实物黄金进行投资；而有较低风险承受能力和意愿的客户应选择纸黄金；愿意追求高风险高利润的可以选择黄金T+D业务。
再次，从操作上来看，平常没有时间关注黄金市场，选择长期投资或者以年为操作频次的客户应选择实物黄金；对黄金市场有一定关注程度，有时间盯盘并且喜欢中短期操作的客户可以选择纸黄金；对黄金市场非常了解，具有相当专业知识，喜欢进行波段交易或者短期交易的客户则可以选择黄金T+D业务。最后，还要看自己的资产组合，如果基础保障性资产需要补充，可以选择实物黄金；如果稳健型资产不足则可以购买纸黄金；如果激进型的资产太少，缺少增长点则可以进行黄金T+D业务，在“无庄”的黄金大市场里搏取“一桶金”。
在具体的投资品种里，实物黄金首推以金交所为平台的个人实物金业务或者以高赛尔金条为代表的品牌金条。其优势在于通过银行渠道代-理，品质有保障，而且价格在全国同类产品中也是比较便宜的。至于纸黄金业务，则中行、工行、建行都有；产品大同小异，投资者可以根据自己的喜好来判断。
今年以来的黄金大潮吸引了众多投资者的目光，也有不少人投入了这一投资热潮。但究竟该选择怎样的投资方式，还是应根据自身的情况来判断。黄金投资的方式，没有更好，只有更适合。
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●中行“黄金宝” 中国银行的“黄金宝”分为“本币金”和“美元金”，投资者可动用存在“一本通”
账户上的人民币或美元投资买卖国际金融市场上的黄金。据中国银行相关人士介绍，“本币金”和“美元金”的报价均参考国际金融市场黄金报价，通过即时汇率折算成人民币报价得到。
据悉，“黄金宝”电子交易时间为周一早上8点半到周六凌晨2点半，每天凌晨的3点到4点为系统结算时间，暂停交易。而其报价的依据是按照路透社提供的国际实时金价。“黄金宝”业务单边的交易点差（银行所收取的手续费）为0.4元/克。比如国际市场的即时价格折算成人民币为160元/克，那么“黄金宝”的即时报价就为投资者买入价160.4元/克，卖出价159.6元/克。“电子交易的单笔投资量只要达到10克就可以进行黄金投资，而在柜面交易是没有交易量限制的”。
中行相关人士告诉记者，这个门槛还是能被大多数投资者所接受的。
●工行“金行家” 工行推出的“人民币账户金”业务的报价方式则略复杂些。据工行相关人士介绍，在金交所的交易时间段，“人民币账户金”的报价是以金交所提供AU99.99的即时交易报价为基准；在此外的时间段里，报价采用即时的国际市场报价折算成人民币报价的方式来确立。而“美元账户金”的报价就比较简单。“由于直接按照美元来计价，因此我们采用的是综合国际市场报价的方式，也就是不同时间段根据不同国际市场的即时行情，经过汇率换算后来确立。”在交易时间上，投资者可以从周一早上8点到周六凌晨4时不间断地进行交易。另据该人士介绍，“人民币账户金”的单边点差为0.4元/克，“美元账户金”的单边点差为3美元/盎司，与中行差不多，属于较低的收费标准。
廉价金条能保值 2006年12月27日，廉价金条正式亮相上海。据了解，之所以其被称为“廉价金条”，是因为它比市面上其他金条每克要便宜20元。据了解，廉价金条亮相当天，其价格为每克168元；而老凤祥金条价为每克185元，老庙和城隍珠宝的报价是每克184元；其他品牌企业如明牌的报价为每克182元；中国黄金含金量达99.999％的金条价为每克198元。
据了解，廉价金条是参照上海金交所的实时行情，在实时金价的基础上每克加价10元左右。双休日则以周五上海黄金交易所的收盘价为依据，制定店内实时价格。购买者可依据店内实时金价填单，由服务人员确认后到收款台交钱，然后领取黄金现货。
记者了解到，廉价金条的金含量与纪念型金条相同，只不过图案制作相对简单而已。而廉价的另一个主要原因，在于其生产商是中国黄金集团公司。该集团是我国最大的黄金生产商和供应商，控制的黄金储量占全国黄金总储量的30％以上。今年首次进入零售领域，他们为金条给出的价，实际上是“厂方直销价”，不含销售中间环节的加价。
有专家表示，之所以认为廉价金条是保值的首选“工具”，就是因为它相对低廉的价格。其实，纪念金币、金条都具有保值功能，但是其附加意义使得成本就比较高，并不适合纯粹的保值。当然，廉价金条也有其回购渠道，使其具有投资功能。但是现行的“每克收取2元的手续费及1％的损耗费用”的标准，对于以获利为目的的投资者而言，成本远比“纸黄金”高。所以，廉价金条是最适合保值的金条。
金币收藏“三方向” 2个月后便是2008年的春节，以鼠年贺岁金币为代表的金币藏品开始升温。有业内专家提醒，集藏金币不可贪多求全，这样只会增加自己的经济负担，而且完全没有必要。选择好方向，收集一两套精品币，比广为撒网更好。
方向一题材化为了吸引不同爱好的收藏者，每年发行的金币题材十分丰富。不少题材还分为系列在各年陆续发行。比如“生肖系列”，每年都会发行。另外，还有像“古典名著系列”、“出土文物系列”、“奥运会系列”等。收藏者不妨根据自己的爱好，选择某些题材重点收藏。倘若以投资为主，则建议根据自己的爱好，结合某类题材币的市场表现进行跟踪。这样比打“游击战”更有针对性。
方向二规格化金币一般都有多种规格，比如1/2盎司、1盎司、5盎司、1公斤等，而且通常重量越大，发行量就越少。收藏者可以考虑选择某一规格的金币作为收藏重点，结合其发行量挑选一些有升值潜力的钱币来收藏。比如专门收藏所有题材都发行过的1公斤金币等。
方向三形状化。近年来发行的金币在形状设计上也推陈出新，包括圆形、长方形、梅花形、扇形等。对于币形设计感兴趣的收藏者，不妨考虑重点收集某一形状的金银币。
点评：在中国，黄金市场是所有投资市场中和国际接轨程度最高的。金价暴涨的财富效应，以及通货膨胀的现实和预期，令不少市民出于保值或投资需要，纷纷进入黄金市场。与黄金现货市场呼应的是，民间各种黄金纪念品和收藏品的销售进入高热状态。报纸上的大篇幅金制品广告四处可见，各种纪念金条金币的发行也煞是热闹。在货币贬值阴影下，惊恐不安的人们以流动性过剩之名，挥舞钞票，大举买入。其实，如同股市一样，这些领域也暗藏众多风险。10％保证金的黄金现货延期交易，能让投资者瞬间赚到大钱，同样也能令看错市场行情的投资者顷刻血本无归。而投资者买下的那些“全球限量×××套”的收藏品，可能因无人接棒而不得不一辈子在卧室里珍藏。
市场纷繁芜杂，缺乏专业能力的投资者，需要用理性和常识来指导那只握着钞票的“手”，以便在这场“掘金”热潮中，拿走属于自己的“金子”。
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金银纪念币 目前，中国人民银行发行了2008中国戊子（鼠）年金银纪念币一套。与以往历年发行的生肖金银藏品不同，“鼠”因是奥运年而具备了更多的收藏价值和升值空间。鼠年贺岁金条、生肖鼠纪念币、奥运生肖金银牌……为迎接鼠年的到来，各种以“鼠”为题材的金银藏品已经陆续上市发行。
因目前金银投资收藏市场的火爆行情，加上特别是藏品的巨大升值效应，使得越来越多的市民开始关注金银藏品市场。随着金银币市场行情的不断发展，与去年猪年系列金银币发行时期相比，目前市场各种生肖系列的金银币价格普遍有了较大幅度的提高，价格最低的彩金鸡也已经上涨到了近3000元。此外，与去年同期相比，黄金和白银的价格又有了很大幅度的上涨，这样就有可能导致今年的生肖鼠的零售指导价格，会高于去年生肖猪的零售指导价格。
应该说，生肖纪念币具有非常牢固的群众基础，是市场变现能力最强，同时也是成交最活跃的品种之一，因此生肖金银币非常适合短线投资。
相对于古董收藏，人们除了到银行或者正规收藏品店铺购买外，对于收藏新手来说，还应做足“功课”，了解所买金银藏品的特征，最好再配备一些必要的工具，以帮助鉴别金银币的真假。
在购买的时候，最好带上标尺、电子秤等辅助工具，对照发行公告上的特征进行直径、重量等方面的核实。现在一些假金藏品只是镀金的银或其他金属（铜、镍等），而不同的金属材质密度是不一样的，白金的密度最大，分量最重，其次是黄金、银、铜和镍。因此，通过称重就可知道眼前的“金”是否是真金。如果直径、重量等与公告相同，或者由于磨损（比如二手币、旧币等）而略有偏差，基本上就是真金。