标题：年终特稿：2011金币市场前瞻

中国金币收藏网专稿    黒 狐

2010年对于大多数钱币投资者来说是硕果累累的一年，无论是金银币还是纸币，流通币还是古钱币，均走出了历史以来十分罕见的牛市行情。随着2011年新年钟声的敲响，贯穿了2010年的金币牛市行情已成为历史。那么，新的一年，大家十分关心的金币行情又将如何演绎呢？市场还能延续去年的牛市轨迹吗？

经过2010年的大幅飙升之后，2011年的金币市场走势变得扑朔迷离。总体来看，影响未来市场走势的，主要有金银币的估值水平、国际黄金市场的走向、通胀趋势及流动性、金币总公司对金银币新品的发行政策等几个方面。下面我就从这些方面对新一年的金币市场发展趋势做一些分析和探讨，供大家参考。

金银币估值水平的高低，是影响金币行情变化和发展的重要的内部因素。如果市场估值水平高了，那么，行情上涨就缺乏动力，市场就必须要进行调整。反之，如果市场估值水平低了，行情就存在上涨的可能。那么，金银币各板块经过去年的暴涨之后，目前究竟处于怎样一个估值状况呢？究竟是高还是低呢？

从目前的市场情况来看，特大规格金银币，比如1公斤和10公斤金币，由于收藏群体的局限性，迈入门槛较高，因此市场关注度相对较低，资金介入也比较少。目前这部分品种的发行量仅有10-20枚，但有品种的价格还仅是金价的1倍左右，估值水平仍然偏低，后市显然具有一定的上涨空间。

大规格金银币，类似5盎司金币和1公斤银币，由于这部分品种的题材为大众所喜闻乐见，发行量又较为适中，于是在去年的行情中得到了一定程度的挖掘，其中5盎司彩金币和1公斤银币普遍上涨了1-2倍。目前大规格金银币的市价已经动辄数万元至数十万元，甚至上百万元，因此限制了一般性投资群体的介入，当这部分品种的价格达到一定的估值水平之后，市场流动性就会变弱。因此，未来大规格金银币将趋向于收藏性群体，而价格也将随着时间的沉淀而缓慢攀升。

常见规格金银币，金币主要是指1/2盎司以下规格，银币主要是指5盎司以下规格，这部分品种发行量相对较大，参与群体广，相对于大规格金银币，是目前金币市场的主流板块。这部分品种的风向标目前主要为1/2盎司彩色和本色金币。1/2盎司金币的发行量一般不到15000枚，目前多数品种的价格在1万元至3万元之间，5盎司银币发行量一般在11800枚左右，目前多数品种的价格在5000元至1万元之间，价值低估的品种也已经很少。因此，1/2盎司金币以及5盎司银币的上涨需要多种因素的支持，如果仅靠资金来推动，行情很难得到持续发展。

因此，就目前金银币的估值状况来看，显然已经没有明显的优势可言。如果按照目前的市场估值状况，今年可能很难走出类似去年的大幅度上涨行情。当然并非说市场就没有机会，行情需要一定的契机才能产生.

市场外部因素方面：首先，黄金市场的走向将对金币市场产生重要影响。部分机构认为，2011年的黄金仍主要受流动性忧虑与欧债危机影响，这或构成金价上行的双重动能。而当前中国黄金市场正处于高速发展时期，未来中国需求也将构成全球黄金市场重要支撑。因此市场普遍认为今年黄金价价格将突破1500美元，甚至达到1700美元。

在目前金币市场估值不断提高的状况下，黄金价格已经成为稳定和推动金币市场的一个重要因素。因此，只要国际黄金市场能够延续牛市轨迹，并不断创出新高，金银币市场的上涨趋势就不会轻易改变。

其次，我们需要考虑的是通货膨胀和流动性因素。09年的天量信贷规模为去年的钱币市场输送了大量的资金，而今年随着货币政策的收紧，市场资金面状况可能会将有所改变。但仍可乐观的是，虽然我们已经进入了加息周期，但目前的CPI与银行存款利率差距仍较大，因此，资金有可能会继续流入到金币市场寻求避险和套利，而不会撤离市场。

再有，金币总公司的新品发行计划对明年的市场运行格局也将产生一定的影响。近期市场出现的调整，就很大程度上受到兔年生肖金银币高开低走的影响。由于市场规模的扩大，预计明年的金银币发行量可能会扩容，到底要扩到什么程度，目前还是未知数。目前金币总公司既要稳定市场信心又要保证销售额指标，处于两难状况。如果发行量保持在适当规模，对市场产生的负面影响就小，反之，对市场产生的影响就大。

另外，从国际金币市场来看，美国铸币局(U.S. Mint)2011年1月3日公布的数据显示，该国2010年金币销售量较2009年出现大幅下滑，可能表明投资者对于避险资产的需求正在放缓。同时公布的数据显示，美国2010年金币销售量年率下降14%，至122.1万盎司。其中12月销售量下滑幅度最为显著，由上一年的23.15万盎司大幅降至6.0万盎司，年率降幅达到74%。

眼下全球金融环境的不确定性依然彰显着贵金属的避险价值，但去年美国金币市场出现的萎缩，说明投资者当年的投资热情已然出现一定程度的降温，2011年全球金币市场维持以往的高增长将面临一定的困难。当然，中国的情况与国外还是有些区别，中国的金币市场目前正处于一个高速发展期，市场增速可以适当高估。

综上所述，今年金币市场运行趋势存在两种可能：一种是在目前通货膨胀趋势不变，流动性相对充足，国际金价保持稳定，不出现大起大落的走势的情况下，金银币将维持整理格局。另外一种是国际金价延续牛市轨迹并出现大幅飙升，同时金银币经过充分调整之后，腾出了新的上涨空间，内外因素的结合，将促成金银币行情出现新一轮的上涨。