标题：涨也资金，跌也资金——邮市暴涨暴跌的宏观金融货币政策分析

决定邮市兴衰和邮价涨跌的关键性因素是资金流向。邮价与资金的关系就如同船与水的关系：即邮价是船，资金是水，水涨船高，水落船低。资金大量流进邮市，邮价必然上涨，反之，资金大量流出邮市，邮价必然下跌。而判断资金流向的依据则是国家所实行宏观金融货币政策。

（1）涨也资金。
2010年至2011年2月份，我国邮票市场的强劲上涨，与世界金融危机发生后为应对世界金融和经济危机，我国推行的极度宽松的货币政策有直接关系：中央政府增拨4万亿投资，加上各级地方政府数额更大的投资；大幅度调低银行存贷款利率和存款准备金率；国际热钱大量流入。这些巨额资金和热钱会流向各个领域包括邮市。资金热钱的持续大量流入，推高了邮票市场价格。

（2）跌也资金。
我国推行的极度宽松的货币政策，一方面有力的应对了世界金融和经济危机对我国的危害，举世瞩目的继续保持了国民经济高速发展。另一方面也不可避免的引发了严重通货膨胀。为遏制通胀，2010年11月份以后，我国一改宽松的金融货币政策，开始实行紧缩性金融货币政策，收紧银根，大量回收泛滥的流动性。2011年“两会”期间，党中央国务院更明确提出：2011年我国经济工作的重点是抑制通货膨胀。笔者观察到，从2010年11月份以后，央行采取三种手段全面收紧银根，回收流动性：

一是采用数量工具，即连续上调存款准备金率。在高通胀的背景下，从2010年11月开始，央行累计10次上调存款准备金率，这使得大型商业银行存款准备金率罕见的升至20.15%的历史最高位。

二是采用价格工具，即连续提高商业银行存贷款利率。一年期定期存款利率从2.25%几经调高至3.25% 。

三是央行公开市场操作，抛售国库巻回收现金，以减少流动性。

全面收紧银根，回收流动性，必然使得资金热钱从邮币卡市场大量撤离，回流银行。2011年2月下旬以来，邮市的持续下跌，是2010年11月份以后，央行实行紧缩性金融货币政策在邮市的必然结果。

(3)银根逐步放松，邮市后市看好 。

中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是今年第二次降准，是放松银根的举措，对邮市和股市都是实实在在的利好。

2012年5月18日起下调存款准备金率0.5个百分点之后，我国存款准备金率仍然在20%的高位（笔者注：正常比率是15%），因而仍有较大的下调空间。笔者同意权威机构和专家们的普遍看法：今年内还会有2至3次下调存款准备金率，甚至有一次降息的可能。

央行货币政策对邮市的影响不会立刻显现，通常有三个月左右的滞后期。同时，连续多次降准必然产生叠加效应。二到三个月后，其对邮市的利多影响会逐步显现。

显而易见，我国已经步入银根逐步放松的轨道。“莫让浮云遮望眼”，不要被眼前低迷的市场和流言蜚语所迷惑，笔者坚定看好下半年乃至明年的邮市后市。关键是要选对品种。