标题：中长线资金正在建仓 坚定抄底！---9.21答《卓越理财》记者问

这是又一个“围城”的故事。城里面的人想出去，而城外面的人却拼命往里挤。就在A股迭创新低、股民哀声一片之际，海外资金却在悄然通过各种途径“潜伏”中国股市。对中国经济长远前景的看好，以及政策上宽广的想象空间，也让国内投资人难以抗拒“抄底”A股的冲动……

1. 截至昨日收盘，9月以来沪深300指数累计上涨了93.59点，涨幅达到4.24%，请问市场是否在进行二次探底，还是仅仅是“昙花一现”？那么下跌因素消除了吗？大盘何时能够结束本轮熊市调整？

侯宁:投资者需要注意的是,由于不断扩容,如今的中国股市早已不是原来的袖珍市场.以6124时的流通市值9.8万亿计,如今跌了五年的股市流通市值依然高达15万亿左右.而且,由于经济危机伴随着中国经济转型叠加而至,所以市场预期也坏了,这就是股市不断走软的客观原因.

但问题是相对的,由于股市从来看的是预期,所以当经济滑坡真的来临的时候,提前预期了危机的股市倒可能开始筑底.加之证监会自郭树清主席就任以来推出了一系列我称之为”二次股改”的措施,政策密度空前大,故此有了上半年三百多点的反弹.然而,由于下半年两个季度,大小非大小限减持高峰来临,场内外资金不愿为他们买单,故此市场在反弹自救之后即重归熊途.

当然,由于最近数年间,货币政策当局释放了空前的流动性,也由于证监会不断批准新基金\QFII等进入股市，所以市场的接纳能量也空前扩大。更重要的是，经过了五年熊途，中国股市在大致全流通前提下第一次在股市估值上与国际接轨，下半年的股市里，众多板块、个股更是跌得面目全非，投资价值空前显现，所以场外抄底资金也在缓缓介入。初步看，如果政策给力，大盘有望在2000点一线形成长期大底。

2. 7月CPI数据近30个月首破“2”，8月CPI从回“ 2”时代，未来CPI将有何种走势？

侯宁：虽然CPI上半年有所回落，但随着美国QE3的实行，也随着央行不断通过降息和降低存款准备金率释放流动性，我国CPI还存在较强的上涨压力。尤其是随着大宗商品价格反弹和粮食价格反弹，预计CPI在明年仍可能回到4时代。

3. 按照年后郭树清主席喊话，我国股市具备长期投资价值，既然A股已经具有长期投资价值，是否意味着投资者可以抄底了，原因是什么？作为投资者，现在要做的是什么？

侯宁：首先，郭树清主席所说的“蓝筹股罕见的投资价值”不包括不少高估了的中小板和创业板股票；其次，投资价值就算罕见，但在熊市中实现价值回归也需要十足的耐心，急不得；再次，投资股市是一门艺术，也是一场比耐力的马拉松，所以千万不要抱着“抄底”的小聪明心态搞投资。当前，股市的确总体跌出了价值，个股中有价值的股票也越来越多，所以投资者要做的就是着眼于股票的长期投资价值，精选个股，逐步建仓。而对于一些急性子投资者，不妨把资金分作三块：三分之一搞长期投资；三分之一打短线；三分之一投资其他熟悉的领域。

4. 众所周知，投资股市需要有足够的耐心，怎样才能有耐性？

侯宁：我说过，如果在熊市里还管不住自己的手，就把资金转成银行定期存款；如果想考验自己是否适合股市投资，就学着空仓三月甚至半年，看能否顶住诱惑。耐性，可以在股市中培养，更需在生活中培育。股市投资到最后，比的其实就是人脉、人性、人品！

5. 从估值方面看，目前A股的估值是否已经处于历史底部区域？理由？

侯宁：中国股市的平均市盈率已跌至10倍左右，大量的银行地产股市盈率甚至都在5左右。这在全球股市都是最低的。而就经济活力而言，中国经济尽管步入强力转型，但活力和吸引力依然在全球名列前茅。

6. 假如您有100万要投资A股，您如何进行投资？

侯宁：我的建议是，三分之二用于长期投资，三分之一打短线。

7. 郭主席还说，蓝筹显示出罕见投资价值，您又是怎么看蓝筹股投资的？

侯宁：如果是大资金，着眼于长线投资的话，可以介入银行、重型机械、新能源等蓝筹股，但不包括地产股。地产蓝筹可以买，但最好着眼于中短线。

8. 此外，从板块上看，食品饮料股一直备受市场的青睐，业绩也一直不负众望。对于投资者来说是否适合介入？

侯宁：食品饮料和医药板块一样，是人们日常生活须臾难离的产业，所以可以在考察其产品、业绩预期的前提下谨慎介入。但其中有些股票前期涨幅太大，建议规避，回调到位后再行介入。

9. 现在，市场最大的风险是什么？

侯宁：不确定性，包括政治、军事、经济和政策预期等方面的不确定性，这是我在年初便建议监管层在2012必须“特事特办”的重要原因。如今股市再度步入熊途，尽可能消除不确定性便更是监管层的当务之急。比如宣布在某一时间内暂时停发新股等等。

10. 您认为未来短期市场会怎么表现？从细分行业来看，哪些板块会在经济复苏中率先反弹？

侯宁：短期市场面临筑底反弹，但鉴于四季度股市有5000多亿大小非大小限上市流通，投资者忧虑重重，故建议通过降息、降准、减税等措施继续给力。中国股市不需要救市，但必须大力治市，以期打造出一个三公市场，还股市一片蓝天。从细分行业看，水利、交通、农业、医药、军工、高科技、新能源等板块可能会率先反弹。候宁