标题：《鲤鱼错封》投资价值初步分析
《鲤鱼错封》投资价值初步分析
2014/8/04
闲来无事，草就习作，谨慎参考。
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一、 藏品简介
1、藏品基本信息
2、藏品的特点
二、 藏品市场前景分析
1、藏品近年市场价格
2、藏品未来升值前景分析
三、藏品估值情况
1、近期全国综合市场报价情况
2、估价情况
四、市场风险分析
五、投资价值分析总结
一、藏品简介
1、藏品基本信息
中国邮政定于2011年10月9日至2012年2月1日（正月初十）发行2012年贺卡和邮资片，其中志号为HKFA201215（说明：HKFA是贺卡封A型的拼音首字母，用于2012年，序号列第15）的，是鱼跃龙门贺卡封，即鲤鱼错封。鲤鱼错封为中国邮政发行的正规国版邮品。
【正面图案】：鲤鱼错封正面图，是祥云衬以鲤鱼跃龙门、倒过来的“福”字和有奖贺年的LOGO、邮政编码框等图，并印有由夔（读KUI二声）龙和纸风车为主的邮资图；
【背面图案】：面图是祥云衬以组号、兑奖号、发行年份、志号、绿色产品标志和防伪条形码等，并刊售价及中国邮政LOGO；
【规格】：贺年有奖信封,规格为 C5,尺寸为:229*162mm；
【材质】：纸质；
【面值】：2.40元；
【发行量】：580000枚。其中T08、T21、T23三个普通组48万枚；
【发行时间】：2011年10月9日；
【发行单位】：中国邮政；
【发行价】：5.50元；
【错误】：鲤鱼错封的错误，是将南宋著名诗人陆游的《鲤鱼行》诗句印错。具体错处，是在封正面左下，印有南宋著名诗人陆游的《鲤鱼行》四句诗，其中第三、第四句秩序颠倒，属于设计错误，故有“颠三倒四错鲤鱼”之说。邮政方面，对鲤鱼错封出现错误后，采取了取消定货合同的实质性纠错措施。这方面，全国各地鲤鱼错封的预订者，都给予了充分证明。毋庸置疑，这是在新形势下，邮政纠错的新举措之一；
【防伪及鉴定】：由于贺年封片兑一等奖的价值5000元，所以防伪技术超高，兑奖区有先进的团花防伪，并且每枚均具有特有的组号、兑奖号，仿佛天生自带权威鉴定证书般，非常利于收藏和投资交易，大大节约交易成本。
2、藏品的特点
（1）艺术价值
A、生肖文化
2012年是龙年，鲤鱼错封作为2012年贺年封，选择鲤鱼跃龙门做为主题，邮资图中有大量的夔（读KUI二声。夔龙纹大量用于古钟鼎彝器、青花瓷器纹饰上）龙图案，龙生肖题材鲜明。鲤鱼跃龙门是中国传说之一，古代传说黄河鲤鱼跳过龙门，就会变化成龙。后以“鲤鱼跳龙门”比喻中举、升官等飞黄腾达之事。作为一种古老的民俗文化事物，有关十二生肖的起源，历代学者众说纷纭。有人认为生肖与地支同源，可以追溯到史前的传说时代，《史记》中所载黄帝“建造甲子以命岁”，“大挠作甲子”就是这类说法的反映，学者们认为这里所说的甲子就是指的十二生肖。清代学者赵翼则认为生肖最早源于我国北方的游牧民族，据《陔余丛考》中记载：“盖北俗初无所谓子丑寅之十二辰，但以鼠牛虎兔之类分纪岁时，浸寻流传于中国，遂相沿不废耳。”有的学者甚至持生肖外来说的观点，认为十二生肖是由古巴比伦传入中国的，持这种观点的代表有郭沫若，他在《甲骨文字研究·释支干》中讲“十二肖像于巴比伦、埃及、印度均有之，然均不甚古，无出于西纪后百年以上者。意者此始汉时西域诸国，仿巴比伦之十二宫而制定之，再向四周传播者也。”认为生肖为中东地区居民模仿巴比伦黄道十二宫而制定，其传入中国的时间，当在汉武帝通西域之时。通过大量的文献资料证明，生肖的确起源于中国，是华夏先民动物崇拜、图腾崇拜以及早期天文学的结晶。
中华民族五千年来的文明史，创造了灿烂辉煌的传统文化，博大而精深。中国古人用天干地支相配合来纪年，还把十二地支配以十二种动物，并赋予了它们各自不同的象征意义，形成了特有的生肖文化，生肖文化是组成中国传统文化的重要因子。十二生肖蕴含了中国人民的智慧与憧憬，饱含了对幸福生活的向往与吉祥福喜的寄托之情。生肖属相作为与每个人伴随一生的动物形象，既是一个人的出生符号，铭记年岁的依据，也是一个人相伴一生的吉祥物，赋予了每个人许多美好的祝愿和心灵的祈求。十二生肖在民俗文化广博庞杂的领域中只不过是一个十分明确具体的文化元素，甚至在人们的生产生活中，常常充当着代码、符号和象征的角色。生肖，对每个人来说，则是用来记自己诞生之年，有的民族还要记生月、生日、生辰。正因为如此，才出现了几千年来煅铸在每一个中国人生命中难以磨灭的徽记―――属相，还有那令人魂牵梦绕的“本命年”烙印。
作为龙的传人国度，我国凡牵涉龙生肖的收藏品，艺术价值更加突出，更加受到收藏界追捧。
B、古典文学题材。陆游是南宋著名诗人，《鲤鱼行》是其优秀代表作，诗中喻意胸怀大志、逆流前进、奋发向上，具有强烈的激励及浓郁的喜庆意义。
（2）印刷精美，画面*具有强烈的艺术冲击视觉。也许是巧合，印刷画面主体色调是中国红和皇家黄，突出喜庆、大吉大利氛围，也属于珍邮惯用色彩。
（3）首枚贺年错封、首枚生肖错封。贺年封是1994年开始发行，到2012年已经有18个年头。鲤鱼错封是18年来第一个贺年错封，也是首枚生肖龙错封。作为一个独特的错封版块的龙头品种，题材较好，加上发行量较少、消耗较大，一般都会有不俗的表现。因此，鲤鱼错封的投资价值和未来的市场成长性值得期待。
二、《鲤鱼错封》藏品市场前景分析
1、《鲤鱼错封》藏品近年市场价格
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上图为《鲤鱼错封》自2011年发行以来走势图。其发行时间为2011年10月9日，当时中国邮政C5型邮政贺卡发售价5.5元/枚，《鲤鱼错封》在二级市场的开盘价格也在5.5元/枚。由于市场在11月初发现鲤鱼出现设计错误，导致二级市场价格快速攀升到11元/枚。而11月中下旬邮政仍然可以敞开订货，市场认为邮政官方并未认错，导致鲤鱼错封在12月快速跳水探底至4元左右。随时12月底、元月初市场发现预订的鲤鱼错封合同，被邮政方面单方面取消，意味着邮政官方采取了实质性的、取消合同的纠错措施。导致二级市场价格再度回升。但由于贺年封对收藏投资来说是一个新领域，总体上尚未进入主流视野，参与者不多，主动性买盘较少，随着价格上升、市场货源供给出现相对供大于求的情况，发生了鲤鱼错封价格再次下跌蓄势。其价格一路下探至3.5元附近得到支撑,在此价格附近缓步回升已半年有余，目前在6元一线，成交量逐渐放大。
2、《鲤鱼错封》藏品未来升值前景分析
题材、发行量以及市场沉淀度是决定邮品内在价值的主要因素，我们在此对《鲤鱼错封》分别从以上因素对其未来升值前景进行分析。
（1） 题材情况
A、邮政贺卡在中国邮品大家族中占有举足轻重的地位，2012年邮政贺卡全国销售总任务是37亿元，其中仅以鲤鱼错封为代表的传统贺卡类销售额就远超当年发行的所有JT邮票总额。
B、生肖是一种文化，更是一个永恒的话题。对于邮品收藏爱好者来说，生肖贺卡更是一个不可或缺的收藏门类。由于生肖所蕴涵的丰厚文化底蕴，而使以生肖为题材的邮品备受人们的喜爱，在邮品收藏品市场上一直有着不错的表现。生肖系列越来越受到人们的追捧，一些业内人士把生肖邮品称为“永恒热点”。
C、“龙”是中国的图腾，在传说中能兴风雨、利万物。上下数千年，龙已渗透了中国社会的各个方面，成为一种文化的凝聚和积淀。龙成了龙文化,中国的象征、中华民族的象征、中国文化的象征。对每一个炎黄子孙来说，龙的形象是一种符号、一种意绪、一种血肉相联的情感！
D、《鲤鱼错封》图案上有夔龙、鲤鱼龙、祥云龙的点缀，表现的是中国独有的龙文化。龙并不生存于自然界，它只是人类对它的一个图腾幻想，在先祖眼里，龙的形象应该是：角，如鹿；头，如驼；眼，如兔；颈，如龙；腹，如蜃；鳞，如鲤；爪，如鹰；掌，如虎；耳，如牛。基本上囊括了所有动物的特长。扇作为载体，展示龙的形象，自然为中华传统文化的典型。
E、错邮体裁。邮政方面采取了取消订货的实质性纠错措施，鲤鱼错封是错体邮品。错邮在市场上是独特的独立版块，市场表现较为突出。
F、印制精美。鲤鱼错封印制工艺十分优异，画面十分精美。此外，比普通的邮资封多了兑奖框、开封框、刷胶等工序，既方便了开封、兑奖等需要，又多了出现罕见印刷大变体可能及相关收藏投资乐趣。
（2）存世量情况
贺年封片正式发行量从未公开向外公布。由于每一枚均印有组号及6位兑奖号码，因此经爱好者共同努力，理论上可以大致统计出来：鲤鱼错封发行量约为580000枚，估计消耗率约在80%左右，据此推算鲤鱼错封存世量大致在15万枚以内。而同期发行的其它邮资封片大多在百万枚级且消耗很小。鲤鱼错封可以称作是袖珍版块。
（3）市场沉淀度情况
由于其发行量适中，消耗率高，价格相对较低，是较为理想的适合大众参与的投资品种。另外由于其性价比较高且极赋吉利喜庆特色，也是潜在礼品需求的重要品种，大量货源已被消耗沉淀，市场可流通量已不足原始发行量的20%。
（4）社会参与潜力
以南京文化艺术产权交易所为代表的各类邮币卡交易中心，如雨后春笋般的成立，解决了邮币卡市场固有的买入难、卖出更难的局面，极大的提高了社会大众参与度，将会使越来越多的社会人群接触邮币卡艺术品投资领域。在邮币卡行业由传统的现货、集市贸易升级为电子化市场时，交易的便利性、安全性所导致社会人群介入也将使邮币卡有大幅的升值潜力。
三、 《鲤鱼错封》藏品估值情况
1、近期全国综合市场报价情况
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上图为上海卢工、北京马甸、广州纵原三地市场以及一尘网自2014年1月至2014年6月半年《鲤鱼错封》市场出售价格情况。三大实体交易市场商户出售价格为6.5元/枚上下，而一尘网等网络交易价格则波动在4.5元-6元/枚区间。
2、估价情况
由于《鲤鱼错封》发行后，2011年至2014年上半年，邮品市场整体处于下调趋势，《鲤鱼错封》也未能幸免，其从开盘价攀升至11元左右后一直跌到4元附近才找到支撑。考虑了影响藏品价格的诸多因素，如设计水平的高低、题材的特殊性、消耗率大与存世量较小的因素、经济发展对邮品市场的影响、市场热点的转变、审美趣味的变化等因素，另外综合考虑市场报价与实际成交价之间的差距，以及上市后的预期效应，经过多方预估，按照上市封片的一般表现，估价《鲤鱼错封》在未来上市前的基准价格可有效突破前期11元的高点，达到15元/枚左右。
四、市场风险因素分析
1、邮品自身的系统性风险分析
A、错邮性质的风险。从邮政采取取消合约、中止供货的实质性纠错措施来看，鲤鱼错封是正宗错邮品（也有定义为：错体邮品）。实际上，有观点认为：立足于“邮政最后的总是正确的”，来判断即可。所以，即使邮品本身有设计印刷错误，但如果“邮政最后的，还是最初的”，即没有采取任何纠错措施，那么这个邮品尚不具备“正宗错邮”的基本条件。至于鲤鱼错封为何没有采取回收、发行正封产纠错措施，笔者推测因鲤鱼发现错误时，已经距离公开发行期一个月有余，出于众所周知的贺年封片广泛发行的特点，公开销售数量已经巨大，公开回收已不具有实践操作意义；而当邮政官方最方决定取消合同、停止供货时，已经到了12月底，此时距发行期结束仅个把月时间，再重新设计、改印正封可能来不及、更不经济。
B、错误大小的风险。即使是“正宗错邮”（错体邮品），但如果错误太小，投资收藏价值就大打折扣，甚至与普通邮品市场表现没有什么差别。如历史上的三邮小型张，仅仅一个“第”字出错，还有出现个别标点符号出错的。而鲤鱼错封的错误，是把南宋著名诗人陆游的古典名诗《鲤鱼行》的诗句印错，错误涉及二句诗共14个字（也有观点认为,如按照从右到左的竖诗惯用秩序，则4句都错），在封上的面积达到25mm*15mm见方，可见错误较为严重。
C、存世量冲击的风险。即使是错邮且错误较大，但如果存世量巨大，投资价值也较为有限。经过发行三年来观察，鲤鱼错封存世量15万左右，几无争论，是典型的“袖珍邮品“。
2、宏观环境的风险分析
A、收藏投资的邮品价格客观存在着周期性波动，据此，投资人购买《鲤鱼错封》将会面临一定风险。这种波动周期与宏观经济形势变化、邮币卡市场价值取向变化等有关；
B、国家有关相关法律法规及政策的变动以及各类不可抗力，易产生阶段性的相关政策性风险，甚至存在可能导致《鲤鱼错封》无法正常交易的情形，影响投资收益。因此在交易过程中，投资人应确保对各种可能遇到的风险因素有较客观理性地认识。
3、保管的风险
由于鲤鱼错封材质是纸质，因此在保管上有一定要求条件，客观上存在着各方保管不当而带来损失的风险。
五、投资价值分析总结
从题材、发行量、设计印刷、市场沉淀度等多角度分析, 《鲤鱼错封》目前的市场价格低估，距其潜在价值存在较大偏差，未来升值空间强大，投资价值显著。如果采用全新的实物类挂牌上市，大批投资者参与交易，还将产生升值速度不断加快、升值空间不断打开的局面，挂牌的优异表现可以期待，《鲤鱼错封》市场价格将强力回归其本身应有价值。
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