标题：关于电子盘托管问题的思考 江苏 东方鹤

自从南交所开办邮票钱币电子交易成为第一吃螃蟹的人之后，邮票电子盘如雨后春笋般增长。电子盘的兴起，改变了邮票投资传统的交易模式，极大的方便了投资者，也给大资金提供了操作的机会。

从2013年10月南交所电子盘运营至今天还不足一年的时间，电子盘从默默无闻到近期暴涨，交易额由初期的千万到今天的数亿元，这一速度完全出乎所有人的预料。一方面资金的急剧增加推动着盘上邮品价格迭创新高，连续涨停成为令决策层十分苦恼的乐章。另一方面，同一邮币线上价格连续翻番，线下价格却不温不火，两者背离值越来越大，也昭示着线上品种价格的风险。

由于一次托管时没有任何条款的限制，大家本都可以送托，但由于一次托管往往时间短，有时还存在信息掌握不及时的问题，即便如笔者，也错过许多次托管的机会，而今一旦错过第一次，以后就必须得先花费于前者数倍的价格购买线上品种，然后才有机会按持仓量的30%送托。

由于缺少线下投资者的广泛参与，且主力在电子盘上线后，多注重电子盘的维护，对线下品种或因分身乏术、或因资金不足等诸多问题困扰，二次托管时往往存在线下有货者托不进来，线上持仓者送托数量不足的现象。

如何处理这一矛盾，可以说至今尚无良策。交易所只对线上持有人托管的举措，维护了线上投资者的利益，而线下散散户则成为后续托管的看客，笔者以为这绝非好的方法。

反复思考之后，笔者有一不成熟的建议，说出来供各方审议参考并给予完善。

就是在电子盘价格与实物市场价格背离值达到二倍（最好是一倍）时启动再次托管程序，二次托管时并不一定限定在30%，我看总量控制在50%也没有大问题。

托管时优先满足线上持仓者托管，这样的好处是促使主力和线上投资者主动维护实物市场，兼顾二者运作，不致价格背离过高；其次，要准许普通投资者进入二次托管，但考虑到线上线下价格的巨大差距，线下投资者在托管时须按照实物市场价格与线上价格差额的40%（可以研究何种比例合理）交纳补偿费，该补偿费首先补偿线上投资者应当二次托管而没有托管或托管数量不足者。在未托管数量较多时，按未托管数量比例分配；在未托管数量较少时，溢余部分由托管采集时点的线上持有人均分。这样做的好处是，能够让所有人参与，也兼顾到各方利益。

以上为一家之言，希望大家多献计献策，让电子盘走到更好，让实物盘逐步兴盛。身处于邮市变革的年代，我们应当放手一博，收获原本就该属于我们的财富！