艺术是拯救人类灵魂的良药，但随着艺术市场的深化，艺术不但没有拯救金融，反而被金融资本给绑架了。是金融市场、金融机构和金融业的精英对经济政策和经济结构的影响力日益深化的结果。随着世界经济的二次探底，国内房市萧条，股市落寞，大量资金开始寻求出口。在倡导文化大发展的口号下，更多资金面对艺术品交易市场虎视眈眈，而面对经营形势惨淡的艺术品一级市场和泡沫激增动辄破亿的拍卖行情，当文交所悄然出现时，大量资金便从这个准入门槛底又极其符合需求的渠道一拥而入。中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举教授指出：金融化具体到艺术品的金融化，一方面有积极的意义，同时必须谨慎它的消极意义。首先，艺术品具有金融属性、稀缺性。第二方面，它有个长期的增值性。第三个方面，它有很高的流通性。

　　雅昌博友北京孙中伟律师事务所艺术法研究中心主任，《美术研究》法律顾问孙中伟律师就文交所的目前出现的问题，从艺术法的角度提出：问题之一：谁来保证艺术品的真假?问题之二：谁来为艺术品估价? 如果国家对文交所没有相应健全的立法保护，那么——文交所将是资本与艺术结合后所产下的一个注定无法长大、必将夭折的畸形儿。

　　但如果国家能对文交所进行完善的立法保护，那么——文交所也必将会成为资本与艺术爱情结晶的完美天使。

　　资本追逐利益的本性使其常常会有强暴艺术的冲动!要想防止资本绑架艺术。必须对文交所进行完善的立法规制，唯有这样，才能防止艺术沦为资本的牺牲品。

　　真正的藏家不可能到文交所交易

　　一方面文化经济的诞生是历史的必然，但文交所的设计漏洞和*作的混乱已经怨声载道，国务院出台了“38号文件”规范市场，文交所重新洗牌。魏鹏举教授提出，文化艺术品金融市场同样受经济发展和金融发展的基本面深刻影响。第二方面，金融机构成为主体，热钱资本成为主导，资本家进场，收藏家退场。第三个问题，就是艺术价值沦为赌资，艺术被成为新的金融工具。最根本的就是文化风险。文化产业金融化对文化艺术符号价值的透支，不仅无助于文化创新积淀，也很容易导致对于文化艺术价值衍生性危机。

文交所乱象与一幅画作的利益链条

　　继天津文交所乱象之后，山东济南的泰山文交所正遭遇空前的信任危机。济南女商人任春霞在香港苏富比(微博)拍卖行拍得的三幅画作，最终因为资金问题只支付了其中的两幅画款。而后，这两幅画款迅速通过了泰山文交所的上市审核，公开挂牌上市交易。此时，画作的持有人变身为中国金谷国际信托有限责任公司(以下简称“金谷信托”)。

　　从神秘买家到信托公司、再到文交所，艺术品投资的地下链条隐约浮出水面。文交所，这个带有中国特色的机构也再次受到各方质疑。

　　金谷信托作局?

　　有投资者质疑，泰山文交所存在黑色产业链——文交所股东与画主合作，拍卖会高价买画，第一笔超额利润产生;拍卖会后，找第三方公司出面做发行方，再加价发行，第二笔超额利润产生。

　　泰山文交所的投资者王真(化名)已经按捺不住，自1月10日最后一次实盘大赛结束以来，“吴冠中01”和“吴冠中02”已经零交易十几天了，如今每份0.5元左右的价格，已经使他投入的资金损失了一半。王真也是泰山文交所维权群里的一员，群里每天都在焦急地讨论着如何能逃出这个跳不出的怪圈。

　　早在2011年12月22日，王真就曾怀疑文交所股东成立私募自己买画，通过第三方名义溢价上市。这一怀疑最终被证据佐证。

　　2011年10月3日，济南女商人任春霞在香港苏富比《二十世纪中国艺术》拍卖会上，以1.13亿元拍下了吴冠中的《漓江新篁》、《凡尔赛一角》以及赵无极油画《10.1.68》三幅画。其中吴冠中的两幅画折合成人民币分别为2154.29万元人民币、1515.01万元人民币。但任春霞只支付了吴冠中两幅画的成交额和佣金，未付赵无极油画的拍卖款和佣金，因此被香港苏富比拍卖行告上法庭。

　　蹊跷的是，2011年10月20日，《漓江新篁》、《凡尔赛一角》通过济南市美术馆的价格评估，评估人员是济南市美术馆馆长师庆荣，两件作品的估值分别约为3108万~4589万元人民币和1627万~2116万元人民币，报告中给出的评估价甚至精确到百位数。其估价比作品原拍卖价高出很多。2011年11月4日，两幅画作通过了泰山文交所的上市审核，将之公开挂牌;11月15日，两幅画正式在泰山文交所份额化上市交易。

　　“拍卖与上市的时间距离如此之近，很难让人不去质疑这中间有内幕交易。此外，两幅画作的份额申购日期是11月10日，国务院于2011年11月11日正式下发了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》38号文，我们投资人在得知文件内容后，主动要求交易所暂停一切交易，等待国家政策的定性。那时其他文交所为保护投资者利益也已经采取了停牌措施，但泰山文交所以暂时未收到文件为由，拒绝停止交易，11月14日吴冠中的两幅作品正式挂牌，并于2011年11月23日进行了实盘大赛。”王真表示。

　　值得注意的是，两幅画作在济南美术馆评估的时候，委托人就是泰山文交所，而在2011年11月8日公布的持有人承诺书中，两幅画作的持有人却变成了金谷信托。同时，任春霞拍到该画以后立即销声匿迹。对此，泰山文交所称画作“来源合法，本公司享有完全处分权，权属清晰不存在任何现实或潜在的争议”。

　　从个人到泰山文交所，再到金谷信托，这两幅画的持有者显得扑朔迷离。

　　王真告诉记者，维权群里有投资者质疑，泰山文交所存在黑色产业链——文交所股东与画主合作，拍卖会高价买画，第一笔超额利润产生;拍卖会后，找第三方公司出面做发行方，再加价发行，第二笔超额利润产生。

　　另有投资人质疑，任春霞买画的钱来自泰山文交所，买到画以后通过金谷信托到泰山文交所上市交易，而泰山文交所的资金则来自于投资者的申购资金。

　　然而，泰山文交所副总经理刘川对拿投资者的钱购买画作这一说法予以了否认。他说，苏富比拍卖行出具的发票表明吴冠中的《漓江新篁》和《凡尔赛一角》两幅拍品已于2011年10月6日付清款项(含拍卖佣金)，而泰山文交所挂牌两幅作品是在11月份，因此自然不存在用(或是“拟用”)投资者的钱去支付拍卖款的问题”。

　　王真告诉记者，2012年1月9日泰山文交所投资者维权联盟通过与泰山文交所的谈判，与交易所方面签订了书面协议。”。

　　记者获得的该协议显示，“如甲方继续经营且根据38号文的要求更改了已上市三件作品的交易规则，乙方不再继续参加交易，并且和甲方解除原先签订的入市协议，有权要求善后主体按照成本价返还乙方投资款”，“如果甲方被关停，乙方有权要求善后主体按照乙方成本价回购乙方原有份额”。

　　投资者成为利益买单者

　　从某种意义上讲，文交所在没有将艺术品当做股票发行之前，艺术品的持有者一般是通过拍卖行来寻找买家。文交所绕开拍卖行这一中间环节，形成了C2C形式。

　　苏富比起诉任春霞的事件，其实只是文交所乱象中的一个缩影。文交所上市画作急剧飙涨、暴跌所带来的眼球效应，一下子百倍放大。这都源自于，文交所的投资渠道比买股票收益空间更大，比收藏艺术品资金门槛更低，让这种投资方式短时间内在内地市场中遍地开花，据有关部门统计，目前国内各地文交所已经达到近80家。

　　据了解，最早成立的上海文交所采取的是产权交易模式，其特点是针对份额化的产权进行挂牌交易，没有进行拆分且只针对俱乐部会员开放，所以影响范围有限。2010年7月，深圳文化产权交易所便推出全国第一份“杨培江艺术品资产包”，但由于资金门槛较高，并未普及开来。

　　而改变这一局面，让普通投资者能投资艺术品的则是天津文交所。其主要原因在于天津文交所采用的艺术品份额化交易模式，直接面向个人投资者，这吸引了众多民间资金迅速涌入。投资者只要持有招商银行的金葵花卡，就能向天津文交所申请开户，门槛一度降到5万元人民币。

　　这意味着动辄几十万甚至上千万元的名家艺术品不再是有钱人的专利。但是也有人质疑，大多数涌入这个领域的都是外行人，他们对于画作的估值缺乏理性。

　　以近日泰山文交所将任春霞拍卖的两幅吴冠中画作上市为例，在记者的采访中很多业界很多人认为，任春霞没付款的第三幅画作——赵无极的油画实际上要比成交的两幅画的升值空间要大。

　　“无论是上游的卖家，还是处于艺术品投资链条的最末端的普通投资者，都不具备一定的艺术鉴赏力，而是跟随市场风向而出手投资。”墙美术馆执行馆长冀鹏程如此认为。

　　有趣的是，在此之前，艺术品市场的买卖一般会在拍卖行进行，而买家多半都是机构或权贵。事实上，拍得艺术品不能付款的现象在拍卖行很常见，熟悉拍卖内幕的人都知道，拍卖行实际成交额只有对外宣称的四分之一左右。但是，他们大多会选择沉默，为何只有苏富比敢于走法律程序?

　　业界分析，这里面就牵扯出一条艺术品交易的链条，从某种意义上讲，文交所在没有将艺术品当做股票发行之前，艺术品的持有者一般是通过拍卖行来寻找买家。

　　北京百赏时代文化有限公司董事长杜平进一步解释说，文交所实际上是把卖家和买家直接联系起来，绕开拍卖行这一中间环节，形成了C2C(Consumer to Consumer)形式，既个人与个人之间的业务关系。

　　这一链条的变化，也影响到处于中间环节的拍卖公司，任春霞事件恰恰反映出这一点。任春霞以1.13亿元拍下了吴冠中的《漓江新篁》、《凡尔赛一角》以及赵无极油画三幅画后，她只支付了吴冠中两幅画的成交额和佣金，未付赵无极油画的拍卖款和佣金。一位业内人士在其微博中写道：“我们推断，吴冠中的画是他们(信托公司)让第三方出面拍买而来，只付保证金，等(文交所)申购款到位后，再去付全款。而赵无极的画，因为行情低迷，无法申购，所以导致了无法支付拍卖款的情况。这条产业链中，无数不知情的投资者成了最大的买单者。而政府监管的不到位，给了他们巨大的空间。”对于其中的隐秘关系，本报记者将持续追踪。

郭树清：三条铁律整顿交易所

　　不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易

　　12年2月2日，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议在北京召开。国务院副秘书长尤权出席会议并讲话，深刻阐述了清理整顿各类交易场所工作的重要意义和政策精神，并对下一步工作提出明确要求。

　　联席会议召集人、中国证监会主席郭树清在会上严厉提出，不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易。他要求尽快启动方案实施，确保在6月30日前完成各项工作。

　　会议认为，要充分认识清理整顿各类交易场所工作的重要性。目前各类交易场所发展很快，交易内容和形式丰富多样，这对于服务实体经济产生了积极作用。但是，由于缺乏规范管理，一些地区在交易场所设立中出现了盲目发展等问题，交易活动中违法违规问题日益突出，监管责任和制度边界不清，风险逐渐显现。开展对各类交易场所的清理整顿，有利于贯彻科学发展观，防范金融风险，保持社会稳定。国发38号文件明确了清理整顿工作目标、范围、重点、分工和政策界限，是做好各类交易场所清理整顿工作的指针。各省级人民政府和有关部门要全面理解和准确把握政策精神，不折不扣地做好清理整顿工作，把防范风险始终贯穿金融创新全过程，牢牢守住防范系统性、区域性风险的底线。

　　会议要求，清理整顿各类交易场所部际联席会议要认真履行政策支持、协调督促、检查验收、信息沟通的职责。证监会作为牵头单位，要切实做好统筹协调、督促检查，掌握全面情况，确保清理整顿工作有序开展。联席会议成员单位要在国发38号文件指导下，完善细化相关政策，承担行业指导职责，推动清理整顿工作顺利开展。各省级人民政府作为组织实施清理整顿和规范市场秩序的责任主体，要按照“谁的孩子谁抱”的原则，认真组织开展清理整顿工作，承担监管责任，全面排查风险隐患，提前化解矛盾纠纷，切实维护社会稳定。各地区、各部门要积极稳妥推进清理整顿工作，加强沟通协调和舆论引导，务求清理整顿工作取得实效。

　　郭树清从联席会议的角度，阐述了清理整顿的政策界限，提出了开展清理整顿工作的主要思路，并对启动实施清理整顿工作方案做出了具体安排。

　　郭树清提出，各部门、各地区要统一思想，提高认识，坚决贯彻国务院的决策部署。首先，要全面理解清理整顿工作范围。此次清理整顿的对象不以交易场所的名称为界定标准，而是包括各种从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所。其次，要准确把握清理整顿政策界限。各部门、各地区要坚持有关政策底线，正确理解均等份额公开发行、集中交易、标准化交易单位、持续挂牌交易、标准化合约的政策含义。总之，不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易。

　　郭树清提出四项具体工作安排：一是各地要进一步摸清情况，制定切实有效的工作方案，在规定时间内报送。二是明确地方主体地位，尽快启动方案实施，确保在6月30日前完成各项工作。三是推动省部联动，从人员、信息、工作任务等方面实现全面对接。四是组成联合工作组，开展调研和督导，及时掌握各地工作进展、主要做法和实际效果，并给予必要的政策指导。

　　此次会议旨在贯彻落实《国务院关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)文件精神，协调动员各地人民政府和相关部门力量，全面推进清理整顿工作。 中央宣传部、商务部、国资委、工商总局相关负责同志在会上做了专题发言，介绍了本部门、本系统贯彻落实国发38号文件的工作情况。中国证监会副主席姚刚主持会议，部际联席会议各成员单位负责人及联络员，各省级人民政府清理整顿工作领导小组负责人共计140余人参加了会议。

文交所固守阵地：投资者盼政府介入

　　如果盘点2011年的艺术品市场关键词，“份额化”无疑是最热点的一个。当很多不懂金融不过问艺术市场不经常出入信托公司或商业银行的普通老百姓还没弄明白“文交所”究竟是个文化创意产业新词还是和股票、期货一样的经济用语时，国家已经通过“38号文”“49号文”明令禁止和整顿这个艺术品金融市场的新生儿——文化艺术品交易所。然而为什么艺术品的份额化面临如此危急?在开始设计文交所结构时为什么没有预想到后果和退场方式?重要的是文交所的最终失控和每个参与者有着什么样的联系?有人猜测，在这条链子上的启动者是政府，获益者是文交所和部分申购人，那么终端的买单人是谁呢?是很多现在正忙着维权的二级市场投资人还是另有其人?记者深入接触涉及到文交所的各个角色，揭开乱象背后的谜团。

“民间资本太大了”?还是政府的算盘?

　　钟飙是亲身感受到文交所疯狂的当代艺术家之一。2011年7月19日，成都文交所发行了他的《钟飙*致未来》资产包，总价值为5500万，公开对外发售的有3300万，在上午9时开始发售后，先后吸引了80多人购买投资，资产包在8小时内就发售完毕。

　　在记者的采访中，艺术家钟飙说道，他认为这是一种全新的交易模式，这种交易模式本身没有好坏之分，如果公司运作不好，好事也能变成坏事。四川美术学院副院长庞茂坤参与了成都文交所这份《钟飙*致未来》资产包的价值评估。他接受记者独家专访时说，同意参与评估钟飙的作品除了是朋友之间的帮忙，同时也是基于对钟飙艺术价值的肯定，他说，在评估之前他了解过文交设定的钟飙作品评估价格，两万多一平尺，几乎和市场价格差不多，所以才在评估书上签了字。超额的认购和疯狂，对艺术家和评估者来说，算不上是坏事。可对后来深陷其中的投资人来说，这实在是比股市还要深重的灾难。

　　乱子到底是出在谁的身上?文交所负责人有自己的看法，合肥文交所市场发展部部长刘进接受记者独家采访时说，份额模式本来是个好事情，只是后来被市场推的有问题，“问题还是出在民间资本上，民间资本太大了，导致后期驾驭不了，”现在只能靠政府来稳定现在的暴涨和暴跌。然而有一些学者把矛头指向了同是文交所设计中的重要角色——政府，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越尖锐地指出，地方政府热衷于建设市场，因为交易所的设立可以形成聚集效应，不仅能吸引巨大的资金流，而且如果交易所做大，对相关的仓储、物流等行业都有益。一名不愿透露姓名的被采访人称，“政府才是这幕闹剧的最大庄家。”

一出艺术品交易的“罗生门”?

　　关于文交所，投资人汕先生有过巨额的收益也有过 “破损”，他的得意之作是泰山文交所发放的第一个资产包“黄永玉01”，当天汕先生就赚了一倍，他说自己的判断标准就是《黄永玉01》是屠春岸从天津文交所到泰山文交所后干的“第一票”，所以稳赚不会赔。而基本上后来炒二级的人都赔了，有的人赔的相当惨，2块以上买他份额的人，如果现在没有卖掉，现在得赔75%，也就是说如果投进去100万，那么75万都被套住打水漂了，擅长金融投资的汕先生对记者透露，他从来只申购，不炒二级，就是因为里面的风险太大，艺术品份额这玩意，更是不能长玩，时间一长，全死里头。

　　而那些被套住的人，汕先生觉得主要是以为还会有下家接手，谁知道碰上国家整顿，所以最大的责任还在文交所，因为他们没有及时停牌。最后这位投资人也用房子做了个比喻，他说假如你付全款买了套房，收房时，开发商告诉你，这房子属于违章建筑，被强拆了，或者收房时，你进去一看，承诺精装修的房，变成毛坯的了。

　　对于文交所一方所指责的民间资金太过逐利采导致了最后的破发，汕先生回应说来投资艺术品份额的，说白了就是投机。但是他认为在这个利益链上，最后的获益方还是发行方和文交所，因为他们是稳赚的，至于怎么赚方法太多了，也许是上市圈钱。就拿泰山文交所后面发的吴冠中1和吴冠中2来说，他们的发行价，就比正常价格高了快一倍，现在这二个品种才刚跌到市场合理的价位，已经跌了50%。面对愈演愈烈的混乱局面，国务院的38号文，中宣部49号文，从审批环节到批准部门都做了较大幅度的调整，并且勒令各地均不得设立新的文交所，重点支持上海和深圳两地设立文交所作为试点。

　　这个文件下发后在不同层面引起了反响，一方面针对文交所乱象有了一个基本的应对方法，另一方面，逐利后的泡沫也势必会消散一部分。而文交所和投资人在希望政府介入的同时，理由也不尽相同，文交所希望政策尽快细化，因为只有规范和细化才能在艺术品份额化的雏形阶段继续推行和盈利，投资人则是希望政府介入为他们挽回损失，因为在这条利益链上他们是既是获益者也是受害者。

　　据今天最新的报道说一些已经停牌和尚未停牌的文交所，现在的当务之急恐怕还是“善后”。陕西文交所和郑州文交所已向投资者回购退款。深圳文交所和汉唐文交所已停牌，投资者也正在同文交所交涉解决方案。天津文交所、泰山文交所好像还在正常营业，但大都跌跌不休。文交所这一曾被看好又险象环生的艺术金融投资模式能否在夹缝中生存和发展似乎还悬而未决。

附文：

　　份额化的金钱游戏

　　2011年台湾名嘴蔡康永出了本畅销书《艺术里的金钱游戏》，里面用自己的购买经历诉说了艺术品与金钱的种种关系，如果说这是本钱味太重的艺术收藏普及书，那么文交所的交易模式则更赤裸裸地用金钱介入艺术。2011年1月，天津文交所首批艺术品份额《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市，之后便遭到市场爆炒，在短时间内，首批艺术品份额最高涨幅竟达10多倍之多。暴涨之后，又很快遭遇持续暴跌，令不少高位入场的投资者*。艺术品份额化交易的暴涨暴跌，使文交所受到了质疑。随后艺术品投资专家表示，当前艺术品的价格已经脱离了其本身的价值。目前，大多数金融机构发行的艺术品投资产品并非“保本”，如果艺术品市场泡沫被挤破，购买银行理财产品的投资者很可能会损失惨重。北京邦文当代艺术投资有限公司学术研究部总监赵孝萱也指出，于大多数文交所选择的投资标的，其学术价值和市场价格严重背离，份额化艺术品价格的涨跌，完全脱离艺术品市场内在的供需关系，没有基金公司愿意接盘，“文交所推出的艺术品概念只是幌子，其本质就是一场实实在在的金钱游戏。”究竟是一场幻生幻灭的“金钱游戏”还是艺术市场革新，最有发言权的是亲历者。

文交所击鼓传花发基金

　　在文交所挂牌上市的艺术家作品，如果在常年缺乏画廊和拍卖等一级和二级市场交易价格作为估价依据的同时直接在文交所挂牌上市，采用下一期购入上一期“击鼓传花”的基金方法变现，无疑会使最后一棒的接盘投资者损失惨重。

　　福建海峡文化艺术品交易所(以下简称“海峡”)日前和持有崔如琢作品在“海峡”挂牌的德艺(天津)投资合伙企业(以下简称“德艺”)遇到了棘手的资产包退市问题：因挂牌时与“德艺”没有签回购协议，“海峡”便向“德艺”交涉，要求提前结束封闭期，全额退款给投资人。但“德艺”提出的回购方式仅协助其通过拍卖做变现处理。为了避免拍卖价格低于挂牌价成交，导致投资人利益受损，“海峡”又要求“德艺”以3710万元的挂牌价在拍卖行托底，双方就退市价格展开的争议延续至今。

　　“回购”与“跟投”

　　联手拍卖套现

　　在“海峡”上市的《琢墨江山》艺术品资产包中包含25幅崔如琢代表作品，按照总价约3710万元的价格进行发售，并按3+1+1的“基金”管理模式发行，即艺术品资产包存续期至2014年7月，存续期满，由交易所和管理人协商同意后可延期，每次延期一年，最多延期两次。但自从国务院于2011年11月24日发布的《国务院关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》(以下简称“国38号文”)以及《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》(以下简称“49号令”)的正式文件出台后，面对投资客户日益高涨的提前退市要求，这款资产包亟待封闭期内提前变现清盘。

　　众所周知，基金的架构是资金到位之后，由*作团队通过画廊或拍卖行等渠道购买艺术品，一定期限之后再出售这些艺术品获利了结。但是如果先有艺术品，再通过挂牌融资仍然是资产包的架构，不是基金的架构，而且基金公司每发一款基金都会成立一个有限合伙公司负责管理。德艺(天津)投资有限合伙企业正是北京德美艺嘉投资管理公司用于*盘崔如琢作品的有限合伙企业。“海峡”相关负责人接受《东方早报(微博)·艺术评论》(以下简称“艺术评论”)采访时表示：“我们只赚了挂牌费，其中一定比例还要分给负责销售的发行代-理商。为了避免和‘国38号文’、‘49号令’的政策冲突，才采取基金的形式发产品，没预料到真需要退市的时候会出现变现渠道仅剩拍卖的窘况，且拍卖价格无法确保在挂牌的价格之上。”

　　与“海峡”回购发基金类似的还有郑州文化艺术品交易所“考古中国”，在其产品公告中显示艺术品权利人保留数量为共有权益人总量的35%。这就相当于这款总价为1000万元的产品有350万元是持有人自行保留不对外销售的。最矛盾的还是在郑州文化艺术品交易所官网公布的2012年2月6日至2月10日的周统计数据中显示的份额名称为“考古中国”的产品，在2月10日总成交额为158.79万元，成交量为2200份，按此数据得出的开盘价是721.77元;如果按其现有公布的开盘价7.21万元计算的成交量仅为22份。在多家文交所参与筹建及产品设计的资深业内人士对《艺术评论》说：“这款产品的架构设计相当于信托产品中的‘跟投’，意味着假设以后拍卖只变现800万元，那么200万元亏损金额按保留比例，优先亏持有人保留的部分，同时也考虑发行这款产品的时候卖不了那么多。总之，国家说的是整顿，而不是取缔。”

　　文交所之所以要求发行代-理商要以资产作担保“回购”与“跟投”，或者三年之后没有利润就托底退市，无疑都暗示挂牌上市的产品根本卖不掉。今日美术馆馆长张子康(微博)对《艺术评论》表示：“没有一个艺术收藏家会去文交所买被拆分成份额化的艺术品。真正的艺术品也无需通过文交所挂牌。”

　　击鼓传花分期接盘

　　虽然对于艺术品份额化产品的“生死”，国家没再出台新规则，但大部分仍然活跃的文交所，除了通过基金模式开始转型外，还通过“债券”模式设计分期产品击鼓传花式接盘。

　　最受注目的当属湖南文化艺术品产权交易所近日再次发行的《魅力湘西》演出门票净收益权第二期，销售总金额仍为1000万元，持续周期仅为9个月。之前，《魅力湘西》门票净收益权第一期的销售总金额同样为1000万元。但在没有任何数据印证销售结果的情况下就已公布圆满收官顺利发行第二期。至今第一期产品谁买了，怎么买的一概不知。与此雷同的还有南方文化产权交易所日前与广东卫视合作，将广视春晚的资源产权在文交所挂牌。

　　虽然特别规定文交所产品的发售对象严格控制在200人以内。但是，整体产品设计缺乏财务审计单位以及相应的风险评级，没有监管单位。适应政策的调整只能让份额化交易死掉，“200人以内”的规定意味着基本上已没有活跃连续的交易，而缺乏活跃性的市场是没有流通价值的。

　　就如云南昆明元盛文化产权交易所发行的“十指禅机”系列基金产品均为刘伯骏的作品，作为潘天寿的嫡传弟子刘伯骏已近90岁高龄，且在常年缺乏画廊和拍卖等一级和二级市场交易价格作为估价依据的同时直接通过文交所挂牌上市，并且通过基金分期发行的模式采用下一期购入上一期“击鼓传花”的方法接棒式变现，无疑会使最后一棒的接盘投资者损失惨重地退市。因为艺术品一级和二级市场的联动关系及成交价格的比例关系形成至少已有多年的数据参考，但文交所的挂牌价格完全脱离一级和二级市场，势必产生虚空的融资交易。

　　随着2月2日，证监会牵头的联席工作会议限定6月30日之前各地区清理整顿各种从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所。在全国清理整顿各类交易所的大背景下，上市的交易品种大都产生“跌跌不休”之势。为继续生存，天津文交所引进国有企业控股，希望克服自身“软肋”，优化股权结构的目的也是为了之后强化上市产品的金融化*作架构。

　　据资深业内人士分析：“如果文交所在做艺术品市场时，脱离了传统的艺术品市场及其运行规则，单纯地套用金融工具的设计原理，那么，文交所所从事的艺术品业务已经与艺术品行业及艺术品市场没有关系了。”如同美国原计划推出两家电影衍生品交易所，发行全新的电影票房期货，2011年5月该计划遭美国电影协会强烈反对，被直接叫停，原因就是电影协会站在电影行业的角度认为基于电影票房的金融产品会给电影行业带来更大的不可控的危害。文交所更加不可能不顾行业规则，单纯从金融市场的角度去退市变现，否则势必导致交易规则和产品设计模式的不成熟、不科学、不全面、不平衡。

　　圈钱与无奈的退市争议

　　日前正在紧锣密鼓地设计限量版画交易规则的北京国际版权交易中心一直在完善苏新平限量版画的挂牌交易模式。中央美术学院版画系主任苏新平对此接受《艺术评论》采访时表示：“油画价格炒那么高也没人说什么。版画上市，我算先带个头，版画不会炒得离谱，也不会像油画分那么多份额。所以这次我的500多幅版画上市，是走向大众的好事。”

　　今日美术馆馆长张子康对《艺术评论》表示：“估价都估不准怎么*作啊?一套版画的价值不是利用上市来*作的，版画价值的确定在学术上也有基本要求，一张版画可能参考值只有一万元，超出一万元的附加值也不会产生很大的溢价。而且超出本身价格的炒作对艺术家成长也没有意义，因为隐患会很大。我是不赞成版画作品上市的。因为交易模式和价值判定不一样，中国对艺术的认识普及不够专业和全面，好多领导也不太懂，所以容易产生后遗症，*作团队越不懂的越胆大。”

　　在泰山文交所和天津文交所等多家文交所购买产品的天津投资人吴令友在总共损失269万元后才对《艺术评论》记者明确表示：“不管是‘回购’、‘跟投’还是‘债券’，文交所的人只是假设了亏损时的风险，没有表明如果产生利润时的利益都是靠坑骗小额投资人所为，没有人真正计划退市，因为只有在常规市场卖不掉的艺术品才会在文交所挂牌，通过烂账退出的机制先圈钱。最突出的案例就是泰山文交所。”

　　《艺术评论》记者按照泰山文交所的《艺术品份额挂牌代-理及承销制度暂行办法》，以泰山文交所上市的吴冠中的《漓江新篁》作品为例，算了一笔账：成交单品按当日汇率折算成人民币，价格为2154.29万元。根据泰山文交所的挂牌公告，画作挂牌上市价格为3600万元人民币，与拍得的价格相比前者溢价达到67%。

　　《漓江新篁》作品以3600万元的估价挂牌上市后，按照规定75%的份额将由承销商承销，如果全部销售完毕，扣除3%的挂牌上市费，承销费用、拍卖佣金等费用不计算在内，持有人可以获得2592万元，相比拍得产品付出的价钱，持有人可以获得438万元价差。若按照此种方法运作，用投资人的钱去缴画作款及迟付利息的同时，只要文交所没关闭，每上市一幅画就可能意味着上千万元的利益。与此形成鲜明反差就是即使泰山文交所启动实盘投资大赛，鼓励投资者参与，可是目前包括“黄永玉”和“吴冠中”系列产品在内的所有份额产品的价格都已低于1元的挂牌价跌停，投资者损失惨重的同时只能通过建立维权QQ群为退市做准备。

郑州文交所称停版交易事件为系统失误导致

　　据中国之声《新 闻晚高峰》报道，价格跌停，交易却依然在进行。在全国清理整顿各类艺术交易所的大背景下，郑州文化艺术品交易所发生了这样的“乌龙事件”引发关注。郑州市 文交所今天回应称：停版交易是由于系统错误导致，所涉及的投资人遗留问题已解决。然而业内人士认为：交易规则不规范、流程不透明已成为当前文交所的一个通病。

　　郑州文交所乌龙事件：价格跌停 交易依然进行

　　12年2月13号，在郑州文交所开户交易的投资者们发现了一个不可思议的现象，在文交所所挂牌上市的艺术品共有权益《考古中国》以7.53万元开 盘，5分钟后100手卖单在7.21万元处成交。根据交易规则，该品种当日的交易基准价格为7.53万元，涨停价为7.76万元，跌停价为7.45万元。 也就是说，当报价低于7.45万元时，本应无法成交。

　　投资者：价格明明在跌停板以下了，竟然还有交易完成。我都不敢相信自己的眼睛，问了周围几个朋友，才知道真的有问题。

　　文交所回应：系统出现故障

　　据了解，郑州文交所目前处于试运行状态，试运行期间按《郑州文化艺术品交易所试运行期间交易管理暂行规定》实施交易价格特别管理机制。按照当天 的实际成交情况，已超出上述交易规定，涉嫌违规。对此，郑州文交所董事长王迪今天回应，出现这种情况的原因是交易系统出现故障，目前问题已经得到解决。

　　王迪：我们的技术出现了故障，当时在十分钟之内就修复完成了。有个开机启动，一般情况下我们先开机，开机验证后再交易，当时开机以后由于硬件系 统的启动迟了几分钟，然后从数据库提取数据的时候提取了头一天的数据。我们交易的人数不是特别多，我们及时地通过电话，方方面面的沟通、修正、补救。错误 及时地纠正回来了。

　　当天，郑州文交所的“考古中国”品种共有900手买单成交于低于跌停板价格以下的7.21万元，牵扯到了四个投资人。

　　郑州文交所一相关负责人：这四个投资人出现的问题我们及时解决了。我们现在在调整交易系统，出现问题的那一天是我们交易系统调整的第一天，即刻出现我们即可修复。运行到现在也只出现了这个问题。出现了这样的问题，我们致歉，我们错了。

　　业内人士：为全国市场混乱缩影

　　去年1月，国内首份艺术品份额在天津文交所上线，而后，郑州、山东、湖南、北京等一大批文交所相继开业或筹建。据不完全统计，截至去年10月， 全国共计有超过60家文交所开业或等待开业。一位关注文交所发展的业内人士沈先生认为，郑州文交所交易中出现的“怪相”只是全国文交所市场混乱的一个缩 影。

　　沈先生：毕竟时间还是很短，另外一个技术不成熟，他们对于风险控制的能力还比较差一些。他的信息安全设备能否达到这种大规模的集中化、撮合式的 成交，能否达到这样一个技术上的水平，还有待市场考验，仅仅依靠一个两个公司的技术作为他们运行的保障，还是有很大的风险，对于投资者来说，其实承担了很 大的风险。并且监管主体存在一些瑕疵，属于一个法律的真空或监管的一个真空地带，对于他们这种由公司制运作，但是有政府背景的这种交易所如何去定性，也是 法律界一直争议的话题。

　　作为一种对文化艺术品价格发现机制的有益探索机制，文交所的产生是对文化艺术品市场多元化发展的有益补充，吸引了不少对文化领域投资爱好者的兴趣。但当前文交所的种种不规范现象，让不少有兴趣的投资者望而却步。

　　资深投资人李先生：希望政府能够做些工作，按照国务院38号文，能够整改一批文交所，把市场给净化，从而根本的保护我们这些小投资者的利益。否则，有新的投资渠道大家也根本就不敢尝试。

文交所应对大限改变策略寻出路

　　违规进行艺术品份额化交易的文交所将在6月30日前全部被清除。为了在“最终期限”后存活下来，继续在艺术品交易市场中分一杯羹，各地文交所已 经开始悄然转型。2月12日，作为第一个创新推行“艺术品份额化交易模式”的天津文交所开始行动，重组股权结构，成为国有企业控股单位。“大限”之后，文 交所将如何“变形”？这些转型方式能否获得投资者的认可？业界专家对此进行了预测和分析。

　　预测一：

　　从“赌场”到平台

　　自从作为“金融创新”形式诞生以来，文交所乱象频出，在艺术品的选择、真伪鉴定、产权确认、艺术价值和市场价值评估、风险把控、退市规则等方面 出现了一系列问题，并受到社会各界的质疑。国务院去年年底开始对文交所进行整改，先后发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(以下简称 “38号令”)和《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》(以下简称“49号令”)，今年2月2日召开了全国整顿各类交易场所 的部际联席会议第一次会议，最终明确彻底清除艺术品份额化交易模式。

　　“进行艺术品份额化交易实际上就是赌博！”武汉大学法学院教授孟勤国曾多次向记者怒斥这一“金融创新”形式的“不靠谱”。

　　对于文交所艺术品份额化交易模式被彻底清理之后的走向，大多数专家比较赞同创建更广泛意义上的文化艺术产权交易平台。“如果文交所想要在6月 30日清理整顿期限后继续生存，从艺术品份额化交易转变成为文化艺术产权交易的模式才是最合理的。” 北京市玄德律师事务所主任律师郭哲表示。

　　湖南文交所董事长陈克建认为，在产权明晰的前提下，文化产权交易的涵盖面其实非常广泛，包括文化企业的股权及实物资产产权；具有文化属性的知识 产权，包括版权、著作权等；文化企业或文化项目的未来收益权；文化消费品的实物产权等。而目前，包括南京文交所、深圳文交所、湖南文交所在内的几家文交所 也确实传出了希望逐步向文化产权交易平台转变的消息。记者近日也从湖南文交所的官网上了解到，该文交所把艺术品产权交易放在了未来文化产权交易中的最后一 项。

　　不过，也有部分业内人士对于交易模式转型后的文交所并不看好。北京九邦纵横管理咨询有限公司首席专家张循礼认为，被清除了艺术品份额化交易的文 交所，存在意义不大。“以文化产业投资基金为例，目前上海、深圳证交所中已经有各种投资基金正在交易，而现在市场上几乎没有文化产业的投资基金，如果未来 文化产业投资基金真的发展起来，并且达到一定规模之后，才有必要单独开辟文交所作为交易平台经营。”张循礼表示。

　　预测二：

　　从民营企业到国企控股

　　除了转变交易模式之外，转变股权结构被认为是文交所得以存活下来的另一种手段。

　　2月12日，天津文交所发布消息称，该文交所将优化股权结构，并确定由国有企业控股，相关实施细节正在抓紧落实中。对此，一部分此前坚持要求天津文交所拿出善后处理方案、退还资金的投资者开始转变态度，认为此举是利好。

　　作为滨海新区金融改革先行先试的重点任务之一，天津文交所推出了多件艺术品份额化交易产品，引起各方关注。不过，在该文交所投资产品带领全国文 交所火爆起来的同时，其民营身份和业务资质也备受投资者诟病。天津市河北区民主道工商局的相关信息显示，与上海文交所和深圳文交所的国有控股结构不同，天 津文交所的绝大多数股东都是民营企业或自然人，持股40.74%的第一大股东天津济川投资发展有限公司即为民营企业。知情者还透露，天津文交所的两大股东 是专门为设立文交所而成立的公司，根本没有经营业务。

　　有投资者向记者表示，当初准备将资金投入天津文交所的份额化产品时，突然发现这个文交所竟然是民营控股企业，顿时对其信任大打折扣。因此，在天津文交所公布国企控股的消息之后，确实有一批投资者“倒戈”，重拾对文交所的信心。

　　但是，专家提醒广大投资者，虽然天津文交所确实能够通过国企控股的方式获得国资支持和政府相对比较直接的管理，抗风险性能力将有所增强，“但其 交易内容实质和经营主体并没有发生变化，还需要继续观望其下一步的转型策略”。 孟勤国强调，天津文交所改造股权结构就是为了给政府和老百姓造成该文交所还是“可信任的”的假象，并且让原来持股的老股东有借口逃避法律责任“金蝉脱 壳”。孟勤国分析，一旦国有企业进入天津文交所之后，地方政府在清理整顿文交所的过程中就会产生更多的顾虑。另外，他表示，文交所股东一旦改换，公司里面 的账册都会遗失、销毁或者转移，原股东违规经营的痕迹都会被淡化，投资者将更难找到法律维权的证据。

　　不过，对于文交所从民营转为国有这一现象，中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举则认为，这种改变对文交所来说也许是比较理想的转型方式，改造后的文交所至少可以获得未来投资者的信任，应该会被更多的文交所所借鉴。

　　预测三：

　　从内地市场转战香港地区

　　除了转型，有没有不用放弃份额化交易模式的方法？目前，部分文交所将希望寄托在“转战香港”。在“38号令”颁布之后，马上就有内地的文交所 “逃离内地，转至香港”。目前已有数家文交所正在筹备到香港注册事宜，并将其作为重要求生渠道，同时，也有文交所将“转板”香港作为应对投资者索赔的可行 方案之一。

　　数据显示，“38号令”公布后，香港一夜之间成立了30余家文交所，并且都计划采用类证券化交易模式，但没有任何一家正式挂牌交易。

　　北京汉唐艺术品交易所执行董事郑惠文表示，汉唐文交所的转型方案之一就是考虑“转板”到香港市场。有汉唐文交所投资者向记者透露，目前，海峡文 交所已与香港文交所签订正式合作协议，将充分发挥前者在市场推广、客户开发、系统运维等方面的经验与优势。南京文交所方面也表示，已经与香港文化艺术产权 交易所有限公司就战略合作等相关问题，开展了交流与洽谈并达成共识。

　　“政府颁布的‘38号令’和‘39号令’以及联席会议的相关决定所针对的范围都是‘中华人民共和国境内’即除了香港、澳门、台湾地区在内的内地 地区。”郭哲表示，香港特别行政区有自身对于资本市场的要求和规范，只要转战香港的文交所符合香港本地的法律条例，文交所经营艺术品份额化产品就是合法 的。

　　“香港地区对于公司成立的监管力度和内地不同，对于很多类型的企业不设立审批制度，通常只需要备案就可以注册成立。”郭哲分析，文交所只需要确 保投资者的利益，而转战香港是不需要经过投资者同意的，因此，文交所将资金转移到香港继续进行艺术品份额化交易的转型方式很可能会被更多文交所效仿。

　　虽然有业内人士预计，文交所“转板”香港如果获得成功，转出内地的资金将难以估量。不过，也有专家表示，目前内地多家文交所只是明确公开和香港 文交所的“合作”，能否走下去、怎么走，都充满变数，部分文交所其实只是想靠“搬家”逃避清理整顿，希望文交所还是依靠积极改变自身经营模式获得政府和投 资者的信任。

　　天津文交所，作为艺术品份额化的杰出实践者，成立之初便在国内引起了巨大轰动，首推的两只艺术品“股票”历经1个月零3天共19个交易日，涨幅达到621%和570%。但与此同时，艺术品“股票”的持续疯涨，将天津文交所置于舆论的风口浪尖。在短短不到10个月间，天津的模式被不断复制，形成了北京汉唐文交所、山东泰山文交所、郑州文交所、湖南联合利国文交所、昆明元盛文交所等以份额化交易为模式的文交所。

　　与之形成鲜明对比的是部分投资者疾呼被套牢，蒙受了巨大的经济损失。天津文交所的股东背景、监管主体以及是否涉嫌自我炒作等话题，都成为媒体关注的焦点，艺术品份额化的交易模式也甚嚣尘上，令相关人士表现出了深深忧虑。那么被认为是设计合理、*作规范，推动艺术品金融化、大众化的文交所是如何失控的?国家相关部委齐上阵整顿文交所的决心又来自哪里?

　　神话破灭 投资者疾呼被套牢

　　去年元月份开业的首家艺术品份额交易的天津文交所，经过近三个月的疯狂爆炒，上演了一幕幕惊险刺激的资本神话，但因其先天的制度缺陷，在市场的强烈冲击下，不得不屡次修改交易规则，甚至暂停开户，各方质疑的声音亦随之将其淹没。曾经让天津文交所名声大噪的“黄河咆啸”和“燕塞秋”，虽曾分别创下了18.7元和18.5元的“轰动价”，从当日收盘看，其价格分别为3.46元和3.54元，缩水幅度达80%以上。“现在，我的艺术股都被套了，干脆放着不管，卖了太心疼，实际上也卖不出去。”厦门投资者谢先生诉苦道。

　　“如果不是你提醒，我都一个多月没打开网站看交易行情了。”日前，投资者黄克贤说。不久前，天津文交所又有“生命百合”和“翡翠珠链”两只艺术品份额上市，然而上市首日即遭遇“破发”，这也创下了该文交所开张以来的新纪录。而截至当日收盘，这两只艺术品份额分别收于1.11元和1.35元，较中签价1.15元和1.84元分别下跌3.48%和26.63%，以致参与申购者都处于被套状态。即使上周五它们大幅上涨，分别收于1.17元和1.42元，但“翡翠珠链”依然处于亏损状态，投资者最终难逃被套牢命运。

　　无独有偶，郑州文交所的首批份额产品一经推出，就受到了资本的热捧，至预约截止日期，《蓝田泥塑》有2155人预约，《王铎诗稿》和《全辽图》分别有2131人、1276人预约。根据每件份额产品发行量为200份额，持有人保留40份，公开发行160份的比例计算，上述3个份额产品中签率最高的是《全辽图》，其中签率约为12.5%，而《蓝田泥塑》和《王铎诗稿》中签率分别为7.4%和7.5%，其受资本青睐程度从中可见一斑。但之后发生的事情令人始料未及，就在当日，国家文物局致函河南省文物局，指出依据《文物保护法》及实施条例规定，郑州文交所所销售《王铎诗稿》、《全辽图》涉嫌违法从事文物经营活动，要求河南省文物局予以调查核实。

　　问题频出 暴鉴定、保险症结

　　天津文交所艺术品份额一上市就被爆炒，首日发行的产品当天涨幅达两倍，并且在3月中旬终于爆炒到高点，暴涨17倍，日成交量曾高达9822万元。而此后，天津先后多次修改交易规则限制投机，导致暴涨的产品急转直下，后面进场的人损失惨重后大呼“上当”，表示“击鼓传花”式的游戏“玩不起”。

　　对于投资者被套，艺术品份额化提出者、天津文交所主要设计人雷原说，受害的原因是老百姓的热情很高，把价格炒了上去，但发行市场准备的量不足，涨得太高，风险肯定越来越大，但是我们又不能通过行政命令他们帮助价格降下来，只能通过市场的办法让它降下来，市场的办法降下来就是量要扩容，量要不断地扩大，量扩大的话又来不及，越上不去风险就越是达到，因为它的价格始终在涨，涨到一定程度，利坏的消息不断地来了，这个时候风险就越来越大。文交所资讯网负责人陈瑞毅表示，这些“艺民”80%都是投机者，他们也应该为自己的行为负一定责任。比如天津文交所，在去年三四月份及以后就连续发过风险预警，不断调整交易模式限制投机，但投资者急着趁“打新”狠狠圈一笔钱。文交所确有失职，但是这些投机者也有问题，不能把全部板子都打在文交所的身上。

　　深圳文交所于2009年11月挂牌成立，共有六个资产包，其中四个资产包共涉及市值约两亿元，分别为“天禄1001号”、“中仁1101号”、“逸德阁1101号”，另一个名为“天香琼脂资产包”已发行，但尚未上市。2011年3月22日发布停牌公告，至今尚未复牌。

　　张宏从1992年开始在厦门经营宏宝斋画廊，做了20年的画廊经营。受限于没有资金推动自己欣赏的艺术家被更多的人了解，苦心经营培养客户，尝试像期货一样把在买卖双方约定的未来某一时候交收实货。标价10万元的作品，客人支付5万元便可持有1年，如果持有一年期内接受作品的价格和市场潜力，就补足余款。如果不满意可以退货，并收回之前支付的5万元。张宏也经常向朋友们提起艺术品可以具备金融产品的属性，并上市发行。因此也有了后来与深圳文交所的一拍即合。

　　2010年年初，国内首个基于“权益拆分”模式的艺术品资产包《深圳文化产权交易所1号艺术品资产包———杨培江美术作品》，在经过半年时间的周密筹备后完成了发售。该资产包是由杨培江授权张宏作为发行人，由天禄琳琅公司作为发行代-理商和挂牌保荐人，由深圳文化产权交易所推出的第一个艺术品资产包。他第一个把杨培江的12幅精品“打包上市”，总发行价200万，拆分成1000份，每份价格2000元。包括四幅油画及风格唯美的八幅宣纸彩墨。在深圳文交所停牌后，张宏说：“我真的很痛啊，我到北京有一个梦想，包括衍生产品的开发，包括一级市场我认真做。第二个，我觉得无论我赚多少钱，我这个梦想是通过规范的市场，通过跟画家的配合，能够给国家、文化部、市场一个借鉴作用;第三个梦想我想建杨培江的美术馆，给他的艺术、给后人留下借鉴的作用，给艺术起到一个推动的作用，这真是我人生的梦想，我*什么?靠我还有钱来支撑的问题，我*卖画。接受杨培江艺术的人还太少。所以我只能通过金融和我的资产包的组合向很多人推广，这个也是对的。”

　　深陷文交所 构想——发行——停牌

　　推广艺术家——构想

　　你是如何进入文交所的交易平台的?

　　张宏：在2010年2月份的时候，因为我平时总讲，做艺术品期货，做基金，如果以后能够上市就太好了!像股票市场一样就好了!我总跟朋友谈艺术品未来通过跟金融的嫁接才会有意义，其实真正有意义的嫁接商业要具备很多条件，为什么我跟他们讲这个事情呢?因为我在厦门开画廊，开这样的一个画廊是非常不容易的，有几个不容易，这个话还是要从我开画廊、运作方面来说起，它有一个延续性。

　　我92年开始开画廊，主要是卖给台湾的。93开始专门做中青年的，像中国美院的唐勇力、刘庆和、田黎明。大家以为我一直做的是当代水墨，其实我的画廊是从传统到现代，怎么说呢?从传统到当代，当代到实验性，以前基本是做传统水墨。后来接触当代的刘庆和、田黎明、王天德等等，当代的水墨和试验的水墨都做过。碰到了杨培江，就一直经营杨培江。我开始卖一张画十万，对方可以先支付五万，另外五万一年以后再付给我，为什么?我是以诚信来交往的，跟艺术品期货一样。对方10万一次性给我，我就给对方一个合约，合约是什么?就是对方一年内可以退货，或者对方喜欢一个新的艺术家我可以让对方交换。比如对方藏有三年，我就可以回馈30%给对方。我这些都有证书的，到现在我做了二十年，只有一个人退还给我，证书都在我的手里边。我是这样做过来，我从05年代-理杨培江以后，我很想把杨培江做到股票上市一样的形式，当然我不是嘴巴讲一讲，艺术品是买期货、买未来，这个概念是对的。

　　我很早就认识深圳文交所的交易商叶强，2010年初，我很早就到北京了。我到北京的时候就打电话给我的朋友胡子，胡子就告诉我：你一直讲艺术品要上市、基金什么的，人家要做了，你还跟人家讲?我说谁啊?他说就是叶强，我说你打电话看他有没有在北京，结果一打电话叶强刚好在北京。我跟胡子就找到叶强。其实，两年前因为厦门银行成立，我回了一次厦门，厦门银行是台湾跟厦门政府组合的一个比较灵活的银行，为什么我讲这个银行呢?因为我想把杨培江做一个资产包给厦门银行，因为厦门银行的老板是台湾人，也收藏画，我特地为这件事情回厦门了一次。但是，因为他们没有办法评估杨培江。第一个杨培江是年轻人，第二个他没有办法评估杨培江价格体现在哪里。

　　找到叶强，他说我们找的都是大画廊，我们找的都是中央美院的教授，我可能条件不够。我说你们找的虽然是大画廊，虽然是大教授，但是他们不一定有我这个理念。他就说：你有什么理念?后来叶强就很认真听我讲了整个程，我就跟他讲我的理念。第一，杨培江是未来有潜质的艺术家;第二个，他的风格基本形成，而且他的风格是多样的;第三个，非常重要的就是他的市场非常规范;第四个虽然拍卖的价格不是很高，但是他很良性，没有恶炒;第五他刚好是广东人，在深圳文交所上市非常契合;第六个，如果你能够选到杨培江第一个上市，在上市之前收藏杨培江的藏家我都可以发动他们来买份额，你就不用去找投资者，因为找投资者要跟他讲买这个没有人相信，所以说就变成了我说你不要回答我，你回去考虑、考虑，看怎么做，看能不能做。我可能是第一号。我就跟他这样讲，其实我心中是有一种模模糊糊的概念要怎么做，结果他回去了差不多一个礼拜就打电话给我说我们确定先做杨培江，他可能回去跟文交所汇报什么的，后边我就不知道了，结果他打了电话说准备5月1号将做一个展览，就是深圳的博览会做一个展览，他说要拿四、五十幅画，结果一看这个事情不是这样做的，我说一定要拿杨培江某个阶段的代表作，才跟投资者有交待、有意义，当时我的想法更天真，我跟叶强没有怎么讲，只是大家沟通一下，我说：如果把杨培江推到一个这样的情况下，成熟的话可以把每个阶段，比如说两三年内杨培江比较好的作品，把这个资产包扩大，这是我原来做好的一个想法，第二个想法，我们可以成立一个公司，把杨培江的作品做成衍生产品的开发，给投资者有分红。香港的文交所都在做这个事情，这应该都是叶强跟他们讲的，因为我有实战的经验，我知道今天怎么给投资者负责、有期待、有未来，因为这也是买一个未来，融的钱应该做杨培江的宣传，杨培江的画册，把杨培江的知名度一直提升，当然杨培江也很认认真真地去创作他的艺术，每个节点是分开的，杨培江资产包的运作，包括文交所的开发等等要有一个公司来运作。假设如果杨培江有100幅作品在文交所，就是说这个上市一直扩大，一直扩容，扩到100幅全部是杨培江的某个阶段的代表作，就形成了一个杨培江的美术馆。如果杨培江能够成为以后中国比较重要的画家，其实他的那个资产，我这里是不得了的。我这样讲有没有道理?所以，整个运作的过程当然是一个比较长远的规划，你上市没有很多规范的时候，就会变成一种炒作……，就变成一种赌博的行为。当然我刚开始也没有很完善的想法，比如像退市的问题。

　　这个评估是由谁来定的?

　　张宏：评估是文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会广东站评估的。由他们来评估，对杨培江的评估，当时的评估也很低，总共12幅是400多平尺，评估起来是380万。总发行价200万，拆分为1000分，每份2000元。200万都是我们投资者去买的，就是藏有杨培江作品的人，应该是大部分都是藏有杨培江原作的人去买的。

　　有多少人买呢?

　　张宏：应该有100来人吧，可能还没有，几十个人买。这个你要问叶强才知道，因为具体我不大清楚。

　　发行人的角色

　　给投资者负责、有期待、有未来

　　这个资产包的发行人，发行人都有什么义务、职责?

　　张宏：发行人的义务是这样的，我持有30%，但是我持有30%当中只能20%可以卖，其它10%不能卖，因为我要运作这个艺术家，我是持有30%的，然后70%是被市场上融钱的，原来设置是这样的。因为我有责任去一直运作这个资产包，这个艺术家。艺术家的艺术除了好以外，最重要的还要宣传、出画册等等需要很多钱。如果文交所是定位给中青年的艺术家，他有几个优点：第一个艺术家能够拿到钱，一个更好的创收的环境，我觉得有责任的艺术家，他会认认真真地探讨他的艺术;然后代-理商或者他的长远的经纪人也会得到一定的利益，会为艺术家做宣传。另外通过这样的一个平台，让艺术家的知名度迅速的提升，因为这里也很多人真的画很贵，一平尺不要多说，两万一平尺，一张画八平尺，买起来十几万，有很多人也没有办法筹集这么多钱去买原作。他会去研究这个画家;另外通过艺术品交易也许获一点利，也许他会很喜欢地去了解、欣赏、提升他自己对艺术的认知，我觉得有很多原因。因为我觉得对市场的规范会起到很重要的作用，比如一个艺术家，他会非常认真地去做他的东西，会杜绝假画。比如像杨培江，因为我要有钱才会做衍生产品的开发等等，从这些方面来讲跟百雅轩一样，如果吴冠中没有衍生产品的大面积的宣传，吴冠中的作品就很难提升非常大，所以我就觉得这是非常有意义的事情。画册、宣传等在全中国的推进。从场外和场内挣一点钱运作整个杨培江的艺术，让人家了解杨培江，让更多的人了解杨培江的艺术，我认认真真地做杨培江的一些梳理，才会获得这种利益。

　　另外文交所如果是规范的话，因为现在关心的是不规范，不规范是很多人不懂，他们是以符合赚钱利益为重的，他们所做的事情你看得出来，很多公司原来是收藏很多乱七八糟的东西，都想退出，因为拍卖人家假的也不能拍卖，这中间有很多混乱，我觉得政府应该选择一两家有证券背景的，有社会责任感的，一级市场和二级市场分得很清楚的画家、画廊，诚信的画家和诚信的画廊去嫁接到文交所进行实验的工作，这是有意义的，这是我的想法。

　　中国特殊背景下的文交所

　　你认为其他国家为什么不会有这种文交所产生呢?

　　张宏：其实国外以前有探索，有类似这样的一个探索，它是做基金的，可能没有考虑说份额化到底行不行。没有价值，投资者就不会去买卖，有一点很像赌博一样，我就觉得国外以前为什么没有呢?国外画廊已经非常规范，比如画家不能卖画，画廊就能够挣到钱，但是中国的画廊，没有一家能够挣到钱的，我觉得就是这样，为什么?画家只要你发掘好了他就走了，画廊要等你培养完了，他藏有早期的作品，他也很难赚到钱，你看整个社会形成画家自己认为我越画越好，我就觉得中国是倒过来，比如像拍卖这么红火，画廊反而挺弱的，国外不会这样，国外每个节点都有自己的定位和自己的法律因素，我们中国就没有，所以国外不会有文交所。

　　在中国这个特定环境下文交所会做什么样的角色?如刚才说的拍卖跟画廊一级市场、二级市场不规范，这个问题，文交所介入后能补充什么?

　　张宏：我觉得它可以平衡中间的作用。第一个它会给市场起到规范的作用，可以由画家提供一个很稳定的创作的支持;第二，可以给画廊提供一定的资金的支持，让画廊更有充裕的资金跟时间去为他代-理艺术家进行全方位的运作;第三，他可以杜绝假画，如果是中青年一定没有办法是假的。

　　停牌以后

　　现在深圳文交所已经停牌了。这个的资产包的情况怎么样?

　　张宏：投资人资产包的资金还在冻结着，都在深圳文交所。现在没有办法，只能等待，政府要取缔、政府要搞实验，可以把杨培江做一个试验田，这是我期待的，我只能这样讲，我没有办法，无论文交所怎么样也不会影响我正常的经营，我是正常做展览，正常规划，正常制定，给杨培江出了三本大画册。

　　我发行的资产包所有的投资者都没有异议的。因为杨培江十二幅大画，总共才发行200万，我是非常低的价位，因为我不是想在这方面赚钱，为什么发杨培江成为第一个呢?不知道你理解不理解我，第一个我是要借助这个亮点让人家知道杨培江的艺术，这是我比赚钱还重要的一个目的，不然我说100多万，杨培江会做一个什么?做一个展览，收一点租金没问题，那么多大画，你想想看四张油画，八张国画，一平尺8000块你说值不值。

　　投资者的反应怎么样?

　　张宏：投资者都非常好。我的投资者，至今都没有人说怎么、怎么样，从来没有，因为他们都拥有杨培江的作品，他们也都了解杨培江的人，了解杨培江的艺术，我是这样认为的。我们没有一个反对的声音，应该这么说，投资杨培江所有的这些人都没有一个持有反对的声音。

　　哪些是文交所失败的要点?

　　张宏：失败最重要的，现在不是深圳的要点，也不是上海的要点，是很多文交所一哄而上，这些文交所的主体或者文交所里面的人本身拥有大量的说不好听的乱七八糟的作品，或者是假的作品。

　　评估体系没有建立起来是吗?

　　张宏：不是，所有文交所这些人可能是真正的拥有作品的人，他就想去退出。

　　投资者利用文交所变现？

　　张宏：对。现在文交所，我打一个比喻给你听，如果你不懂画，但是你以前收了很多画，你今天又很有钱，一听说有文交所要做资产包，你就想法设法通过关系把你手中的作品全部推出，现在文交所是这样的情况。但我觉得深圳文交所在这方面还是比较规范的，大部分的人，企业收藏的画，好坏不清楚，学术性很差，就都想去这样推出，就是造成今天文交所泛滥成灾的原因，一年之间有那么多文交所出来。

　　艺术品的价值和真伪的评估?

　　张宏：今天所有的文交所当然上海还是规范的，所有的文交所可能它本身就是一个收藏家，它本身就是跟很多企业家挂钩，利益为重，乱七八糟的作品上市造成今天这个阶段，它没有学术的概念，没有给投资者整个社会要怎么样，就是这个角色怎么运作，他没有这方面的经验。

　　就您的了解，那些投资者一般他们是什么样的身份?

　　张宏：有几种：第一个比如我是大企业，我原来收藏很多作品，通过专家的评估，有的可能是真的，有的可能是假的，这种工具就注册了文交所;

　　第二，有一些基金，比如说一些拍卖行拍画，就拿到文交所挂牌，通过挂牌像股票一样，就是从一块涨到五块到退出，这种是用大的企业的基金，不仅是基金，是企业的资金跟文交所的合作;

　　第三，一些艺术品投资基金运作的人都是为了利益也去做，有三类人。第一类，因为他本身以前就收藏很多画，很多画他想退出，因为人的关系他就注册了文交所;另外一种，他很有钱，他就注册一个文交所，跟这些艺术基金的配合去买画，再去拍卖，再去拆分，这是第二类人;第三类，就是他很懂得运作，很有社会责任感，很有好的艺术家，就是像我这种，但是我们这种是非常薄弱的，我们没有办法，没有强大的资金跟文交所合作，我要做很多艺术家;第四，如果文交所做成文脉，可以为艺术家做很大的服务，特别是当代，我们讲的刘庆和等等一些人画得比较好，他们都需要资金的支持，没有资金的支持，怎么有很好的心态去创作呢，要找这种人跟文交所去合作，每个文交所都是有东方的文脉，这个是非常好的一个机会，如果大家都有一种社会责任感，都有一种跟艺术家非常好的配合，我相信一级市场，国家要扶持一级市场，一级市场也会发挥非常大的作用，也会给二级市场拍卖行提供非常好的精品，文交所就是这个平台，它在平衡画廊，给拍卖行提供非常好的作品，会给未来建美术馆提供非常好的艺术家、艺术作品，都是可以的，就是通过文交所，我刚刚讲了，原来买的乱七八糟的作品，有一些问题的，把他所有的东西都落在投资者上，让投资者大损失，最怕的就是这种人，因为那种人他有钱跟人家去挂钩，去拍卖行拍一个画，如果是假，弄一个很高的价格就退出。另外就是艺术家没有一个标准，有很多所谓艺术家根本不是艺术家，他是什么诗人，乱七八糟画了一些东西，做了一个资产包，又做得特别大，也上文交所上市捞很多钱，你说你是懂艺术的人，文交所也不只是做艺术，还有其它的东西，每个单位都有很专业的人做这样的事，我觉得很有意义，不然在社会上，我画廊做二十年，都没有办法扩大。

　　如果说文交所要再转型、再发展会怎样?比如说被套的资金如何退出，资金如何再次进入文交所的运营?

　　张宏：你讲的如果是投资者，比如像没挂牌的，就全退了还有什么问题，我一直搞不清楚，假设我买了你发行的什么东西，结果你的文交所没有发行，比如我现在投10万，你把10万退还给我有那么困难吗?我自己都搞不懂，比如杨培江现在挂牌了，如果体制这样，就把原来发行的多少钱，把画通过拍卖也好，或者是通过有人买，或者找人把它买下来200万以后，亏了投资者就认赌服输嘛，把原来的成本拿回来就可以了，这也是很正常的。

　　目前杨培江这个资产包的这些投资资金情况怎么样?杨培江的评估价还是低于市场价的是吗?

　　张宏：没有卖，资金就是在文交所那了，因为他的作品肯定不仅仅值这个钱。比如杨培江今年拍了一张画63万2000多，拍的还是国画，即使说没有这么多，就算一张画20万，也有240万。杨培江的油画、大画，值不了200万？我真的不相信。我一直想说，其实我在北京，我就觉得我越来越懂得做事情，我都想建立一个规范市场的运作，包括杨培江上市他都不进入市场这种体制，这是我的梦想;第二个梦想，我想做杨培江美术馆，我都不会去买卖，但是我没有这个钱，我也没有找到这种非常有社会责任感、非常想做事情的人，大家都是在赚钱，你跟我说这些画我都不知道怎么说，我真的很痛啊，我到北京有一个梦想，包括衍生产品的开发，包括一级市场我认真做就可以。第二个，我觉得无论我赚多少钱，我这个梦想是通过规范的市场，通过跟画家的配合，能够给国家、文化部、市场一个借鉴作用;第二个梦想我想建杨培江的美术馆，给他的艺术、给后人留下借鉴的作用，给艺术起到一个推动的借鉴作用，这真是我人生的梦想，当然我是在靠什么?靠着我还是要有钱来支撑这个问题，我*卖一张画，杨培江比较前边的，人家也不能看得懂，所以我只能通过金融和我的资产包的组合向很多人运作，这个也是对的。

　　编者按：

　　文交所事件在去年一度闹得沸沸扬扬，2012新年伊始相继又有媒体继续爆料。深圳文化产权交易所(下称“深圳文交所”) 在国家相关规定出台半年多前就自行决定停牌，令不少投资者的资金有去无回。文交所这种新兴模式的文化产业到底如何继续发展前行?

　　深圳文交所缘何吸引普通大众投资

　　2009年11月，深圳文交所挂牌成立。半年之后，2010年5月14日，深圳文交所迁至深圳园博园综合馆向公众正式亮相。《光明日报》将深圳文交所的成立描述成“中国文化产权交易的试金石”。

　　根据深圳文交所设计的“权益拆分上市”流程基本可概况为五个步骤：第一，选艺术品;第二，将多件艺术品打包、定价并拆细成标准份额;第三步，针对特定投资人的路演，通过询价形成“所有权份额”的发行价格，并集中认购;第四步，挂牌并通过连续竞价方式交易;第五，根据相关约定，如果满足一定数量条件的投资人要求兑现，则资产包中的艺术品可以通过要约收购或拍卖等方式推出。

　　据早前报道，深圳文交所之所以在成立半年后才如此高调，是因为2010年4月初，中宣部、财政部、文化部、央行、广电总局、新闻出版总署、证监会、银监会、保监会九部委联合发出《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》文件(94号文)，明确提出对文化产权交易所的建设提供直接融资支持、保险支持和财政支持。

　　关于深圳文交所的权益拆分模式艺术品资产包

　　深圳文交所还对如何吸引普通大众投资高档文化产品进行有益的探索，“权益拆分”就是其中的一个品种。例如一幅几百万元的名画，可以被拆分为一千份、一万份，普遍百姓则可以最低认购其中的一份。深圳文交所业务总监乔茵称：“拆分的最小单位，我们叫份额，这一种是未来的创新。”媒体早前采访过深圳文交所顾问叶强，他认为文交所最大的作用就是解决了融资难题：“真正能够把文化产业做起来，必须要扶持一些真正有实力的艺术家、艺术企业或者是文化企业，我们都需要把资本这一块真正地融合起来。”

　　2010年7月，深圳文交所推出了第一个基于权益拆分模式的艺术品资产包，作为这种金融制度的首倡者，深圳文交所前任总经理建东曾接受过媒体采访回应：我们有很多制度上的安排。至少我们的责任心是很强的，这是最根本的不同。我们做不是因为个人，也不是因为一个平台的私利，我们希望根据中央和地方政府的一些要求，来做一些创新。所以我们在制度安排上，很多环节都和天津不一样。比如，我们也分了一级市场和二级市场。我们有一个核心制度，就是交易商保荐人制度。保荐人不但要对资产包进行保证、推荐，同时对于资产包的核心价值必须承担发现、服务和发掘的责任。在一级市场，保荐人必须有一定份额，要对其他投资人承担责任。在二级市场交易规则里，我们对保荐人的相应份额和责任，也是有绑定的。换句话说，他始终无法出局，他不能恶意炒作一把就跑掉，他要实现利益最大化，就必须伴随着这个资产包在我们这个平台上挂牌的始终，甚至还要负责未来退市以后的安排。

　　资产包或将转为艺术基金

　　据深圳商报记者透露，深圳文交所推出的资产包画家杨培江的12件画作被整体打包后定价200万元，拆分为1000份，每份 面值为2000元，挂牌认购，持续流通。作为首吃螃蟹的探路者，深圳文交所至2011年3月又相继推出齐白石、傅抱石以及“南黄北齐”三个资产包进行份额 化挂牌交易。然而半个多月之后，基于天津文交所引领的艺术品份额化交易的火爆之势，预计到风险所在，深圳文交所果断地将份额化交易停牌。在其后数月间各地 掀起复制天津文交所的狂潮之下，深圳文交所一直望眼欲穿的投资者并没有等到份额化交易的复牌，而是如文交所所料地等来了年底一纸清理停整交易所的国务院 “38号文”。

　　建东是深圳文交所的前任总经理，四个份额化资产包即在他的任期内推出。其后不久建东就任深圳前海金融资产交易所董事长。就是在前海金融交易所， 建东开创了电影融资模式，即同样基于权益拆分后份额化认购交易的悬疑电影《大唐玄机图》项目。建东眼下还有一个身份，即“深圳文交所艺术品权益拆分业务善 后工作组”的成员。据建东的说法，《大唐玄机图》业务同样暂停，目前在考虑探索是否能转变为艺术基金的形式。他告诉记者，虽然国务院下发的“38号文”在 文化艺术资源的流动方式上规定“五不准”，确实会对市场效果、产业发展等方面产生影响，与艺术品交易的原有设计初衷不一样，他认为这是一个阶段性的调整， 制度的设计不可能禁止，关键还在于创新，要有一批有社会责任感与市场经验的人去做去推进。

　　景文投资作为深圳文交所的首批交易商，在文交所的平台上推出过“南黄北齐”齐白石黄宾虹的资产包。该公司董事长万正琼表示，将积极配合深圳文交所的善后工作方案来处理相关事宜，以此来调整探索资产包的交易模式，可能会考虑采用私募基金的方式。

　　份额化艺术品投资人对于善后处理的诉求各不相同，有的希望按购买成本收回投资款，有的则对未来深圳文交所试点预期看好，愿意持有等候恢复交易，有的则看好自己所持权益的升值空间，希望在合适时间对资产包拍卖变现。

　　深圳文交所是否前途未卜?

　　全国各地文交所在经历遍地开花，出现了系列问题后，国家发布了38号文清理整顿。之后，中宣部又下发了49号文，让清理整顿文交所的具体*作文件终于“落地”。其中，明确了重点支持上海和深圳两地设立文交所作为试点。之所以选择这两个城市，根据49号文，因为上海和深圳的资本市场成熟、产权交易基础好。为了保证试点文交所的交易量，49号文甚至要求中央文化企业国有产权转让，必须在上海和深圳两个文交所挂牌交易，同时鼓励各地文化企业国有产权进入上海和深圳两个文交所交易。另外，按照国务院文件要求，试点的两地文交所经批准可探索采取非公开发行或其他方式进行艺术品交易。

　　记者连线深圳文交所相关负责人得知：目前深圳文交所的未来发展目标已经规划完成，详细的规划、举措方案须由上级审核批准后才可实施，在未得到上级领导反馈之前，相关细节还属于保密阶段。它究竟会采用什么样的方式进行交易，还不得而知，但毫无疑问，建立起好的交易制度加上合适的配套政策支持，直接决定着文化产权交易所的健康发展，也预示着它将不会重蹈覆辙。

郑州文交所“跌停成交”被指违规