标题：债市参考2015年05月20日

中行交易员：唐  洁 陆禹坤

【今日关注】

1. 周二，国家开发银行增发了第七期（3年期）、第八期（5年期）、第九期（7年期）、第十期（10年期）和第十一期（1年期）金融债，1、3、5、7和10年期固息债的中标利率为2.5872%、3.3885%、3.6364%、3.9991%和3.9654%，全场倍数为2.51、2.60、2.48、1.77和1.88倍。

2. 周二，央行继续暂停公开市场操作。

3. 今日，财政部计划续发第七期记账式附息国债，7年期固息债的计划发行量为300亿元，采用混合式招标方式，缴款日和上市日分别是5月25日和27日。

4. 今日，农业发展银行计划招标发行第十三期（1年期）、第十四期（3年期）、第十五期（5年期）并增发第十二期（7年期）金融债，1、3、5、7年期固息债的计划发行量为70、70、60和40亿元，均采用单一价格（荷兰式）招标方式，缴款日和上市日分别是5月22日和28日。

【市场评述】

 银行间现券市场——收益率显著上升

周二，国开债招标结果偏弱，中标利率高于预期，认购倍数也较低。受此影响，银行间现券市场收益率显著上升，收益率曲线进一步平坦化。今年以来7年与10年期国开债收益率曲线倒挂现象基本消失。国债方面，1年150009成交在2.44%，升1bp；3年150004成交在2.86%，升11bp；5年150003成交在3.07%，升1bp；7年150007成交在3.38%，升2bp；10年150005成交在3.43%，升1bp。金融债方面，1年期国开150206成交在2.62%，升5bp；3年期国开150207成交在3.41%，升3bp；5年期国开150208成交在3.68%，升6bp；7年期国开150209成交在3.99%，升6bp；10年期国开150210成交在3.96%，升6bp。

银行间资金市场——继续宽松

周二，早盘资金面持续宽松，大行继续融出1个月内各期限资金，需求都能得到满足。受前一日缴税影响，减点资金有所减少。午盘后需求较多，融出以大行为主，宽松直至尾盘。价格方面，隔夜加权收报于1.03%，7天在1.97%，基本与前加权持平。其余品种成交量萎缩，价格变化不大。

利率互换市场——曲线变陡

周二，IRS市场交投活跃，repo和shibor曲线持续变陡。repo曲线平均上升4bp；shibor曲线平均上升5bp；depo曲线无明显变化。早盘repo小幅震荡上行，曲线稍有变陡，repo 1y成交在2.29%-2.34%左右；repo 5y成交在2.75%-2.80%区间；shibor曲线亦有所上行，shibor 1y成交在3.10%左右。午盘repo 1y从2.33% gvn到2.31%，repo 5y成交在2.77%-2.80%。

市场收益率水平：

（注：以上数据是上一交易日的数据）