标题：大版拆细行情的机遇与风险

最近一个月时间，电子盘面在经历了5月大涨和6月大跌之后，各主要文交所均采取了停控发新品、承诺不减持、抽签入库、市值配售、发行基金等多种止跌措施，7月间显得波澜不兴、没有出现明显的热点。但实际上，则底下暗流涌动、创新思路逐步试点，其中：将已经上市的大版邮票拆成单套交易（简称“大版拆细”）为沉闷的盘面带来一点浪花。

大版拆细，目前首先实施的是中南所的“湖南民居版票”，过程如下：

（1）7月22日收盘后公告“拆细”投票：“交易单位由按版（每版100枚）交易拆细为按枚交易，自7月23日起临时停牌，23日-24日持有人均可对战略投资人申请的《湖南民居版票》拆细为按枚交易进行投票，达到参与投票总持有数量的60%视为投票通过。

（2）7月24日收盘后公告“拆细”投票结果：325人持有13.5万版同意，6人持有247版不同意，按持有量投票同意比例为99.8%（该品种总持仓可交易量为29.84万版，参加投票量占总量比例为45.33%，同意量占总量比例为45.25%）。同时于7月25、27、28三个交易日仍按版交易，29、30、31日三个交易日停牌办理拆细手续，8月1日起按枚交易（即每1版拆成100枚交易，持仓可交易数量放大为2983.91万枚），名称改为“湖南民居邮票“。

（3）市场表现情况是：

◆拆细前：公告前的情况：7月8日收盘跌停出现最低点889.91元，7月22日涨停出现最高点1734.18元，涨幅95%（9-14日之间停牌，可交易的七个交易日全部涨停），同期中南大盘涨幅为27%，即超涨68个百分点。公告后：7月25日-28日上涨15.6%，其中25日涨停、27日涨8.7%、28日下跌3.3%，最高点2189元出现在28日

◆拆细后：8月1日首日涨停（换手率13%），第2个交易日8月3日开盘大涨8.2%、触及涨停价24.27后回落、收盘跌停（换手率25%），随后三个交易日全部跌停。

如上所述，湖南民居版票此次拆细运作为期一个月，大致涨幅为150%，原总市值2.66亿元、拆细后总市值6.56亿元（创富3.9亿元）。值得注意的是：一是公告前7个交易日连续涨停有消息走露的嫌疑；二是拆细后连续大跌、风险巨大。上海邮政所的“三轮龙大版”于7月21-23日也已经实施了拆细，市场表现与上大同小异。

为何大版拆细前后会出现如此高的涨幅，是人为炒作还是价值发现？借用股市的理论分析：一是电子盘存在“价格虚幻“效应，即同一个藏品、内在收藏价值未改变，但由于可交易单位变小、价格变低，给人一种降了价的幻觉；二是电子盘存在着“低价为王”的炒作效应，不论品种收藏价值如何，只要单价够低、炒作的胆子就够大。因此，大版拆细总市值上涨存在一定的金融行为发掘，存在一定的电子盘市场认知支撑。由于“湖南民居邮票”目前成为了中南电子最低价的品种，估计对其炒作仍未结束：人们看中其价低、不理会其中是否有真有价值增长。

由于湖南民居版票拆细的成功，估计接下来各主要电子盘上的大版将成为目前一定时期的关注热点，从而形成“拆细板块”热潮，比如：中南的龙大版、中艺的贺喜1大版和北京民居版票、金马甲的鸡大版和狗大版等。但在关注此热点的时候，必须注意：某些所的电子盘名称不规范，称“版”，其实质上是单套藏品，投资者应认真研究、以免被误导。

（附注：由于《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发 〔2011〕 38 号）中规定“不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易”，因此，大板拆细为套票进行交易未直接违反该规定，但某些电子盘将大版、套票、封片全套等按整套所含枚数拆细进行交易、但名称上仍旧为“XX版、XX邮票、XX大全套”则是直接违反该规定。还是那句话：市场有风险、投资需谨慎，本文仅供闲暇聊天娱乐、不得作为投资依据）