标题：刘鸿龙:文交所私下托管有暴利无风险

     文交所为什么喜欢实物价和电子盘价有巨大差价,而不愿意发布再托管政策,除了所谓保护电子盘上高价吃了货的投资者,以及免除仓库保管费和保管风险外,可能更重要的是,这可以使电子盘成为一些文交所掌权者无风险提款机——私下托管并出售,有巨大的利润,却无风险。而为了维持实物和电子盘的巨大差价等,所谓托管或再托管,可能存在并没有托管实物或少托管实物,虚构数字筹码的情况。

     一、私下托管出售,利润巨大,却无风险

     1、私下托管并出售不违法 更不犯罪

     电子盘私下托管藏品并出售,只是一种违约的市场行为,如果这种市场行为被指控为违法、犯罪,而抓起来坐牢,是绝对行不通的。如果私下托管并出售要算违法、犯罪,那么哪些低于或者接近实物价的品种,被私下托管进了文交所出售,而亏了(或平了)的,也要算违法、犯罪而被抓起来坐牢,这是不可能的!

    监管比较严格的中国股市也出现过私下违反国家政策,让限制出售的股票出售的情况。1995年上交所偷偷地让四川长虹限制流通的国家股、法人股转配股票上市,为此长虹股票从1995年8月23日下午起一直被停牌了两个多月。1995年8月25日证监会对长虹转配股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的该作为定性为“工作失误”。

    见《长虹转配股事件始末》,链接

    http://stock.hexun.com/2008-11-25/111638296.html

    2、私下托管出售 仅是违约 仅受道德谴责

    文交所私下托管并出售,没有违反有关政策,仅是一种违约行为而已,且该违约行为无处罚条款,所以几乎无法处罚,仅受道德的谴责。

   上述上交所私下允许四川长虹限制流通的国家股、法人股转配股流通的行为,是违反了国家有关政策的,所以是一种违规行为,但也仅被证监会裁决认定为违反有关规定，定性为“工作失误”。所以文交所私下托管并出售,充其量也是一种违约行为而已。

    二、为了维持巨大差价,可能没有托管实物或仅虚构数字筹码

    受趋利最大化的驱使,为了维持实物和电子盘的巨大差价,以及免除仓库保管费用和保管风险,托管或再托管时少托管了或没有托管实物,虚构数字筹码的情况也是有可能的。

    至于为了维持实物和电子盘的巨大差价,为了维持电子盘的高价或价格不下跌减少损失,或增大市值用于申购新藏品,文交所和庄家或单独或联合起来将库存藏品,向实物市场抛售,也有可能。

    一个正常的证券市场，长期以来有一规律：某证券被控制了30%，该证券便被控制了。如果把电子盘看成实物市场的一名投资者，该名投资者实际上控制了实物市场的很多品种的价格，因为他们对某种品种的控制量有些可能远远超过了30%，也就是早也已经控制了该品种。由此电子盘价上涨,它的实物价也会跟着上涨,但有无数的品种电子盘价和实物价相差巨大,有的相差100多倍。出现这种情况的原因很可能是,电子盘没有控盘该藏品,该藏品的筹码有可能还在实物市场。

    如果出现少托管了或没有托管实物,虚构数字筹码的情况,虚构者只要是每天卖少量虚构的筹码,几乎不影响电子盘价格的波动,比如,每日卖一两“股”价格约十万元每“股”的某成交量比较大的藏品,谁发现的了?这一小动作每天就有一两十万元的收入啊!至于每日成交量特别大的邮票,每日可以卖出更多,收入更惊人。(更重要的是,一般情况下没有人到文交所提货,如果有人提货,文交所也应该备了一点货供人提。如果一点备货都没有,到市场购一些放进仓库,再给提货人,也应该能应付。)

   《解放日报》2015年11月7日的《网上“交易所”遍地开花，鱼龙混杂缺乏监管 收藏品“打新”热背后陷阱多多》一文说:“一些不规范的交易所并不具备，它们通常以保证金来代替商品验货入库，至于商品是否真实、数量是否足够，交易所并不掌握”。

   由上可见,为了维持电子盘和实物的巨大差价,以及免除仓库保管费用和保管风险等,文交所可能存在少托管了实物,或没有托管实物,虚构数字筹码的现象。

   三、中南的湖南民居邮票 很可能存在私下托管或虚构托管数量

   由于民居邮票一般是每版为60枚,也有每版100枚的(比较少见),《湖南民居邮票》有每版为60枚的,也有每版100枚的。所以湖南省中南邮票交易中心有限公司(下称:中南)托管的《湖南民居邮票》,很可能60枚一版的远远多于100枚一版的。

   中南的【2015（交）第316号】《关于<湖南民居版票>临时停牌及拆细投票的公告》,以及【2015（交）第321号】《关于藏品<湖南民居版票>拆细投票结果公布及复牌安排的公告》,将《湖南民居版票》原交易单位版,按每版100枚拆细,拆细后交易单位变为枚,那些每版60枚托管进该中心的邮票,便比100枚少40枚,少了40%。这少了是部分,未见公开补进,有可能私下补进了。

   但自2015年7月22日、2015年7月24日该公司分别发布上述两公告,以及拆细后的《湖南民居邮票》于2015年8月1日在电子盘上线交易这段时间,实物市场上的该邮票,价格几乎未发生变化。由此可以推断,上述“少了”的邮票,虽有可能存在私下托管,但更有可能没有托管,故而电子盘上的这部分邮票筹码,很有可能少托管了实物或很可能是虚构的。

    (值得一提是,该中心2015年5月15日,发布了按持有量和申请量1比1比例托管的【2015（托）第124号】《关于<湖南民居版票>第二次定向托管的公告》,公告发出后,由于行情低迷,好像推后了这次定向托管邮票的上市交易,可能至今也未上市。

                                                         2015.12.11