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标题：华尔街上市比特币期货的金融改变远瞻

1楼

cjiyou 发表于：2017/12/12 3:01:00

比特币首先在CBOE期权交易所上市，上市价格15000美元，盘中两度触及涨幅限制而导致短期熔断（+10%熔断一次，+20%熔断一次。）
今日账户收在14407点，再创历史新高。

目前比特币价格涨速过高，偏离挖矿综合成本5.3倍（是当前挖矿成本的6.3倍），持有比特币属于高风险期，价格存在震荡回吐换手整固的需要，但比特币价格尚未触摸当前的长期上升通道上轨（今日大约在10万美元不到一点点的位置，目前仅1.6万美元），所以长期看好还可以继续持有。

比特币市场价格长周期内严格按照每月+8%~+9%的复合增长速度递增，这导致底部抬高速度非常快。目前比特币价格的下轨已经接近3000美元。明年9月比特币的价格下轨将达到5000美元（此时价格上轨达到20万美元左右）。2019年5月左右比特币的价格下轨将达到10000美元（上轨达到50万美元左右）。

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由于华尔街开始接受比特币，比特币的自身内在属性会对华尔街的金融利率乃至全球金融商品定价产生影响。一开始这种影响会比较小，随后会越来越大。

比特币我个人认为本质上是一种月复合利率高达+8%~+9%的高息债券，年化利率达到+150%；这种债券比较特殊，首先它具有高利率特性，这种利率秒杀任何国家的法定利率，并且同比之下，华尔街的精英群体通过操纵证券资产组合的方法也难以望其项背（华尔街第一流的基金经理能够提供的长期年化增长率仅+25%，合月化复合增长率仅+1.9%，远低于比特币提供的+8%复合月率），故此，当华尔街能够开始配置比特币的时候，很多基金经理为了谋求更佳的资产长期增长业绩，都会染指比特币。首先将是一些大宗商品的基金开始配置比特币，因为大宗商品本身没有持有利率的，仅有极低的年化0.5%以内的对外租赁利率可以作为额外收入补偿，持有大宗商品的基金经理都迫切得需要组合中的高内生阿尔法品种。其次将是一些债券基金会配置比特币，比特币不定期分叉和证券派息机制不同，比特币不会除权相当于免费赠送的债券额外利息，另外比特币自身的挖矿难度增长率也符合债券基金经理对持有高年回报的需要。而最终，混合型基金经理也会配置比特币，他们会把组合中的债券中的一部分置换为内生增长率更佳的比特币类资产。

同时，由于比特币价格的高波动性（任何时刻价格是在一个上轨为下轨50倍的区间随机波动的），所以一般华尔街基金经理不会考虑大量配置比特币，他们需要维持净值的稳定性。短期内，净值的增长率和稳定性的最佳平衡点在1%-5%配置比例，这与克拉美书朋友的建议配置比例一致。

总的来说，比特币已经将要开始威胁到华尔街的债券市场。在比特币面前，各种企业债券，政府债券，垃圾债券都开始丧失配置魅力，比特币从确定性和收益性两项上完灭任何债券资产。华尔街的大量驻留在各种债券中的资金可能会开始流向比特币，这种趋势一开始会很慢，然后会越来越快。

市场总的钱就这么多，资金流向比特币，就会流出债券，债券的收益率就会升高，整个市场的利率也会升高。

2楼

cjiyou 发表于：2017/12/12 3:01:00

最终，当比特币的价格达到一个未来贴现收益率预期=债券市场的综合收益率预期=市场资金利率预期的时候，一切才能达成平衡。这种内在的平衡机制会在达到平衡前的每一秒都不停的运作，如化骨绵掌/如滴水穿石。而这三者内，仅有比特币的月化+8%~+9%非常坚固，其他资产只能靠向比特币。最终达成利率热寂。

如果以上推论正确，将会引发人类金融资产的一次超级大崩溃，因为不光是债券资产大类必须向人类提供出接近比特币的月度增长率，连股权资产大类都必须低下头，向人类提供出类似同样水准的收益率。

金融各大类资产的定价模型将彻底被改变。

我们正在见证历史。

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