标题：漫谈股市、邮票和黄金

 关于A股市场后期走势，目前判断起来非常困难。无论从时间上看，还是从空间上看，继续上行的难度都比较大。但货币供应的大幅度增加，以及对经济复苏的错误预期，仍有可能继续推动股市上行。从个股看，很明显有一些股票的反弹行情还没有真正走完。就像刚破土的幼芽，它总会继续往上串一串的。清明节之后，有可能出现热点的大切换，所谓的“蓝筹股”可能继续上行，而早先涨幅较大的股票则可能走若。当“蓝筹股”补涨结束之后，股市可能形成一个类似于6124的大顶。就上阵指数而言，这个大顶的想象位置最多在3000点附近。
 
前几个月，有色金属走势很强劲，我比较看好的西部矿业、云南铜业和中色都有很可观的涨幅。这些股票继续向上走，难度越来越大了，短期整理压力似乎比较大。但从有些品种(如中色、中铝)的均线系统和波林线看，其股价似乎仍有上涨空间。前一段时间，钢铁股中的两员“大佬”，宝钢和鞍钢走势较弱。在部分指标发出虚假复苏信号的刺激下，二者都有补涨的可能，其均线系统也为补涨留足了空间。
 
本轮行情背后的动力主要有三种，一是货币供应过多，二是不少人对经济复苏抱有预期，三是很多人对未来通胀抱有预期。这些因素中，我觉得第一种和第三种是最大的动力。货币供应再度泛滥，使人们对未来超级通胀抱有强烈预期。因此，希望通过买股票、买邮票、买黄金来防御未来通胀风险的人非常之多。
 
经济复苏和通胀预期越强烈，稀缺资源类股票走势就会越强劲。但是，我不相信经济危机在2010年底之前能真正好转，目前采购经理指数等指标好转只是暂时的表象。即使是重病患者，如果医生不断注射吗啡，他也是能从病床上坐起来甚至下床走上几步的。目前的经济形势就是如此。我也不相信又一轮通胀会很快到来。在过剩产能充分淘汰和全球银行体系“康复”之前，即便有大量的货币供应，物价指数也是很难上升的。我认为，真正的通胀危险应当在两年之后。
 
在很多时候，人们的预期是错误的，这种错误的预期却能造成股市不该上涨时上涨或不该下跌时下跌。目前属于不该上涨时上涨。但是，责备市场错误是一个方面，浑水摸鱼地捞一把是另一个方面，毕竟金融市场上不像日常生活中有那么多的道德约束。
 
 邮票这种东西，除了极少数具有特殊历史意义的品种之外，几乎没有任何价值。它的票面价值也没有多大意义，因为很少再有人再像过去那样邮票寄信或寄送包裹了。什么邮票都炒，与几百年前荷兰的“郁金香泡沫”是十分相似的。现在邮政部门很聪明，纪念邮票一发就很多，比美国人印钞票还厉害。所以，即便是重大事件的纪念邮票，也未必带有什么“稀缺性”。
 
至于股票，在温和通胀的情况下，它可作为资产保值与增值工具；如果是剧烈的通胀，持有股票就非常危险。在剧烈通胀时期，多数上市公司的业绩必然大度下滑，政!府也可能用大幅度加息来抑制通胀。在这种情况下，股票就远不如存款或债券。
 
至于黄金，半年或一年的走势都很难看得清。说不定金价完全的美国人的操纵之下，完全取决于美国人的意图。美国人持有全世界一半以上的黄金，但俄罗斯地下埋藏的金矿也仅次于南非。欧洲列强在殖民地时代抢夺、搜刮了全世界的黄金，一战和二战时期向美国购买战争物资耗用很多。但是，瘦死的骆驼比马肥，欧洲老强盗们的外汇储备中黄金一直占30-50%，有的甚至达到70-80%。这些国家知道纸币是极不可靠的，甚至完全是骗人的符号，所以他们一直抱有较大的黄金储备。从账面上看，日本、中国、香港、台湾持有的“外汇”储备最多，但这些经济体的黄金储备恰恰少得可怜，基本上都在3%以下。在这种畸形格局下，国际货币体系复归于黄金，实际上对美国和欧洲是有利的，对亚洲人却是十分残酷的。实际上，在1969年美元与黄金已挂不住的时候，美国政界、商界都有不少人愿意回归金本位，最后只是因为前苏联拥有的黄金太多，美国人才放弃此途。除了担心回归金本位给俄罗斯带来巨大利益之外，还有一点影响黄金重新夺回“皇位”-------一旦被黄金拴住，政治家和央行行长就会丧失滥印纸币的权利。因此，不到万不得已，美欧政治家是不愿意“请回”黄金的。
 
实际上，金银作为全世界各民族(包括各个角落的土著民族)的天然货币，就是被各国的君主逐步赶下货币皇位的，先是用成色不足的金银铸币，然后用铜币，最后干脆用纸币。纸币的背后实际上是统治者的军事暴力。
 
尽管一国之内在国家暴力的支撑下纸币可以取得金银，但工业革命之前，一国的暴力很难扩展至全球。工业革命之后，英国率先成为全球强盗的魁首，因此背后挂着黄金的英镑成为全球第一货币。一战之后，英国实力大减，美国成为实际上的NO.1，但此时美国仍处于韬光养晦阶段。二战之后，美国彻底成为全球军事、科技、经济和黄金霸主，美元顺理成章地成为比原先的英镑还要“牛皮”的货币之王。
 
布雷顿森林体系约定美元要与黄金挂钩，这让美国人不能甩开膀子印钞票，对美国跨国公司的全球扩张和美国剥削全球财富形成了制约。但是，美国就是美国，它比“老子”英国更加敢作敢为。从二战之后到1960年代末期，美国实际上没有真正接受黄金的束缚，一直在肆意印刷美元。当全世界都发现美元早已脱离黄金支撑时，美国向发难的欧洲做了个暂时性的虚假妥协，在1969年制造了一个“代总统”SDR。起初，SDR赢得了一些青睐，但1990年代美国依靠其信息技术领域的优势重新占领世界经济的制高点，而日本和欧洲相对疲软之后，美元悄无声息地把SDR打入了冷宫。
 
尽管黄金这个天生的货币之王一直处于国家权力和世界霸权的打压之下，但它的灵魂始终不死。在全球纸币体系走到极限、美元泛滥走到极限的情况下，黄金有可能再度重登王位；至少，这种想象一直广泛存在。这个演变过程很难用G20开会这样的方式来完成，也许需要一场世界级的战争。
 
我认为，尽管从中短期的角度买入黄金未必可取，但是以三年、五年、十年以上的眼光买入黄金很可能成为大赢家。我不相信，脱离金银的国际货币体系能够一直玩下去。SDR只是一揽子纸币支撑起来的玩意而已，与纸币美元没有本质的区别。希望用翻板的SDR支撑未来国际货币体系只能是一种幻想。
 
如果美元不再是第一货币，那么美国就会降落到与俄罗斯差不多的级别。尽管美国的军力和科技实力强于俄罗斯，但就自然资源禀赋、民族精神和国民资产负债表而言，俄罗斯远远好于美国。所以，美国一定会誓死保卫美元的“皇位”，即使为此发动战争也在所不惜。但是，美国故伎重演，在表面上做些非实质性让步，比如假装把美元“皇位”让给SDR，也是有可能的。假装“让位”或假装与SDP“联合执政”之后，美国一定还会想办法废掉SDR，一国怎么能有两位君主呢？
 
在目前的形势下，把SDR重新搬出来，在某种程度上符合美国的利益，因为这样一来美国人拼命印钞票所受的指责就会轻很多。蒋介石曾经假装让位给李宗仁，美元也有类似的可能。天下唯有德者居之。最终李宗仁和老蒋都得退出“皇位”，美元和SDP最终、迟早，也必须让位给金银。
作者：王家春