标题：研究邮市走势的方法论及应用（上海华先生）

——致邮坛网友的“五一”献礼
要想通过以往的邮市高潮情况来预测今后的邮市走势，不失为一个好主意，但要有正确的比较方法，不能机械的套用。关于历史比较，有两句名言：一句说，历史往往惊人的相似；一句说，历史不会简单的重复。这其实是在分别强调一枚硬币的两面，强调历史发展的继承性和变异性。当现在处在低迷邮市的人们回顾97年和以前几次邮市高潮，憧憬09年10月以后行情的时候，不应该忘了上面这两句话。应该认真把握以往历次邮市高潮起落的关键原因，并且比较全面的考虑这些原因在现在的具体发展变化情况，从而才能得出可能被证实的结论。
回顾以往的邮市高潮，我认为有三个决定性的原因在起作用。它们是：1，邮票的增值潜力。2货币的贬值预期。3，交易的成本费用。这三者是互相关联的。在理论分析时可以强调某一点，但在实践上是密不可分，联合在一起起作用的。在实践上抓住一点，不及其余的推导是危险的。下面试具体分析，与各位共同爱好者或利益相关者探讨，但请心平气和。
一，邮票的增值潜力。
85年的第一次高潮就是由邮票增值潜力的发现而引起的。85年元月，报载中国邮票型张在香港上涨，接着香港炒家在内地收购牛版票，短短2个月，最高涨到80元一版，接下来发行的梅花邮票也涨。人们开始认识到邮票是有增值潜力的，是可以投资的。从而形成邮票投资的第一个高潮。
邮票增值潜力的外在表现，最明显的表现为邮票目录上价格的上升。从世界最著名的美国斯格特邮票目录看，邮票，尤其是经典邮票其价格是不断上升的。在中国，1990年10月，邮票公司第9次上调邮票价格，增长率高达137.4%。明显的促成了91年邮市的高潮。现在邮票公司不出价目表了，标明现阶段新邮增值能力的减弱，所以邮市也一直低迷，等有一天，邮票公司又出价目表了，那就是上升的信号来了。
邮票增值潜力的内在原因，来源于邮票的稀缺性。在新邮为主的时代，其关键是发行量。发行量大，邮票的价值就下降，反之亦然。85年的邮市高潮就是被熊猫小型张的超大发行量打下去的。85年5月份，熊猫小型涨发行量到达惊人的1266万，分别为前期梅花，牡丹亭，仕女图小型张的4——12倍，为当时邮票预定户总人数的9.7倍。供给远远大于需求，邮价很快下跌，熊猫型张跌到面值以下，甚至2元。观察以后几次高潮的结束，也无不和邮票发行量突然大增加有关。反过来，在邮市上升中，发行量减少也是一个原因。例如96年，国家调整邮票发行政策，采用减量增套的方针，发行量比92——94年计划减少了30%，同时销毁了部分部分92——94年的库存纪特邮票，直接导致了打折现象的消除和邮票的大幅升值。
二，货币的贬值预期
在有投资意识的人们中，货币要预期贬值时，会努力寻找避险的工具，会增加对邮票投资的选择。1987——1988年是我国典型的高通胀期。当时邮坛发起了“集邮增值说”的大讨论，结论趋向于“集邮保值和防避通货膨胀”的说法。90年10月邮票公司邮票涨价，恰逢银行利息下降，于是又形成了一波高潮。同样，在97年的邮市高潮前，96年5月1日和8月3日中国人民银行两次下调利息，由10.98%下降到9.18%再到7.47%同时对新增加储蓄取消保值补贴，使部分储户把钱投到邮市。邮市就又火爆起来。当时每逢周末，北京月坛邮市一天的人流量逾万人次。在我的记忆里，上海卢宫人满为患，水泄不通，买票还进不去。曾经在面值以下数年的邮票全部升到面值以上，92年以后的邮票全部身价倍增。原先低于面值的竹子小型张，迅速涨到12——15元。说明当时涌入邮市的资金量非常雄厚。当时月坛邮市内的存量资金就有3——4个亿。二级市场的邮价的攀升使得一级市场的邮价也纷纷上调，83——88年的定位实册，集邮公司在93——95年一直是1500——1800元，猛涨到7500元。集邮公司大发财。它的收入由95年的15.5亿。96年的23.3亿，猛涨到97年的60亿。我们可以看到货币贬值预期下，储蓄大搬家到邮市的一个缩影。
三．交易的成本费用。
交易成本是指交易对象本身价格以外的花费。对这个问题，人们一般不太注意，其实是很重要的，有时甚至是决定性的作用。
市场的交易成本可以从两方面看，一个是绝对成本，一个是相对成本。
绝对交易成本是市场准入成本。在我国计划经济影响下，邮市投资买卖，长期被看为非法交易，是打击的对象，是要被处罚的，要被没收集邮品。所以，邮市的合法化，是邮市高潮的一个必要条件。在合法化的邮市里。市场准入成本降低了。我国邮市的第一个高潮，也是市场开放的结果。80年5月，中国受文革禁固的集邮市场得以恢复，全国11个大城市建立了集邮分公司，14个中等城市建立集邮门市部，全国的一级市场正式建立。83年杭州建立了第一个集邮交换处，为集邮爱好者调剂余缺，算是二级市场的萌芽。84年国家决定建立社会主义市场经济制度，允许搞市场经济。在这些年的发展铺垫下，才有邮市和邮市的高潮。
在最初的邮市开放中，这还是不稳固，长期存在合法和非法的冲突。在85年和91年的高潮后，都有市场被关闭的情况。例如85高潮后，工商等行政机关接着加入，规定“新发邮票一年内不得超越面值，升值要由集邮总公司统一规定，违反者要处罚”。接着拉网似的打击马路邮市。这种现象当然是不合理的，所以过后舆论和官方又出来开放市场。86年《光明日报》头版发表文章，呼吁开放集邮市场。89年，邮电部等5部委联合发文，允许个体户经营邮票。但在90年的高潮中又反复，9月19日，上海《解放日报》发表了《取缔上海邮票交易非法市场》的社论，11月9日，北京决定停办月坛邮市。显然，在邮市的非法状态下，邮市不可能有高潮，它意味交易成本太高。现在，这一幕已经过去，否则，不会有97年的高潮。现在市场已经完全开放，市场设施条件也好多了，但风险并非没有。例如，邮票发行量没有法定化，忽大忽小，这对投资者的威胁依然是挺大的。
相对交易成本是比照其他投资交易的方便性，安全性而言的。80年代初，邮市刚起的时候，没有其他投资渠道，相对交易成本可视为另。96年国家整顿过热的股市，邮民把钱从股市撤出，进邮市，也可认为是当时股市风险大，相对交易成本高，邮市风险小，相对成本低。此外，最初的各类商品交易中，邮票投资量小，携带体积小，比较方便，也可视为交易成本较低。但这一切，现在都发生了变化。
四，对97邮市高潮的应用分析
1997年的邮市高潮，不是偶然的，是邮政部门领导努力和整个经济环境相配合的结果，是经济三因素和其它政治因素共同促进的产物。主要有以下几点：
1，新领导确定新方针。面对新邮频频跌破面值，影响中国邮票国际声誉的状况，93年9月上任的邮电部新部长指出：要提高中国邮票的质量，要面向市场经济，中国邮票要在世界邮票市场上占据一席之地。并具体指示：邮票发行要研究如何按社会主义市场经济规律办事。邮票套数可增多，印量要适度。印量要根据市场需要，要考虑经济利益，国营邮票公司要成为真正走向市场经济的公司。集邮市场要开放，公司要平抑，引导市场，市场放开后，管理要加强。新的指导方针决定了邮市的根本性改变，邮市开始上升。
2，邮票发行体制改革。1994年邮电部改革邮票发行体制，邮票总公司改名为集邮总公司，只有经营邮票的权力。发行权归邮政总局。防止防止邮总乱来，把它推向市场，也是贯彻新部长精神。
3，调整邮票发行数量。主要措施有3点。
1）实行减量增套的办法，发行量比92——94年减少30%。
2）销毁部分92——94年的库存邮票。
3）通过全额预定的办法，了解市场需求，96年8——9月间邮票发行量出现猛减的势头，发行了量小的世乒赛和无齿桂花型张。
4，出台新价目表。96年10月，出台新价目表，提价137%，表现了邮票的极大的增值潜力，使邮人有投资邮市的欲望。
在这样的情况下恰逢银行降息和国家整顿股市，把钱赶到邮市来。这样，表现为正相关的三个因数，空前的发挥出合力，于是邮市一波新高潮又起来。
五，如何看待未来
现在我们来看现实中的三个因素表现，为了方便，先看相关因素。
第一，货币贬值因素。网上有人预测，通货膨胀会造成邮市比97年更大的高潮，我当时就表示不要指望用“通货膨胀论”来推动邮市。我的理由是，货币从长期看是贬值的，但短期看会如何呢？首先，利息还会降吗?现在已经是3%了，已不是以前的10%，还有大的下降空间。其次，下降有用吗？去年以来，利息已降了多次，谁也不能说邮市上升了，打折票依然是一地鸡毛。可以说，现在即使下降利息，也是没用的，错过了配合时间。再次，汇率会降吗？指望它吗？有人说现在是输入性通胀，人民币货币会贬值。不错，美国人开动印钞机，中国人也会干的，但相对汇率不会变的，否则谁也不愿意，因为谁也不愿吃亏。现在中国是有通胀，贬值的诱导因素，为此，邮票上涨的诱惑是存在的，但被邮票打折抵消了，被邮政没有信誉的发行量吓怕了。有人说现在钱很多，进来就会涨，但另一面是要涨了才会钱进来，这是一个悖论，而对多数人来讲，是宁愿选择后者，涨了再进来。所以贬值预测现在几乎不起作用，是另相关。
现在看第二个因素，交易成本。先从绝对方面看，市场已经完全开放，市场设施也天壤之别，原先在一级市场的邮总，也下到二级市场，关闭邮市已完全不可能。这种市场准入的交易成本，如果不算纳税，已几乎为零。但是相对交易成本却已大大增加，更多的投资者选择股市交易，以至很多人身在邮市想股市，想让邮市股市化。越是这样，越是表明，邮票交易相对成本加大了，这类投资者最终会退出邮市进股市。而原先觉得交易方便的小投资者，现在要炒封，片，本，又发生代-理风险，交易成本也增加了。两者合并起来看，总体交易成本是增加了，与邮市上升表现为负相关。
再看第三个因素，增值潜力难以表现。这几年，邮品价格只有炒作的波动，没有价格的稳定增长。邮市低迷到邮总无法出新目录价来引导市场，增值潜力自身难保。这样看来，在一个另相关，一个负相关的现时配置条件下，邮市要起高潮，只有邮票价值潜力本身在无人喝彩的状况下，跳出精彩的独脚舞了。独脚舞注定是艰难的。
观察历来的邮市启动历史，一般要3年。85，91 是这样。97高潮从新部长93年上任讲话开始，到96年底的升起，也是3年。有人说，我们已经过了12年的等待，但这12年，哪一年是有效的启动等待呢？看看97年以后的邮市，看看93年的新部长讲话精神，邮总是否在胜利之后大大倒退了呢？以往的等待，每一天都是在地狱里下得更深，邮人越来越少，谁也说不出一个准确的数字。所以，历史只能从现在开始。不错，现在邮总又开始新的起航了。并且那内情一定不亚于93年新部长上台时的一番讲话，只要我们看看最近邮总不失时机的连续举措就可明白了。93到97的经历，是邮总的宝贵教材。但是现在凭邮政一己之力，又有多少事要做，又有多少事能做，又有多少事要等？唯一能做的是减量，销毁，发新目录三件事，并且彻彻底底的做好，并且几乎没有把握地等待其他两个因素的积极配合，当又一次股市危机来临，当又一次银行利息下降。只有在那时候邮市可能才有一次火爆，否则，只有一般的反弹，横盘，只有你方唱罢我上场的炒作，火爆只能在梦里相会。
概括起来讲，行情起码要明年才能看到，邮总有很多事要做。首要的是消灭打折票，初步显示邮票的增值潜力，这是邮总一定要做到，也是一定能做到的。只有这样，邮市才能起步，邮政才能给长期以来的邮票预定者一个起码的礼貌，邮总领导才能对得起邮史，邮民和自己的中国邮政招牌。
看现在2009年的邮市，那是今夜无人入眠。大家一面拍手等待《新邮政法》执行的钟声敲响，一面唱着《思念》之歌：朋友，你在哪里？我们已经分别太久。我希望在子夜钟声来临的时候，掌声不是麻木，歌声不是低沉，一切都充满了新年的希望。自然那里也有邮总的声音。（文中有关数据来自财经大学《邮品经济学》）
上海华先生20090430
文章来源：炒邮网 www.cjiyou.net