标题：通胀风险在逼近吗？

通胀风险在逼近吗？

    全球通胀预期已明显上升。近日,从央行年中会议将防通胀列入下半年目标,美联储表示“当就业市场好转,当局便会收紧货币政策”,均表明全球在抗危机的同时,开始重视对通胀风险的防控。

    “这一担忧并非空穴来风”,中金首席经济学家哈继铭近日表示,在过去历次通胀周期中领先于CPI物价的大宗商品和农产品价格,近期均显著回升；且近期美中两国货币增长均大幅高于名义GDP增长,过于宽松的货币政策也增加了未来通胀风险,毕竟通货膨胀最终是货币现象。

    哈继铭认为,中国目前货币政策的宽松程度比美国有过之而无不及。历史经验表明,大幅货币扩张也必然导致中国通胀上升。本轮金融危机以来,中国由于政府对于银行的影响力较强,虽然利率降幅不及美国,但信贷大幅扩张,带动广义货币供应高于名义GDP增长,达22个百分点,创历史之最,也远高于美国同期广义货币供应与名义GDP增速之差。

    数据显示,中国上半年,金融机构各项人民币存款增加9.99万亿元,同比多增5.02万亿元；各项人民币贷款增加7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。各方普遍担心,高速增长的信贷会引发通胀。而股市与楼市的大涨似乎已经奏响了通胀的前奏。

    “中国通胀来临则可能早于美国。”中金公司通过CPI通胀实证分析模型测算表明,短期来看,CPI可望于今年11月走出通缩:未来数月受严重的负翘尾因素影响,CPI仍将处于同比通缩,直至10月～11月,负翘尾因素迅速缩窄,而届时国际大宗商品价格亦远高于去年同期水平,使得CPI可能率先迈入正区间,PPI则可能要到12月才能走出通缩。

    纵观每次邮市大潮，均发生于低迷的经济开始复苏之时，在后续的通货膨胀中，邮市逐步形成超级行情。我们不希望通货膨胀，因为我们不单纯地关注邮品价格涨多少，更关注我们手里的人民币怎样才能保值、增值。（毕氏邮品 2009 7 24 ）