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标题：美元疲软带来的通胀冲击“忽强忽弱”？
1楼
邮耗子 发表于：2007/12/8 11:13:00 在感恩节前后，美元指数震荡下挫最低探至74.00附近，国际原油价格也在高位震荡，受美元走软影响全球通胀压力将在年底出现反弹，第二轮通胀效应不容乐观。此时，美联储前主席格林斯潘却表示“美元疲软带来的通胀冲击忽强忽弱”，“若非经济弹性的存在，美国陷入衰退的可能性将超过50%”，美国企业部门表现“尤其出色”。格林斯潘这种观点意味着通胀对于美国经济来说可能并不是问题，美国经济的弹性能够帮助美国度过因次贷危机而引起的经济下行风险。
事实上，美联储主席伯南克也明确表示“美元贬值可能会增加进口物价并推高通胀”，但美联储10月份的会议纪要却显示，近期一系列核心物价数据令人鼓舞，通胀水平维持在可控范围之内，这似乎印证了格林斯潘“美元疲软带来的通胀冲击忽强忽弱”的观点。格林斯潘大谈美国经济的弹性，那么美国经济的弹性能否成为美联储政策决定的依据，或者说在经济富有弹性和通胀冲击飘忽不定的形势下，美联储是否会谨慎维持利率不变？
众口称美国经济富有弹性
早在9月10日，美国财长保尔森就表示美国“经济富有弹性，将摆脱信贷和房产市场问题”。随后，美联储理事米什金也表示“美国经济相当富有弹性”，布什总统也表示“美国经济基本面依然强劲，经济富有弹性”，白宫经济顾问委员主席拉泽尔也声称“面对信贷标准收紧美国经济令人惊奇地富有弹性”，这些美国经济“富有弹性”的观点至格林斯潘处则成了“若非经济弹性的存在，美国陷入经济衰退的可能性将超过50%”，可见美国经济富有弹性如此重要，尤其在经历次级贷款危机之后，几乎可以与当年经受“9.11”的冲击的美国经济富有的弹性相媲美。
但是美联储主席伯南克在向国会作证时却表示，尽管美国经济富有弹性，但是在房市衰退迹象不断加剧的压力下，美国第四季度经济增长将明显放缓，并且该现象可能将延续至2008年。这样，在美国经济富有弹性问题上的差异就十分微妙，虽然经济弹性能够有效避免次级贷款危机由金融经济领域向实体经济领域扩散，但是却无法尽快挽回房产市场的颓势，那么，下一步美联储是否能够依赖经济弹性而采取政策决策就值得怀疑，或者伯南克对经济弹性的判断是其最大作用可能仅在于保护实体经济得以免受冲击，显然伯南克没有给予市场任何对经济富有弹性的幻想和依赖。
巧妙转变的欲盖弥彰
既然在美国经济弹性上的微妙差异，能够充分反映经济富有弹性不足以依赖，并且美联储利率决策并不会因为经济富有弹性而改变，那么在房产市场继续下滑带来的对经济的拖累之下，美联储下一步继续降息就不值得怀疑，这或许是利率期货市场反映美联储继续降息的概率居高不下的写照，也就是说即使经济数据看起来不错，但美联储仍然完全有理由进一步降息。何况包括伯南克在内的美联储官员已经指出，第四季度美国经济将明显放缓，那么降息就更具有正当的理由了，这或许是美国经济富有弹性背后的真实逻辑。
在格林斯潘对美国经济弹性的表述中，还没有忘记了对美国企业部门表现“尤其出色”的表扬，这很令人怀疑美国经济的弹性或许正是籍由次级贷款危机才得以体现，而展现经济弹性的这一过程则正是企业部门获得“尤其出色”表现的机会，正是因为次级贷款危机才使企业部门摆脱沦于平庸的境地，并使经济弹性获得扩张。美联储自2004年以来持续加息并维持利率一年不变，不正是束缚美国经济弹性的扩张吗？这样次级贷款危机就提供了一个籍由“经济弹性”挽救经济下行风险的机会，美联储也顺理成章地在通胀大旗之下实现政策的一张一弛，企业部门也由平庸而出色，因此与其说经济弹性挽救了美国困境，倒不如说是对一个巧妙转变的欲盖弥彰。
通胀冲击的两面说法
显然美联储继续降息没有任何羁绊，这甚至没有躲过市场“看不见的手”，对美联储继续降息的预期已经在利率期货市场反映出来，那么通胀对美联储就真的失去束缚力了吗？伯南克在11月初表示“来自油价的通胀压力可能进一步抑制经济”，而“美元疲软是另一通胀风险”；他还表示“如果通胀预期开始上升，并且通胀开始抬头，那么要使其下降可能很难”。这是提醒市场美联储并没有忘记通胀，抑或是将通胀的旗升上去而继续做降息的事呢？换句话说，通胀旗帜对于美联储来说仍然是方向的指引呢，还是仅仅用于挥舞几下以助兴？
还是格林斯潘说得更直接，“美元疲软带来的通胀冲击忽强忽弱”，这样无疑就指出美联储挥舞通胀旗帜助兴的真实背景，2004年以来美联储持续加息的过程正是伴随通胀预期不断上升的过程，即使现在市场对通胀的预期仍然没有改变，那么在“意外”的次级贷款危机之后，美联储所要做的，就是在四季度经济增长将放缓和通胀良好受控的前提之下改变市场通胀预期，这才是美联储最紧迫的任务，而这还不能耽搁通胀预期已提前发生实质改变的美联储继续降息的步伐，于是经济弹性就作为“皇帝的新衣”来缝补美联储立场与市场预期之间存在的破洞。
事实上，美联储主席伯南克也明确表示“美元贬值可能会增加进口物价并推高通胀”，但美联储10月份的会议纪要却显示，近期一系列核心物价数据令人鼓舞，通胀水平维持在可控范围之内，这似乎印证了格林斯潘“美元疲软带来的通胀冲击忽强忽弱”的观点。格林斯潘大谈美国经济的弹性，那么美国经济的弹性能否成为美联储政策决定的依据，或者说在经济富有弹性和通胀冲击飘忽不定的形势下，美联储是否会谨慎维持利率不变？
众口称美国经济富有弹性
早在9月10日，美国财长保尔森就表示美国“经济富有弹性，将摆脱信贷和房产市场问题”。随后，美联储理事米什金也表示“美国经济相当富有弹性”，布什总统也表示“美国经济基本面依然强劲，经济富有弹性”，白宫经济顾问委员主席拉泽尔也声称“面对信贷标准收紧美国经济令人惊奇地富有弹性”，这些美国经济“富有弹性”的观点至格林斯潘处则成了“若非经济弹性的存在，美国陷入经济衰退的可能性将超过50%”，可见美国经济富有弹性如此重要，尤其在经历次级贷款危机之后，几乎可以与当年经受“9.11”的冲击的美国经济富有的弹性相媲美。
但是美联储主席伯南克在向国会作证时却表示，尽管美国经济富有弹性，但是在房市衰退迹象不断加剧的压力下，美国第四季度经济增长将明显放缓，并且该现象可能将延续至2008年。这样，在美国经济富有弹性问题上的差异就十分微妙，虽然经济弹性能够有效避免次级贷款危机由金融经济领域向实体经济领域扩散，但是却无法尽快挽回房产市场的颓势，那么，下一步美联储是否能够依赖经济弹性而采取政策决策就值得怀疑，或者伯南克对经济弹性的判断是其最大作用可能仅在于保护实体经济得以免受冲击，显然伯南克没有给予市场任何对经济富有弹性的幻想和依赖。
巧妙转变的欲盖弥彰
既然在美国经济弹性上的微妙差异，能够充分反映经济富有弹性不足以依赖，并且美联储利率决策并不会因为经济富有弹性而改变，那么在房产市场继续下滑带来的对经济的拖累之下，美联储下一步继续降息就不值得怀疑，这或许是利率期货市场反映美联储继续降息的概率居高不下的写照，也就是说即使经济数据看起来不错，但美联储仍然完全有理由进一步降息。何况包括伯南克在内的美联储官员已经指出，第四季度美国经济将明显放缓，那么降息就更具有正当的理由了，这或许是美国经济富有弹性背后的真实逻辑。
在格林斯潘对美国经济弹性的表述中，还没有忘记了对美国企业部门表现“尤其出色”的表扬，这很令人怀疑美国经济的弹性或许正是籍由次级贷款危机才得以体现，而展现经济弹性的这一过程则正是企业部门获得“尤其出色”表现的机会，正是因为次级贷款危机才使企业部门摆脱沦于平庸的境地，并使经济弹性获得扩张。美联储自2004年以来持续加息并维持利率一年不变，不正是束缚美国经济弹性的扩张吗？这样次级贷款危机就提供了一个籍由“经济弹性”挽救经济下行风险的机会，美联储也顺理成章地在通胀大旗之下实现政策的一张一弛，企业部门也由平庸而出色，因此与其说经济弹性挽救了美国困境，倒不如说是对一个巧妙转变的欲盖弥彰。
通胀冲击的两面说法
显然美联储继续降息没有任何羁绊，这甚至没有躲过市场“看不见的手”，对美联储继续降息的预期已经在利率期货市场反映出来，那么通胀对美联储就真的失去束缚力了吗？伯南克在11月初表示“来自油价的通胀压力可能进一步抑制经济”，而“美元疲软是另一通胀风险”；他还表示“如果通胀预期开始上升，并且通胀开始抬头，那么要使其下降可能很难”。这是提醒市场美联储并没有忘记通胀，抑或是将通胀的旗升上去而继续做降息的事呢？换句话说，通胀旗帜对于美联储来说仍然是方向的指引呢，还是仅仅用于挥舞几下以助兴？
还是格林斯潘说得更直接，“美元疲软带来的通胀冲击忽强忽弱”，这样无疑就指出美联储挥舞通胀旗帜助兴的真实背景，2004年以来美联储持续加息的过程正是伴随通胀预期不断上升的过程，即使现在市场对通胀的预期仍然没有改变，那么在“意外”的次级贷款危机之后，美联储所要做的，就是在四季度经济增长将放缓和通胀良好受控的前提之下改变市场通胀预期，这才是美联储最紧迫的任务，而这还不能耽搁通胀预期已提前发生实质改变的美联储继续降息的步伐，于是经济弹性就作为“皇帝的新衣”来缝补美联储立场与市场预期之间存在的破洞。
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张晓鸽 发表于：2007/12/8 16:04:00
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铜陵/胡 发表于：2007/12/8 16:24:00
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一起去看海 发表于：2007/12/8 17:17:00
5楼
xhm007 发表于：2007/12/8 17:52:00
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