标题：黄金储备好似“飞刀”

　3月9日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲难得地谈到了黄金——考虑到去年11月印度购买了国际货币基金组织出售的200吨黄金后，许多投资者一直预期中国将购买剩下的191.3吨黄金，易纲的这番话似乎有点像是对于这种预期的回应。

　　易纲说，黄金是一个不错的资产，但从国家层面及外汇储备的层面来看，增持黄金存在一定限制，黄金不可能成为中国外汇储备投资的主要渠道。

　　他的理由有两条，“第一，黄金储备实际上不可能成为中国外汇储备投资的主要渠道，中国现在1000多吨的黄金储备市值是300多亿美元，即便是将储备加倍，黄金占中国储备资产的比例也不过是从百分之一点几提高到了百分之二点几。第二，全球黄金市场容量很有限。如果中国大规模购金的话，肯定会推高全球金价，而中国的金价是和世界接轨的，金价上涨对中国百姓的影响也应该有所考虑。”

　　其实这两条很容易想到，但易纲的话说了没多久，伦敦现货金价应声下跌3美元，从每盎司1123美元下探至1119.5美元，而纽约黄金期货4月合约也下跌了好几美元。

　　不是因为易纲有多牛，而是外界对中国的期望太高。

　　中国公布的黄金储备为1054吨，在世界上排名第五。以人口基数或是外汇总额来看，这个排名不算靠前，这也是为什么许多投资者希望金价有支撑的时候，总是望着中国的。

　　望着中国的许多道目光里，可能有两道来自Marcus Grubb——因为其魁梧的体格，我暗暗地称之为“大马哥”。和擅长打斗的小马哥不同，身为世界黄金协会投资部董事总经理的大马哥，每天潜心研究的自然不是杀人，而只能是黄金。

　　“最近几年的黄金价格涨得很快，可是如果参照过去30年价格，实际是大起大落。作为投资，它的收益并不是很好。”易纲并不觉得黄金是一项多好的投资，而大马哥的判断截然相反，“黄金作为一项资产，10年里总收益率280％，年收益率14％，一枝独秀。”

　　“让数字说话”听起来很硬朗，一到现实中就露馅了。多年数字描绘出的同一条曲线，掐出一段显示为“竖子不足与谋”，掐出另一段就显示为“谁与争锋”，甚至易纲掐出的30年很有可能就覆盖了大马哥的10年，就显得更加诡异了。这就像同一个人去医院检查身体，两台一摸一样的仪器结果却迥异。这样的检查有逗乐效果，但让人着实没法对这仪器再有信心。

　　不过，说起对立的观点，历来就有一波投资者是把黄金放在央行对立面的，考虑到上述两个人身份的不同，就能觉察出“屁股决定脑袋”的正确性。

　　大马哥在研究之余，喜欢收集关于黄金的言论观点——其中有些被他用在点缀出门演讲的PPT，比如《道氏理论通讯》的Richard Russel说的“难怪各国政府不喜欢黄金，黄金价格上升时，等于宣布全世界货币正在贬值。”

　　这些小小的点缀，让他原本充斥着饼状图、柱状图与表格的PPT平添了几分说服力。这一天，我与其他的十来位听众听着他一边讲一边把题为“黄金的战略展望”的PPT翻到了最后一页。

　　也就是这一页，与我最近在起点网上看的武侠小说突然诡异地结合了起来，产生了一种从未有过的认识。

　　在那最后一页PPT上沿，大马哥标注了一行字，“为那些仍心存疑虑的人提供一点看法”。他最后提供的“强心针”来自Kenneth J. Gerbino，“如果你仍然对黄金没有信心，那么你能相信将一棵价值5000美元的松树变成纸张，印刷之后就值十亿美元？”

　　大马哥其他看多黄金的理由，我颇有些赞同的，但他所援引的Gerbino之语尽管很雄辩，但却做不得数。5000美元的松树印刷之后值十亿美元听起来很荒谬，但这个道理对常读武侠小说的人，并不是太难懂。

　　人类使用货币的历史产生于物物交换的时代。在原始社会，人们使用以物易物的方式，交换自己所需要的物资，比如一头羊换一把石斧。但是有时候受到用于交换的物资种类的限制，不得不寻找一种能够为交换双方都能够接受的物品。这种物品就是最原始的货币。牲畜、盐、稀有的贝壳、珍稀鸟类羽毛、宝石、沙金、石头等不容易大量获取的物品，都曾经作为货币使用过。

　　我们把政府想象成武者，货币想象成兵器，而汇率想象成杀伤力，货币史就突然像本游侠列传。

　　宝石、贝壳的这个阶段相当于武侠小说中的草莽阶段，武者只拥有相对强健的体魄，没有内劲也没有真气。由于打斗双方（或多方）体魄难以相差太大，兵器的材质对胜负非常重要。

　　在一场场打斗之后，贵金属的优势日益明显，于是黄金在全球都成为财富的象征，这就像普通铁器所制的刀剑屡次被玄铁兵器所破，则有条件的武者自然全部换成了玄铁兵器。

　　到下一个武侠小说中的后天阶段，也是货币的纸币、黄金并存阶段，政府日渐强大，武者体内练出了内劲，这时候内劲、技法和兵器都能影响到赢面大小。这时候政府拥有的贵金属多寡内化为内劲，技法是货币调控水平，但后者与兵器都不如内劲的影响大，黄金储备因此极为重要。

　　等到国家强大到一定阶段，后天阶段终于突破到先天阶段，武者不再依赖内劲，也不再管兵器材质是否坚硬，而真气反而是最重要的，这真气就是国家信用。所谓摘叶伤人，一旦遇到真气强的先天武者，在叶子里贯以真气，也能轻松击败手持玄铁宝剑但真气远比前者弱的武者。

　　这就是为什么小李飞刀百发百中，并非因为那飞刀本身有多厉害，而是李探花修炼得到家而已。

　　但看过《多情剑客无情剑》的人都知道，李探花每次只发一刀，从来不见他满天飞雨地抛出一堆飞刀，这就是为什么货币的发行也要控制数量，真气或国家信用都不能过度使用，货币如飞刀，刀刀催人老。