标题：黄金积蓄力量 后市看涨

西汉志 郑鹏

3月11日，现货黄金开盘1107.10美元，收盘1107.40美元，最高1111.30美元，最低1100.40美元，微幅收高。

中国通货膨胀数据以及中国政府收紧货币与加息预期未对黄金价格产生重大影响。但是，投资者应该注意到，中国人民银行自2007年12月来的一年期存款利率仅为2.25%，CPI现在达到2.7%，实际利率变成 -0.45%。同时，美国的实际利率也为负值。通货膨胀仍有上升势头，中国加息迫近而美国加息尚远，只要实际利率为负值，黄金仍将上扬。

美国3月6日当周的初领失业金人数为46.2万，仍然很高。美国劳动力市场依然疲弱。美国联储加息预期看淡。

哈佛大学教授Martin Feldstein3月11日说，欧元兑美元本年来4.6%的下跌源于希腊危机导致的“恐慌性抛售。”这是非理性的。欧元的下跌是市场反应过度。毕竟，德国没事，法国也没事。笔者之前也认为市场对希腊问题反应过份。一部分原因是希腊问题不甚透明，投资者没看懂，就往最坏处想。但主权毕竟是主权。欧元的反弹是可期的，支持黄金上涨。

3月11日美国30年国债拍卖市场需求极大，bid-to-cover ratio – 衡量国债需求与供应的比率达到2.89，是2009年9月来的最高值。3月11日美国30年国债拍卖的收益率为4.67%，下跌了3个基本点。美国国债仍热销，无怪中国政府不把黄金作为储备的主要投资渠道，而选择美国国债。

目前黄金震荡调整积蓄力量，后市看涨。