标题：为什么黄金和白银是最大的泡沫资产

　　过去几天内，全球股市正处牛市，普尔500指数曾触及17个月新高，预计未来几周内，股市还将进一步上扬。

　　技术面来看，市场幅度是很大的。纽交所腾落指数(Advance/Decline line)已突破新高。此外，新高的数量远多于新低，银行指数也跑赢大盘，震荡已经平息，收率曲线非常陡峭。

　　尽管有迹象表明，我们仍在牛市初期。但请记住，很多国家的利率是很低的，货币量也支撑资产价格上涨。只要利率环境合适，我们仍增持投资头寸。

　　在众多商品中，原油价格持稳于82美元/桶以上。这与我们的预期相同，只要经济复苏趋势不变，价格还将上涨。不论媒体现在怎么表示，数据显示，随着发展中国家需求增加，世界上已经很难达到日产8900桶原油，石油将出现紧缩。

　　原油价格将大幅上扬，我们已将35%的资金分配到能源公司。除了上游的石油公司外，还有世界级的太阳能，风能和电力企业。

　　在金属的竞技场上，尽管库存量增加，一般金属持稳。在我们看来，这次上扬主要是因为商品市场上在做多买盘，某些时候，必将出现大幅调整。因此，建议平出基本金属头寸，将资本分配到其他项目上。目前市场上机会众多，但供给/需求基本面并不支持一般金属价格上扬，并没有理由对其进行博弈。

　　就贵金属而言，黄金和白银正试图建立底部。值得注意的是，贵金属正处于每年的旺季，春季很可能大幅上扬。就像索罗斯(George Soros)所说的“在几近为0的低利率政策下，黄金是终极泡沫”。我们非常认同他的评价，相信西方国家过多的货币和巨额债务将继续推升黄金和白银至高点。此外，建议持有黄金和白银股票。

　　外汇领域，美元指数窄幅震荡，正努力突破81水平。此外，欧元和英镑目前已严重超卖，所以，不排除有强势上涨的可能。在所有发达国家的货币中，加元，新元和澳元是最受欢迎的。在发展中国家货币中，印度卢比和中国人民币投资价值较高。