标题：潘铁珊：看好股指期货 会对股市产生利好

　　大家好，今天很荣幸跟大家分享一下对股指期货，这一块要推出了，香港在1986年到现在差不多24年时间，经历过股指期货的变化，香港那边看好，看看国内股指期货会怎么走？跟大家分享一下，也分享一下整个故事走势。刚才在台下跟殷老师，交流过一下，大家看一些事情都是相同的，挺好玩的，投资事件里面的东西。

　　因为我过去是做操盘的，外汇、黄金、期货，面对的都是一些中央银行啊，汇丰基金啊，所谓的大颚，在香港有办公室，肯定是亚洲地区中国香港好玩，所以未来的话，我相信整个国内市场，香港市场也是比较精彩的，特别4月份我们也有同感，4月份我们看到美国不仅是，有可能见底，有可能会回调，但是中港两地的股市也没有升多少，美国这一段上来中港两地没有跟上，他下来了，中港两地怎么走呢？其实也是比较好玩的，有可能会先下，给他拉下来，但是后面他有一个自由的经济条件，跟资金流的配合，我相信后面应该是往上走的。

　　说回股指期货，股指期货4月16号要出来，国内的股指期货跟香港的股指期货有很多不同的地方。先讲股指期货本身它背后是沪深300，但是恒升指数是恒升指数结合组，两地交易方式不同，一个A股是七加零，卖出是七加一，资金送回七加二。A股的股票就是，还有一个人民币兑换，外来资金进来不多，这几个方面会变成什么呢？在股指期货方面做对冲，股票很难做到完全的对冲，因为你做不到完全对冲的话，你有股份，那是不同步，还有股票方面有可能加科的问题，也上来股票期权，是很难发展出来，因为股票期权在香港可以随时行使，可以拿股份，在这个位置上面，股票期权很难做这个方面的对冲。

　　另外一方面现在不同步的话，股指期货跟个股也会很难做相对完全的退出，香港方面有配套，股票期权，有恒升指数期权，还有融资融券也是比较自由的，国内融资融券的配合，融资的话，它也是很保守，我看到除了沪深300指数收的保证金是15%，香港是7%，差距有一倍，因为我看到中国政府比较保守，因为他怕有事情会出现，出问题，但是也要想把股指期货推出去，上海也要有一定的位置开发。所以在这个形势底下，我估计他开出来的时候，股指期货的成价会很低，刚才说的事情没有完全对冲，融资融券现在的条例也是很紧的，融资融券达到各个股的百分比就停了，这样的话，就很难很难在这个方面发挥出来。买卖差价很宽的话，交易成本高，作为短线买卖的话，买进去也好，你要买回来，抛出去的话，这个差价很大，你要赔差价，你不走短线，你走中长线，你看好的，你要先把这个月份抛出，再买回下个月份，因为你远期没有买卖，你更难做，你肯定买这个月份，掏空这个月份，转钞费也是非常厉害，因为差价很大。所以这样子转几个月的话，差价要负很多了，所以也是一个问题，所以大家在做股指期货开始的时候就要小心一点，走短线会有一个差价问题。

　　传统这样来做的话，一个商品期货转为流通性目标，参与的人少的话，根据外国的市场来看，这种产品会做了一段时间，大概会死掉，没有了，因为这样再经营下去没有经营效益，但是中国股指期货我相信它不会死掉，因为它是一个标志，标志着中国走出去金融产品，各种各样的开始，一定会支持，后面也有很多支持，所以股指期货不会死掉，要继续买卖，虽然买卖量不多，开始时这样，中段加入股市有个行情，有个走势，真的以后到了这个走势的话，有一部分投资，资金会破到股指期货里面去，那个时候股指期货就会搞活了，就会热起来了，那个时候就会好一点。中段过程里面也会出现什么现象呢？我在想，股指期货因为现在融资融券的条例很多，很严，假如股指期货滴水的话，你可以怎么做？你可以买进股指期货，然后抛空成份股，但是抛空，因为里面出现了监控很严，很难做很多，所以受到一定程度的限制，反过来说做高水，比现货要高，那你可以怎么做，你可以抛空股指期货，买进股份，你可以融资，也可以不融资，你不融资的话，用资金来买的话，管制又不多，所以这个情形下，中段，有可能股指期货拉动股市上升的机会会很到，股指期货拉动股市下跌，这个机会比较低，很难。所以在这个情形底下，我相信股指期货的推出是4月16号后段有可能会对股市产生一个好的情形，这是后段。

　　股指期货将来真的做得比较开，比较好的话，一定要有很多配套，像我刚才讲的指数的期权，股票的期权，可以互相做对冲，做一个套利套期也好，很多各种各样的事情可以做，套的话，就变成很活跃，流动性很大。说回去，目前还有另外一个事情是AH股，这个是易交图，过去A股比AH股高很多，但是过去两年一直一直下来，现在在历史比较偏低的水平，这个说明什么事情？就是有很多，因为本地国内市场是面对本地的资金为主，国内外国进来的资金很多程度上受到限制，只有一些个别渠道去做，就比较难进来，但是外国资金都是很喜欢跟国内有关的一些国企股，一些国内的业务为主的股份，但是它很难进来A股，都在H股，所以内地银行股的出现，倒挂，还有保险类股份，中国人寿(601628,股吧)都倒挂，这个倒挂现象已经到一些资源类的股份，像中煤能源(601898,股吧)，中国神华(601088,股吧)那种。

　　我估计这种倒挂现象还会延续的，未来一年还是延续这样的，我今年看得比较好的板块就是航运航空跟出口类板块，航运航空，像南方航空(600029,股吧)，东方航空(600115,股吧)，国航(601111,股吧)，像中国远洋(601919,股吧)，他们的差价未来会收窄，一方面那些股价也会做活。其实最近春节前后我跟很多开工厂的，做出口的一些朋友聊天，听他们说很多国内的订单，这几个月的订单都满了，都没有能力再多接一些单，这种情况的话，这个就是去年的宽松政策底下带出来的良性循环，所以美国虽然现在没有看到很多非常好的显示，但其实已经开始改变，美国经济开始真正地复苏，欧洲希腊问题，欧洲小国问题，其实怎么样呢？我相信欧洲的金融风暴比美国来得迟，来得晚，要晚大概6个月，所以这个也正常的，美国真正的复苏过后就是欧洲，所以在这个情形底下，我相信目前的情况，中国出口会非常非常厉害，另外一块内需，内销，中国过去去年做了很多的家电下乡，汽车下乡，电脑下乡，对这一类型的一些行业，有很大很大的支持，在近年来说的话，内需内销还会延续，会增加，因为公民的生活水平也提高了，这种情况下，我看到特别好的板块，像香港有的一些，以二三线城市为主的，那些中档到低档的一些衣服啊，百货业也好，这些都会做得比较好，最近好像我去，上个礼拜我在电视上看见，中国利郎，也是做得非常好，利郎涨得很厉害。

　　达芙妮一直做得很好的，在二三线城市，88块钱一双，这些是针对二三线城市，网络很大。像刚才讲的还有一个匹克体育，像MBA的篮球队，他们有合作，今年会开1000个点的城市。还有即将申报业绩的，还有立邦，也是做服装的，除了这些以外呢，中粮包装，906，玉米(资讯,行情)油这些都是内需为主的，中粮包装因为是王老吉的配合，我相信未来也有一个比较好的增长，还有刚刚上市的有一个新股，香港的1280，会林家电，上市了两天，上市价是1.69元，09年是16倍，估计今年有三到四成的增长，跟国美做一个比较的话，今年有可能股价有一个上升的空间，7成，我给他今年的标价是3块钱，现在是2.4元。

　　我讲了那么多，其实没有讲大势怎么走，二季度还是振荡，但是我看的比较好的是第三季度，有可能会到28000点的水平，当然那个时候我相信A股市场也是做得比较好的，A股市场有可能3800到4000点，这是整体走势。原因在哪里？后面为什么整步下来然后再上去？这个原因其实可以看到美元对主要货币，美汇指数，这个主要货币其实我在去年年底的时候，跟殷老师也一样的，美元要回升，美元回升根本基本因素来看，因为美元它是防御未来的价值，美元一年后会加息，所以这个已经是去年年底见底，他的中数位在82，美元对主要货币，回升到82，心里已经差不多了，有可能未来是80到84，但是它已经在一个新的台阶，这个不会影响美国的每股来计算，所以这些美元来计算的商品也好，股票也好，假如美元大跌，从去年的3月份一直到年底，会变得怎么样？

　　相对来讲是便宜了，这个有一个价格上的比对的效应，但是剩下那么多，像港股到1万多点，这个时候美元上来的话，那些商品也好，就偏高了，所以有些是做一个回吐，所以去年年底有一个下跌，股市也有下跌。但是假如美元是偏高的台阶，股指就有可能受压了？这也不一定，因为这是一个开始的阶段，这个真的会影响，但是它是在新的台阶上面，在横行的话，波动的话，后面看基本面，每一个板块的基本面会到这个市场，所以一方面中国的出口会加快，中国的内需内销会加快，因为过去经验你不能把房地产完全压死，今年国内房地产我相信是一个收紧放松的过程，内地房地产要看个别地区跟整个板块不同的会做出调控，所以还是振荡期的上行。就讲到这里，黄金，这真的要小心，因为黄金是用美元计算，现在没有这么高的水平，后面怎么样呢？

　　我估计现在在讲通胀的问题，大家有机会再做好，100多吨的黄金，现在还没有接下来，这不可能那么高，黄金在地球上面是消耗不掉的，不像原油，黄金一直在地球上面，吃不掉，也没有很多工业用途，所以现在主要是有炒作成分在里面。但是当大家习惯了1000块美元的时候，反而会大跌，可能是三季度，我看它比较合理的，现在还离得很远，这个是我个人看法，波动性还是很厉害的，投资话要小心，谢谢大家！