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东兴证券今日发布研究报告称，豫园商城(600655-CN)09年实现净利润4.815亿元，同比增长46.54%。基本每股收益0.6元，拟向全体股东每10股送5股、派发现金红利0.8元（含税），用资本公积按每10股转增3股的比例转增股本。东兴证券维持该股推荐评级。
报告指出，09年公司实现营业收入82.56亿元，同比增长5.10%；实现营业利润5.52亿元，同比增长57.29%。从业务结构来看，黄金和工艺品两项业务实现了收入份额和利润份额的双增长。
国内外延方面，2009年公司黄金板块在全国布网总量达到约1100家，黄金业务的特殊性使其主要采用特许加盟的方式进行快速扩张；而本身就具有纵向延伸优势的药业板块则以直营连锁为拓展模式在去年新开童涵春堂连锁药店6家；旅游板块百货也凭借公司品牌号召力和议价能力的不断加强在市内新开4家连锁店。国外外延方面，公司通过店庆优惠和中国文化体验活动吸引了大量德国市民，在德国地区的收入大幅增长了177.58%；
报告还指出，复星系入驻后带来了管理及战略方面的革新，同时使得公司在投资领域颇具优势。但同时报告中也发出了警告，2009年国际金价的大幅增长以及公司对招金矿业持股比例的上升等因素使得其对公司净利润的影响较去年同期大幅增加，占比达到了40.15%；德邦证券收益于证券市场的逐级回暖带来效益的提升，在公司净利润的占比也达到了12.07%。今后的投资方向会继续加大金融、商业地产、旅游及与黄金主业相关领域的资本运作，投资收益占上市公司较大使得公司的业绩存在大幅波动的风险。
东兴证券表示，历届世博会为举办城市带来大量的内地以及国际游客，以后奥运经济为鉴，后世博效应也将大幅拉动当地酒店旅游、零售、餐饮等行业的发展。公司预算2010年计划实现营业收入91亿元，毛利率达到15.38%，较09年略有提高，世博前期的充分对接为这一业绩目标及后续业绩的延伸提供了有效支撑。2010年公司将延伸大消费的主线，抓住一切可能机遇，扩充公司的战略投资项目，德邦证券股权的出让也将带来一次性增厚业绩