标题：三大因素令黄金易涨难跌

　　受欧元区债务危机隐忧不断、黄金投资需求热情不减及美国经济显著好转等因素影响，黄金近期或将依然易涨难跌。然而，正是由于全球经济步入企稳回升态势，去年危机时期采取的量化宽松措施已造成主要经济体不得不防止通胀风险控制信贷投放，何时及如何收紧市场中过多的流动性已成为悬在黄金及大宗商品市场上方的达摩克利斯之剑。

　　一、希腊债务问题再添变数

　　受希腊债务问题再添变数影响，COMEX6月期金4月7日突破近期盘整区间及前期压力位1145.80美元，一度冲高至1153.40美元，涨至近三个月来最高点，且再度重现一个月前黄金与美指同涨的局面。究其原因，希腊问题并未根本解决引致市场对欧元区稳定性及体制缺陷的担忧，市场避险情绪再度升温，故黄金与美元均受益上涨。

　　希腊问题自爆出伊始便在外汇市场及黄金市场展现了其巨大影响力，从2009年12月初希腊宣布财政赤字严重超标后，欧元对美元汇率跌幅已超10%，美指也自阶段低点反弹，最高曾达82点上方。在美指大幅反弹期间，作为向来与美指负相关性最大的大宗商品品种，黄金却表现出了较强的抗跌性，且几度出现与美指同涨共跌的局面。我们也可以观察到，在1月下旬至2月初伦铜及原油出现较大幅度下探时，黄金也呈现了较好的抗跌性，显示在欧元区债务危机尚不稳定且涉猎范围仍有扩大之势时，黄金作为安全的避险与保值品种有其不可替代的吸引力。

　　二、消费旺季提振黄金投资需求

　　去年以来黄金投资需求持续旺盛，而近期来自黄金投资需求及消费需求的消息可谓层出不穷。3月29日，世界黄金协会发布首份中国黄金市场报告，称在珠宝消费及黄金投资的带动下，未来十年中国黄金消费量将翻一番。4月1日，中国工商银行(601398,股吧)与世界黄金协会达成合作协议，共同促进中国黄金投资，双方在一份联合声明中称，根据谅解备忘录，双方将分享黄金市场资源，促进国内需求，提振中国黄金投资，并在中国开发及营销新的黄金投资产品。目前中国为世界第一大黄金生产国及第二大黄金消费国。

　　除中国外，随着印度季节性黄金消费旺季的到来，印度黄金需求亦不断增加，此前孟买黄金协会主席表示，3月份印度黄金进口量在23-28吨之间，大大高于去年同期的4.8吨。他预计4、5月份结婚季期间需求将继续保持旺盛。印度每年通常在4、5月份有多达100万对新人结婚，珠宝商在结婚季到来前必将囤货储备，这对黄金消费将产生巨大的推动。

　　再者，从机构持仓量来看，虽然今年以来全球7大黄金ETFs持仓总量变化不大，为1390吨左右，但截至4月9日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust的黄金持仓量为1141.041吨，再创历史新高，当周该ETF共增仓11.218吨，增幅为1%。黄金ETF再度大幅增仓，表明投资者依然对黄金抱有很大信心。

　　三、美国经济显著好转提升黄金吸引力

　　当2007年下半年由美国次贷危机引起的金融危机在2008年席卷全球时，美国非农就业人口持续大幅下滑，并在2009年3月创下减少66.3万的纪录低位，且失业率也一度升至10.2%的25年高位。

　　时隔整整一年，虽然美国就业和房产市场相对制造业来说仍显低迷，但也显现出逐渐复苏的迹象。美国劳工部4月2日公布的数据显示，3月份非农就业人口增长16.2万人，虽然差于此前经济学家预期的20万人，但仍创2007年3月份以来最大增幅。3月份失业率维持在9.7%，与经济学家预期一致。

　　4月5日，美国房地产经纪商协会(NAR)宣布，受税务抵扣政策延期的推动，2月份大量购房者重返市场，二手房签约销售指数环比大幅增长了8.2%。由此可见，美国自危机以来较为薄弱的的就业及房产市场均出现了不同程度的好转，受美国良好宏观经济数据的提振，市场风险偏好情绪明显升温，大宗商品及股指节节攀升，伦铜、原油及道指均创出逾一年半以来的新高，这将进一步提升黄金作为对冲通胀资产的吸引力。

　　综上所述，随着希腊、葡萄牙等众多国家债务危机的出现，投资者、甚至各国央行及主权财富基金正日渐开始将黄金作为可选择的硬资产以实现保值与避险功能，黄金近几个交易日接连突破1150和1160美元阻力位，并且一举攻克1月份高点1161.42美元，创出年内新高，充分显示出其技术面强势。后市若守稳1160美元，金价仍可能延续升势，并向历史高点发起冲击，但也要警惕获利回吐带来的短暂回调。