标题：走势独立 通胀预期为黄金“镀金”

所谓乱世黄金，黄金的价值总是在危难的时候显现。由于存在通胀预期，黄金或再次成为投资热点。

近几个交易日，A股三只黄金股表现抢眼。中金黄金[59.42 -0.42%]自4月以来的累计涨幅为22%，而同期大盘下跌4.25%。同期，山东黄金[77.40 -0.17%]累计涨幅为10.39%，紫金矿业[8.37 -1.06%]涨幅最小为3.17%，较同期大盘，仍有近7.5%以上的相对收益。

乱世黄金

4月20日，中金黄金在延续前几日连续上涨后，仍然强势上攻，最高涨幅近6%，山东黄金收盘上涨1.64%。紫金矿业也上涨1.81%。

期货市场上，并没有支撑黄金股的利好。当日，沪金6月合约仍未摆脱外盘走弱的影响，仅上涨0.24%，4月16日，纽约金属交易所的黄金6月合约价格刚刚重挫1.34%。但这丝毫没有影响A股市场黄金上市公司的表现。

在市场大幅波动，风险凸显之时，黄金股表现均好于大盘，独立性明显。

根据市场观察，黄金股得到了资金关注，资金流入量排名居前。在国际货币体系不稳定因素的影响下，黄金机会明显。或如《货币战争》中所说，当纸币变得不是那么可靠的时候，唯谢平鹗遣豢商娲谋Ｖ灯贰

“从2007年年初开始，美国次贷危机开始爆发出来，这个时候黄金的价格也不断上涨。到2008年3月间，华尔街最恐怖的时候，黄金价格历史性的突破了每盎司1000美元。”一位黄金投资专业人士向记者说。

“第二波大的上涨，是在美国滥发货币，造成美元贬值趋势被加强后，面对危机，全球所有国家几乎都选择宽松的货币政策，这直接推升黄金价格到了每盎司1200美元。”

如今，国内投资者面对的局势再清晰不过，房地产面临调控，价格下跌的概率极大，同时，通胀压力也在不断累积。

但处在人民币升值下的中国，则面临国内金价下跌的风险。这或许是，黄金股前期蛰伏的原因。传统观点认为，由于人民币一直处于升值状态，意味着以美元作为计价基准的国内现货金就会一直处于相对贬值，而由其所标示的黄金价格将会下跌。

民族证券研究员关健鑫认为，人民币升值背景下，国内金价究竟是上涨还是下跌，主要取决于两方面因素：一是人民币升值幅度有多大；二是国际金价的涨跌幅度有多大。黄金牛市中国际黄金价格涨幅将远超过人民币升值幅度，这样将有效对冲掉人民币升值给国内金价带来的负面影响，最终仍将推动国内金价上涨。

资源为王

“在国内房地产因为政府调控而风雨飘摇之时，民间财富将一方面面临通胀的威胁，同时，地产投资又面临重重障碍，黄金投资的需求将得到彰显。下半年，或许真的是一个金光闪闪的虎（今年是庚寅年）。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉认为。

黄金股上涨的逻辑很简单：“资金将寻找拥有大量（即未开采出来的资源）的上市公司作为投资标的。”民族证券关健鑫认为。