标题：蓝色光标：另类整合者路径渐清晰 予“增持”评级

　　主业处于黄金发展期。2000 年到2008 年,同期公关行业年营业额平均增长速度32.21%,远远高于GDP 平均增速14.87%。09 年仍然增长20%,而2010 年增速会回到30%。预计未来10 年国内公关行业将会保持超过15%的速度快速增长,处于发展的黄金时期。

　　内生增长稳定。公司人均收入在30－45 万,处行业前列。02－08 年年均增长速度超过30%。09 年,公司实现营业收入36,761 万元,同比增长12.32%;净利润4845 万元,同比增长11.75%。每股收益0.61 元。

　　公司业务来源以IT 起家,现仍是主力,09 年汽车和消费行业崛起,贡献突出。一季度延续此趋势。

　　“收而不并”模式受关注。公关行业特性一是多品牌服务,二是跨区域发展,规模扩张主要以并购为主流方式。公司“欣风翼”收购模式值得投资者加以关注,该模式不整合被收购公司的业务模式,只在后台进行整合,基本保证了收购成功率。(西南证券)