标题：午评：宏观市场动荡 商品弱势整理

网易财经5月21日讯 周五国内期货市场弱势震荡，市场依然难以摆脱欧元区债务危机的阴影。昨晚美国股市再度重挫，除了欧洲经济问题外，美国就业数据利空也进一步打压了投资者信心。原油受到库存偏空压力持续走弱，但美元的调整给了其他商品一定的支持。周五上午国内股指期货继续下探，市场人气依然难以摆脱低迷。农产品相对坚挺，美豆在低位没有显示出杀跌动力给了国内豆类商品提供反弹潜力，而国内供应紧张格局清晰的玉米则继续维持强势震荡。工业品和化工类商品则受到宏观市场影响全线下挫。

市场氛围仍偏空 金属表现坚挺

在股市走低，国际原油大幅下挫和美元指数站到85关口之上的情况下，金属期货价格表现坚挺。上午铜1008合约收于53680元/吨，下跌260元/吨，锌1008约收于15465元/吨，下跌105元/吨，铝1008合约收于15125元/吨，下跌90元/吨。隔夜美国劳工部公布的周度就业报告显示，截止5月15日当周美国首次申请失业救济金人数上升2.5万人至47.1万人，市场预期为减少4千人。之前两个月美国就业市场一度出现回暖迹象，但4月份失业率意外上升及本周首次申请失业救济金人数大幅增加表明就业市场复苏过程将较为漫长。当前如无其他重要经济数据和消息影响下，铜或将继续处于震荡格局。操作上建议逢前期空单逢低减持，近期关注整体经济形势和美元走势。

上午RB1010合约收盘4231元/吨，下跌36元/吨。在铁矿石谈判之后，印度进口铁矿石现货价格下挫，自193美元/吨的高点，下跌至当前161美元/吨。原料价格大幅下挫导致钢材在成本上的支持明显下降，当前虽然进入了钢材需求旺季，但是在我国钢材产量过大导致库存增加的情况下，沪钢大幅下挫。近期影响钢材价格主要因素是库存。建议前期空单继续持有，关注库存和股市的变化。

上午沪金1012合约今天收盘258.26元/克，下跌3.99元/克。虽然黄金在上周五创出1249.62美元/盎司的历史高点，但在部分获利盘的打压下近期金价走势稍弱。以目前的市场氛围暂时对金价走势不利，随着德国出台的裸卖空禁令，市场担忧欧洲货币官员会出言干预欧元走势，欧元自底部企稳，对金价构成压力，市场投资者开始了结欧元空单避免损失。随着避险需求的减退，美元的阶段性强势对金价也将带来压力，金价短期走势并不明朗。在这种情况下，近期应该以观望为主，前期多单应该逢高减持，静待黄金是否能创新高。

农产品低位震荡 玉米后期仍然看强

周五农产品市场小幅反弹，大连大豆1101合约上午收盘报3865元/吨，涨14点；豆粕1101合约报2837元/吨，跌10点；豆油1101合约报7580元/吨，涨10点，棕油1101合约报6650元/吨，涨4点。本周大豆价格陷入低位震荡，尽管外围利空消息不断，但美豆还是坚守住了900-920美分/蒲式耳一线的强支撑，周四晚美国农业部公布的美国大豆出口销售数据较为理想，这将会再度提醒市场关注陈豆库存低下的事实。我们仍然认为目前在陈豆方面的题材上不具备使美豆创出新低的动能，短期内美豆将继续维持区间震荡行情。而国内受制于进口大豆到港量增加，现货价相对压力较大，特别是期货盘中多头信心下降，可能还会继续表现弱于外盘。投资者近期可以考虑当外围市场相对稳定时，在低位少量介入多单。

大连玉米本周继续走强，9月合约连续创出新高，直指2000元/吨大关。国内临时储备玉米成交价格继续呈逐步抬高势头，国内现货供应紧张的局面非常清晰。随着中国进口配额的增加，后期行情一定程度上要看美国玉米价格能否也出现上涨，如果进口成本也相应上涨的话，大连玉米的的上涨空间将打开。整体上国内玉米供应紧张的格局还是非常明显，后期价格将逐步抬高。

虽隔夜原糖依然表现坚挺，但郑糖更多受到周边弱势氛围带动，1101合约午盘收于4716元/吨，跌28点。近几日来再近月合约引领下，郑糖整体出现一定幅度回升，期现价差有所收敛，现货坚挺对期价的支撑作用得以体现。另外当前随着美元走低，商品整体压力有所缓和，不过国内依然受到政策调控影响，且当前市场预期在人民币升值压力之下，下半年国内出口形势将明显转弱，不利于国内经济发展。股市及整体形势的疲软将很大程度上对郑糖形成压制。对于郑糖近月合约而言，偏紧局面导致对价格的支撑作用将在此充分体现，而远月合约更多体现市场预期情况，且资金争夺激烈加大其与周边环境的联动性。在此形势下，我们依然倾向于国内糖价当前缺乏趋势性行情，更多依然会表现为近强远弱的格局，操作上可视持仓的变动尝试性介入买1009合约抛远期合约的操作。

原油跌势不止 化工品强弱分化

本周由于国际原油期货跌势不止，70美元支撑宣告失败，国内化工品也呈现出加速下跌态势。不过，因受到各自基本面情况不同的影响，相对强弱有别。至近日中午收盘，塑料1009合约收于10240元/吨，跌110点；PTA1009合约收于7498元/吨，跌94点；PVC1009合约收于7390元/吨，涨15点；沪油1007合约收于4395元/吨，跌95点；沪胶1009合约收于21610元/吨，跌155点。

塑料方面，昨日亚洲乙烯暴跌，CFR东北亚价格收于1193.25-1195.25美元/吨，较上一交易日价格大幅下滑85美元/吨；CFR东南亚价格收于1160.25-1162.25美元/吨，较上一交易日价格大幅下滑75美元/吨。主要受伊朗方面即期报盘影响导致市场气氛急剧下滑。国内方面，今日石化出厂价保持稳定，挂牌均价10600-10900元/吨；中油系出厂挂牌均价10200-10300元/吨。由于隔夜原油70美元不保，现货市场稍有好转的需求再度受到打压。操作上，建议前期空单择机减持，可适时全部止盈。PVC方面，电石价格今日局部地区仍维持着上扬行情，其中华南地区上涨30元/吨至3550-3680元/吨，东北地区上涨50元/吨至3470-3500元/吨。原盐价格继续持稳。厂家方面，主要生产厂家装置开工基本正常，企业库存不多，销售也基本正常。现货市场上，齐鲁化工城报价基本稳定，商家恐慌气氛组建消失，心态略有好转，下游询盘稍有增多，但是实际成交仍显疲惫；上海地区主流报价稳定，市场随着期货反弹，商家心态好转，库存量正常；杭州地区相对平稳，虽然空头仍有较大影响力，但是商家惜售，部分低端货源从期货市场流出，对现货市场冲击较大，下游仍维持小单采购，观望气氛较浓。盘面上看，尽管隔夜原油下跌导致今日低开，但盘中走势依然守住5日均线支撑，相对强势基本确立。操作上可以参考买入PVC抛出PTA的套利操作为主。

PTA方面，上游华东地区苯乙烯市场商谈价格持续下滑，主流商谈意向降至9250元/吨，交投气氛不佳。华北地区苯乙烯市场价格下滑，卖方意向走低至9600-9700元/吨送到，成交不畅。华南地区昨日苯乙烯市场行情疲软，商谈气氛平淡，买家心态谨慎，多持观望态度，卖方意向多在9800-9900元/吨送到，成交仍少。PTA市场延续反弹格局，但分歧仍然存在。总体来看，在现货价格在大幅下挫之后，近期一部分贸易商补仓需求有所体现，而聚酯厂在月末合同比价效应之下，也略有在现货市场拿货的动作，当然多数表示当前行情仍然不稳，过分追高的意向不强。操作上，由于淡季中对PTA价格支撑因素较少，化工品种相对偏弱，PTA前期空单依然可以持有，或加入PVC多单转为套利操作。

燃油方面，周边市场上昨天亚洲燃料油小幅走低，新加坡180CST纸货报价下跌1.75美元至439.95美元/吨，380CST纸货报价则下跌1.13美元至437.25美元/吨。昨天国内燃料油现货价格继续稳中下跌，华东市场上炉用混调180CST报价4630—4650元/吨，供船上主流报价4850—4900元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价5060—5140元/吨，俄罗斯M100估价5220—5250元/吨。部分地区价格跌幅较为明显，业者看空气氛加重。操作方面前期空单认可持有。

橡胶方面，隔夜原油继续大跌重创天胶期价，同时国内股市及工业品市场整体的疲态也使得沪胶承压明显。当前国际市场继续充斥着偏空的氛围，市场担忧情绪没有丝毫好转，原油弱势将继续拖累天胶走势。另外泰国红衫军游行告以段落，对天胶生产以及出口影响将减弱，进而对天胶价格支撑作用明显下降。另外近两日的反弹已经很大程度上释放了超卖动能，由此沪胶仍将延续弱势格局，走势上有望继续下探前期低点。操作上建议维系适量空单持有。