标题：上冲动能不足 警惕短期调整

中行市分行分析师 徐明

在上周冲高之后，本周国际金价呈现高位横盘，全周波幅在 1210-1230美元窄幅区间内。欧洲债务危机引发的避险情绪继续支撑金价，但是在大幅冲高后金价短期也呈现出上攻动力的不足。

在西班牙的债信评级被调降之后，欧洲央行在最新的金融稳定报告中表示，今明两年欧系银行的资产减记可能扩大，规模最高达1950亿欧元。政府削减赤字的计划日益可能拖累经济增长，对于未来经济前景的担忧继续构成资金涌入金市的推动因素。而从市场来看，全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust本周最新的持金量小幅增加达到 1268吨的记录新高，继续成为市场看好后市的风向标。

但是金价目前的上行也面临挑战。自5月21日以来，金价已经从最低时的1167美元附近上涨至阶段最高的1230美元。连日的上涨基本上没有调整，这样，短线的获利抛压在加大，加之在前期1226高点附近的解套盘和心理压力，短线存在回调的需求。另一方面，欧元区目前的局势较为稳定，而美国近期经济数据表现强劲，有助于缓和市场避险情绪，在缺乏消息面支撑的背景下， ETFs持仓增加的幅度也呈现放缓。另外值得注意的一个信号是纽约期货交易所黄金期货的投机性空头，进入4月份之后出现了明显的增加，一直维持在4万手之上，并且有增加的迹象。最近两三年里，投机头寸总的空头持仓在很长一段时间里维持在2～3万手之间。而过去10年里黄金价格走势出现较大幅度回调时投机空头的持仓总量都维持在4万手之上，因此，不排除期货市场对黄金现货价格产生负面影响，金价出现快速拉升后的回调行情。

从技术上看，金价日线的MACD目前运行到死叉走势的末端，上攻压力开始显现。KD指标出现高位死叉。目前呈现在布林通道上部区间1210-1240美元的高位运行，上攻空间受限，但是一旦失守下档1210美元的支撑，短期回调行情将指向1180美元附近。在金价中期趋势良好背景下，短线在1230美元附近可考虑减持纸黄金多头，以寻求再度地逢低买入。