标题：黄金延期交易 你该注意什么

　　中国民生银行(6.36,0.03,0.47%) 国家黄金分析师 孙国华

　　自去年末到现在，黄金价格不断创出新高，而国内的黄金投资热潮也一浪高过一浪。国内商业银行适时推出了代-理黄金延期交易业务，一定程度上拓宽了个人投资黄金的渠道。但很多投资者却不明白，黄金延期交易到底怎么做？这里面有什么样的机会和需要注意的地方？

　　黄金延期交易有制度性特点

　　与传统外汇实盘买卖、纸黄金买卖、股票交易等交易制度有很大不同，黄金延期交易是采取与期货类似交易结算模式的一种不需要交割实物的现货交易。具体来讲，其主要特点如下：

　　一是竞价撮合制。传统的纸黄金一般是做市商制度，即中间商同时报出买入和卖出的双边价格，投资者只能被动接受；而国内各家商业银行的黄金延期业务，实行竞价撮合制，中间没有任何差价；

　　二是保证金管理。上海黄金交易所规定黄金延期交易的最低保证金比率为合约价值的10%。目前市场实际保证金比率因各家商业银行而定，保证金的多少，代表着投资者可以以小搏大的最高比率(即最高杠杆倍数)，也可以看做开仓做交易的成本。从目前市场上推出的黄金T+D业务的七家商业银行具体保证金比例情况看，最高比例为20%，比例最低的是中国民生银行，仅为10.5%。

　　三是双向交易制度。与当前传统的纸黄金业务只能做多不同，黄金延期业务不但可以通过低买高卖盈利，也可以通过高位卖出(卖出开仓)然后低位买进(买入平仓)的方式获利，增加了做空的交易机会。

　　四是每日无负债制度。即逐日盯市制度，是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费，对应收应付的款项实行净额一次划转。通俗的讲，就是交易日结束后，当天的浮动盈亏都将直接在账面上体现。

　　五是强制平仓制度。当投资者帐户出现保证金不足的情况时，其原有持仓将会被强行平仓，可能是全部仓位被平掉，也可能是部分仓位被平掉。很多商业银行为客户实时把握投资风险，避免强制平仓的情况发生，在系统里设置了清晰的预警指标，投资者可参考这些指标对风险进行把控。

　　需要特别说明的是，与黄金期货相比，黄金延期合约没有到期日，大大减少了合约到期给投资者带来的压力。

　　三项注意防范风险

　　黄金延期交易作为高风险业务，除所有交易类产品共同具有的风险，如操作风险、突发事件等外，要注意杠杆使用风险、强制平仓风险。尤其是目前国内黄金延期交易覆盖三个交易时段，虽然较期货交易时间长出许多，但是仍不能和国际市场完全接轨。国际黄金交易时间段和外汇一样，从北京时间周一早8点至北京时间周六凌晨4点，其价格连续波动，是全球市场。因此，在国内休市的时候，国际市场价格可能出现较大波动，加大持仓风险。尤其是周五“隔夜仓”，因为目前上海黄金交易所周五无夜场交易时段，持仓风险更大。

　　为避免可能出现的风险，投资者需要注意以下事项：

　　一是熟悉交易规则，从比较中创造收益。目前代-理上海黄金交易所业务的商业银行越来越多，投资者可以择优开户。

　　当然，无论选择哪家机构，都需要投资者认真阅读交易规则，遇到不懂的条款，可以与客服或网点人员进行咨询交流，切忌在未完全熟悉规则的情况下就入场交易。

　　二是做好资金管理，同时做好时间管理。不要用全部资金进行投资，在投入资金总量固定不变的情况下，开仓所用资金越少，抵抗风险能力就越强。

　　三是尽量不留周五“隔夜仓”，减少未平仓头寸，控制不确定性。目前，上金所不提供周五夜市交易，因此周五15：30后没有平掉的仓位一般被称为“周五隔夜仓”，至下周开市前，所持仓位不能进行平仓交易。这类持仓风险较高，因为如果周五晚间市场波动较大的话，会对盈亏产生较大影响。如，美国非农就业数据一般在下一个月的第一周北京时间周五晚间公布，当晚市场大幅波动的话，国内投资者却无法进行交易。相应的，国内十一、春节的长假因为休市时间较长，也应该尽量降低所持仓位。