标题：黄金台：谁说黄金有泡沫？

美股周二全线大跌，对全球经济增长的担忧重燃令投资者抛售股票，转而买入美元、美国国债、黄金等避险资产。金价获得一定支撑，日线图上单针探底1227后回升，显示出下方有买盘支撑。道指跌268.22点，至9870.30点，跌幅2.65%，创下今年次低收盘点位。市场非常担心经济会二次触底，这种主观担忧超过了现实层面，在股市中体现得尤为明显，这正是导致股市下挫的原因所在。

　　其实对黄金牛市一直都存在怀疑论，而且认为金价正在形成泡沫。下面这张图来自Casey的研究报告，我们来看看金价目前有没有产生泡沫的迹象。

　　


　　按照逐月波幅的百分比，该图统计了1970年1月至1980年1月金价牛市的表现(橙色线)，1990年1月至2000年12月纳斯达克牛市的表现(蓝色线)，和目前的从2001年1月开始至今的黄金牛市中的金价表现。

　　从图中可以看出，要说金价目前开始产生了泡沫还为时尚早。很多人看到金价高企，主观上感觉黄金作为资产，其价格泡沫已经发展的很严重了。但是按照资产价格的月增长情况来看，如果和过去的金价牛市作对比，以及和其他指数例如纳斯达克作对比，就不难发现，金价目前只能说是略有走高而已。如果说正在发展泡沫，那么充其量金价的泡沫也只走到了一半。而泡沫发展的后半段金价还可能出现飙涨的行情。因此不能单看金价处于历史高位就有恐高症。

　　6月份美国消费者信心下降，抹去了前两个月取得的上升幅度。指数跌至52.9，远低于前一月向下修正后的62.7，越来越多的家庭表示工作很难找。人们依旧普遍认为二次探底的可能性不大。但美国消费者信心的下降进一步说明，2010年下半年美国经济可能失去动力，增长速度或许会慢于上半年。

　　就业创造不足是症结之一。人口普查局将裁减临时工，因此周五关于6月非农就业市场的报告不甚乐观，显示经济不利因素的迹象越来越多，将来可能只有微弱的就业增长。不利因素有：房地产部门正在迎来新一轮低迷；随着股价下跌、美元走强和信贷市场遇到困难，金融环境对经济增长的支持力度已经减弱。随着英国和德国等欧洲国家政府把注意转向削减预算赤字，全球大环境已经变得更加不确定。重压经济的一个因素是美国的楼市。目前楼市在企稳之后，随着美国政府支持的消失，再次开始疲弱。

　　在复苏的早期，步伐的停顿并不少见。在2001年底和2002年初从衰退中反弹之后，经济有长达12个月的时间年增幅只有1.5%，人们不禁担心会出现二次探底。美联储官员认为有利因素可能会超过担忧并保持复苏顺利进行，这样美联储就可以在未来的某个时间开始提高短期利率。但复苏的停顿则会使美联储官员陷入两难处境。利率处于近零水平，这样他们就无法通过降息这一传统手段来提振逐渐走软的经济。

　　


　　昨天SPDR继续增仓4.26吨，持仓量创新高1,320.44吨的历史高位。金价短暂的下跌没有吓退买盘。黄金期货和期权到期日前金价都可能受到打压，就像28日的行情，但这只能造成短暂的波动，目前金价开始呈现企稳迹象，料日内整理后仍有冲高动能，支撑1235，1227，阻力1252，1262。今晚关注20:15美国6月ADP就业人数变动。